在期貨交易中，利用技術(shù)分析尋找機(jī)會(huì)是一種重要的交易方式，而在期權(quán)交易中，技術(shù)分析并不能完全發(fā)揮其作用。一方面，技術(shù)分析只有在數(shù)據(jù)較多的長期圖表下分析才有意義，而期權(quán)合約有到期日的限制，時(shí)間一般不長，期權(quán)圖表的研究價(jià)值很低；另一方面，影響期權(quán)價(jià)格的因素除了標(biāo)的期貨價(jià)格，還有執(zhí)行價(jià)格、波動(dòng)率、到期時(shí)間和無風(fēng)險(xiǎn)利率四個(gè)因素，這使得期權(quán)價(jià)格變化復(fù)雜，期權(quán)K線凌亂不堪，從而使得依賴于K線的技術(shù)指標(biāo)失去意義。此外，期權(quán)合約眾多，交易也往往以組合策略為主，面對每個(gè)合約特定的圖表和指標(biāo)，技術(shù)分析難以發(fā)揮作用。

圖為豆粕期貨日線

圖為豆粕期權(quán)日線

事實(shí)上，通過對標(biāo)的期貨進(jìn)行技術(shù)分析能夠起到間接指導(dǎo)期權(quán)交易的作用，即利用技術(shù)分析判斷標(biāo)的期貨價(jià)格走勢，進(jìn)而通過標(biāo)的期貨走勢判斷期權(quán)價(jià)格漲跌。在投資決策中，更傾向于使用簡單的支撐、阻力位，結(jié)合歷史波動(dòng)率和隱含波動(dòng)率進(jìn)行分析。也可以使用逆向心理分析，例如，通過多空比率指標(biāo)（Put—Call Ratio）尋找超賣或者超買區(qū)域，再結(jié)合波動(dòng)率以及支撐、阻力位進(jìn)行分析，效果會(huì)更好。

確定最佳執(zhí)行價(jià)格

在賣空期權(quán)的交易中，執(zhí)行價(jià)格的選擇決定了最終成敗，依賴技術(shù)分析有助于提高勝率，尤其是重要支撐壓力位的確定。具體而言，看漲期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格應(yīng)當(dāng)選擇在重要壓力位的上方，看跌期權(quán)的執(zhí)行價(jià)格應(yīng)當(dāng)選擇在重要支撐位的下方。這是因?yàn)樵诩夹g(shù)分析理論中，標(biāo)的物價(jià)格傾向于在壓力位附近下跌、在支撐位附近上漲。顯然，這些關(guān)鍵位置對于期權(quán)賣方來說形成了天然的保護(hù)屏障，增加了獲利概率。

確定反向買入機(jī)會(huì)

摸頂猜底是交易中要盡量避免的，但是基于買入期權(quán)虧損有限的特征，可少量嘗試。從技術(shù)分析角度看，短期內(nèi)的大幅單邊波動(dòng)很容易造成行情的超買超賣，大概率出現(xiàn)階段性頂（底）部。以上漲行情為例，假設(shè)價(jià)格出現(xiàn)了持續(xù)性上漲，并且技術(shù)指標(biāo)顯示超買狀態(tài)，此時(shí)可反向買入看跌期權(quán)，或賣出虛值看漲期權(quán)，在確保較高安全邊際的前提下賺取下跌利潤。值得注意的是，這種情況下反向交易一定要注意保護(hù)利潤，最簡單的方法是止盈離場。

除了傳統(tǒng)的技術(shù)分析，通過觀察期權(quán)市場信息尋找交易機(jī)會(huì)，本身也是一種技術(shù)分析，其中最典型的莫過于波動(dòng)率錐和看跌看漲比率的構(gòu)建。

確定波動(dòng)率的高低

波動(dòng)率錐，是指針對某一特定資產(chǎn)，按照不同時(shí)間周期計(jì)算波動(dòng)率，并標(biāo)識各個(gè)周期波動(dòng)率的分位點(diǎn)，將同周期的分位點(diǎn)相連而成。波動(dòng)率錐按照時(shí)間周期劃分不同水平的歷史波動(dòng)率，簡單明了地勾勒出波動(dòng)率結(jié)構(gòu)，幫助投資者更全面地分析當(dāng)前隱含波動(dòng)率處于何等水平，進(jìn)而確定波動(dòng)率交易機(jī)會(huì)。當(dāng)波動(dòng)率錐指示當(dāng)前波動(dòng)率處于高位時(shí)，擇機(jī)做空波動(dòng)率交易，反之則采取做多波動(dòng)率交易，從概率上講，這會(huì)大大提升交易績效。

圖為上證50ETF歷史波動(dòng)率錐

構(gòu)建看跌看漲比率

看跌看漲比率（Put—Call Ratio），也稱PCR值，是指看跌與看漲期權(quán)成交量的比值，此處的成交量包括了正在交易的不同交割月份、不同執(zhí)行價(jià)格的所有合約。

看跌看漲比率可以在一定程度上反映當(dāng)前的市場情緒。如果PCR值較高，則說明市場購買看跌期權(quán)的數(shù)量多于看漲期權(quán)，顯示市場中看空后市的投資者居多；反之，如果PCR值較低，則說明市場中購買看漲期權(quán)的數(shù)量多于看跌期權(quán)，顯示看多后市的投資者居多。

在實(shí)際應(yīng)用中，PCR值通常被作為市場反向指標(biāo)使用。如果PCR值攀升至極端高位，則標(biāo)志著市場已處于超賣狀態(tài)，是看多市場的信號；如果數(shù)值處于極端低值，則是一個(gè)負(fù)向的警告信號，表明市場可能已處于超買狀態(tài)，是看空市場的信號。