去年12月下旬以來，受美聯(lián)儲加息預期減弱以及市場尋求避險需求提振，黃金開啟小牛市行情。在經(jīng)歷連續(xù)多日上漲行情之后，外盤金價在1300美元/盎司附近短時遇阻，近日呈現(xiàn)振蕩走勢。

周四（1月10日）凌晨公布的FOMC會議紀要顯示，美聯(lián)儲官員在去年12月會議上升息后，認為未來政策路徑“不那么清晰”，缺乏通脹壓力，反對再次升息。會議紀要偏鴿，美元指數(shù)延續(xù)跌勢?？紤]到投資者可能會繼續(xù)配置黃金資產(chǎn)以對沖市場風險，我們預計金價會繼續(xù)走高。

美聯(lián)儲最新公布的2018年12月會議紀要顯示，低通脹背景意味著美聯(lián)儲能夠對進一步收緊政策保持耐心。近期市場走勢，包括金融市場波動與對全球經(jīng)濟增長的擔憂，讓未來政策調整的幅度與時間點不及此前明顯。會議紀要反映出了美聯(lián)儲未來貨幣政策可能偏鴿。

近日多位美聯(lián)儲官員發(fā)表講話，其中亞特蘭大聯(lián)儲主席博斯蒂克表示，如果下行風險全部顯現(xiàn)，他將對降息持開放態(tài)度，下一次利率調整可能會是上調或下調。美聯(lián)儲已經(jīng)非常接近中性利率，讓經(jīng)濟發(fā)展一段時間，以觀察去年12月加息帶來的影響。美聯(lián)儲將繼續(xù)觀察經(jīng)濟表現(xiàn)，基本上能夠代表主要官員的意見傾向。我們預計美聯(lián)儲今年1月將維持利率在2.25%—2.5%區(qū)間，3月維持利率的概率為99.5%，升息和降息的概率分別為0.5%和0%。3月以前加息預期的趨緩，可能扭轉美元前期強勢上漲結構，中期美元指數(shù)可能繼續(xù)走弱，這無疑將繼續(xù)支撐金價。

地緣因素方面，英國脫歐以及美國政府關門等話題也會推動金價的波動。英國首相梅無法說服對其提出的脫歐計劃的大規(guī)模反對聲，這意味著可能出現(xiàn)各種結果，譬如硬脫歐或者整個脫歐進程重來。美國政府停擺僵局未解，特朗普與民主黨的最新會議不歡而散，白宮發(fā)布聲明威脅會否決眾議院本周計劃通過的四項撥款法案。上述事件的不確定性，都令投資者感到擔憂，提升市場避險情緒。

近期金價上漲與美股的表現(xiàn)也呈現(xiàn)了負相關性，2019年美股和市場波動也將對黃金市場產(chǎn)生重要影響。衡量投資者情緒的黃金ETF近期總體呈增倉趨勢。數(shù)據(jù)顯示，全球最大黃金ETF—SPDR Gold Trust持倉周三增加2.65噸，使得其持倉總量升至799.18噸，逼近800噸整數(shù)關口，創(chuàng)去年7月末以來最高水平。

當前全球經(jīng)濟的不確定性、風險資產(chǎn)波動性的回歸以及對地緣政治的擔憂情緒等要素都會增強黃金的吸引力，這大概率將支撐中期金價。從近期國內金交所遞延費可以看出，隨著金價的走高，買方比往常更加積極，現(xiàn)貨需求量放大。這一方面有中國節(jié)日因素的刺激，另一方面也能反映出黃金重新獲得投資者的青睞。

技術上，金價下方關鍵支撐區(qū)域1260—1280美元/盎司，中期上漲形態(tài)依舊完好。雖然近期經(jīng)過修正調整，但目前金價已經(jīng)重破1290美元/盎司一線，接下來可能進一步上攻1300美元/盎司整數(shù)大關，進而測試2018年一季度的振蕩區(qū)域。