昨日滬深兩市繼續(xù)窄幅振蕩，上證指數(shù)盤中振幅不足0.5%，收盤微跌0.26%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收跌0.36%，兩市成交量未明顯縮減。板塊上，燃?xì)馑畡?wù)、軌道交通、智能設(shè)備等板塊領(lǐng)漲，軍工、黃金、機(jī)場、有色等板塊跌幅居前。三大指數(shù)均小幅收跌，滬深300指數(shù)跌幅最小為0.22%，上證50指數(shù)下跌0.40%。期指表現(xiàn)偏強(qiáng)，主力合約跌幅小于現(xiàn)貨指數(shù)基差走弱。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF下跌0.30%收于2.300，平值期權(quán)隱含波動(dòng)率變動(dòng)不大。

期權(quán)交投活躍度降低。當(dāng)日全市場合計(jì)成交87.13萬張，較前一交易日減少45.80萬張。認(rèn)購期權(quán)成交49.42萬張，較前一交易日減少27.37萬張，認(rèn)沽合約總成交37.71萬張，較前一交易日減少18.42萬張。日成交量PCR值0.73小幅增大。持倉方面，期權(quán)總持倉237.49萬張，較前一交易日增加5.26萬張。其中認(rèn)購合約持倉143.28萬張，較前一交易日增加2.67萬張，認(rèn)沽合約持倉94.21萬張，較前一交易日增加2.59萬張。持倉量PCR值0.66變動(dòng)不大。

成交量減小主要來自當(dāng)月合約。當(dāng)月合約總成交量減少34.98萬張，其中認(rèn)購減少20.53萬張，認(rèn)沽減少14.45萬張。持倉方面，當(dāng)月合約增持3.15萬張，其中認(rèn)購增持1.60萬張，認(rèn)沽增持1.55萬張。結(jié)合當(dāng)月合約各執(zhí)行價(jià)數(shù)據(jù)看，認(rèn)購增持主要集中在平值淺虛值，認(rèn)沽增持相對(duì)分散，但仍以虛值為主。持倉結(jié)構(gòu)表明認(rèn)購認(rèn)沽增持相對(duì)均衡，50ETF短期或繼續(xù)維持振蕩格局。

圖為1月平值期權(quán)隱含波動(dòng)率走勢(shì)

市場窄幅橫盤波動(dòng)率變動(dòng)不大。當(dāng)前平值認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率保持在23%左右，認(rèn)沽小幅回調(diào)為21.71%。綜合而言，自上證50指數(shù)2300一線企穩(wěn)以來，隱含波動(dòng)率變動(dòng)較小，30日歷史波動(dòng)率近3個(gè)交易日有所回升，目前在14.22%，明顯低于平值隱含波動(dòng)率。當(dāng)月各合約隱含波動(dòng)率在20%至32%之間，平值附近認(rèn)購認(rèn)沽波動(dòng)率相差不大，但各執(zhí)行價(jià)上認(rèn)購期權(quán)隱含波動(dòng)率仍略高于認(rèn)沽期權(quán)。

綜合來看，上證50指數(shù)新低過程中隱含波動(dòng)率變動(dòng)不大，市場主線集中在“新基建”為代表的板塊中，持倉結(jié)構(gòu)看，50ETF短期難有明顯方向，投資者可賣出當(dāng)月寬跨式組合，持現(xiàn)貨者仍以備兌思路為主。