昨日滬深兩市繼續(xù)窄幅振蕩，上證指數(shù)盤中振幅不足0.5%，收盤微跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌0.36%，兩市成交量未明顯縮減。板塊上，燃氣水務(wù)、軌道交通、智能設(shè)備等板塊領(lǐng)漲，軍工、黃金、機場、有色等板塊跌幅居前。三大指數(shù)均小幅收跌，滬深300指數(shù)跌幅最小為0.22%，上證50指數(shù)下跌0.40%。期指表現(xiàn)偏強，主力合約跌幅小于現(xiàn)貨指數(shù)基差走弱。期權(quán)方面，標的資產(chǎn)50ETF下跌0.30%收于2.300，平值期權(quán)隱含波動率變動不大。

期權(quán)交投活躍度降低。當日全市場合計成交87.13萬張，較前一交易日減少45.80萬張。認購期權(quán)成交49.42萬張，較前一交易日減少27.37萬張，認沽合約總成交37.71萬張，較前一交易日減少18.42萬張。日成交量PCR值0.73小幅增大。持倉方面，期權(quán)總持倉237.49萬張，較前一交易日增加5.26萬張。其中認購合約持倉143.28萬張，較前一交易日增加2.67萬張，認沽合約持倉94.21萬張，較前一交易日增加2.59萬張。持倉量PCR值0.66變動不大。

成交量減小主要來自當月合約。當月合約總成交量減少34.98萬張，其中認購減少20.53萬張，認沽減少14.45萬張。持倉方面，當月合約增持3.15萬張，其中認購增持1.60萬張，認沽增持1.55萬張。結(jié)合當月合約各執(zhí)行價數(shù)據(jù)看，認購增持主要集中在平值淺虛值，認沽增持相對分散，但仍以虛值為主。持倉結(jié)構(gòu)表明認購認沽增持相對均衡，50ETF短期或繼續(xù)維持振蕩格局。

圖為1月平值期權(quán)隱含波動率走勢

市場窄幅橫盤波動率變動不大。當前平值認購期權(quán)隱含波動率保持在23%左右，認沽小幅回調(diào)為21.71%。綜合而言，自上證50指數(shù)2300一線企穩(wěn)以來，隱含波動率變動較小，30日歷史波動率近3個交易日有所回升，目前在14.22%，明顯低于平值隱含波動率。當月各合約隱含波動率在20%至32%之間，平值附近認購認沽波動率相差不大，但各執(zhí)行價上認購期權(quán)隱含波動率仍略高于認沽期權(quán)。

綜合來看，上證50指數(shù)新低過程中隱含波動率變動不大，市場主線集中在“新基建”為代表的板塊中，持倉結(jié)構(gòu)看，50ETF短期難有明顯方向，投資者可賣出當月寬跨式組合，持現(xiàn)貨者仍以備兌思路為主。