昨日股市繼續(xù)反彈，漲跌比例懸殊，兩市成交3472億元，續(xù)創(chuàng)一個(gè)月新高。

行業(yè)方面，申萬28個(gè)行業(yè)中26個(gè)出現(xiàn)上漲，其中國防軍工、電氣設(shè)備、通信、電子、計(jì)算機(jī)、機(jī)械設(shè)備、農(nóng)林牧漁板7個(gè)板塊漲幅逾2%，僅銀行、非銀金融板塊微跌。

就主題而言，特高壓概念表現(xiàn)強(qiáng)勢，風(fēng)范股份七連板，平高電氣、置信電氣、漢纜股份、電科院、廣電電氣、國電南自等超100股漲停。

與此同時(shí)，軍工股掀漲停潮，航天通信、中航高科、航天長峰等逾10股漲停；5G概念反復(fù)活躍，東方通信9個(gè)交易日7個(gè)漲停板，特發(fā)信息、富春股份、英維克、貴廣網(wǎng)絡(luò)、廣哈通信等漲停。

由于A股大漲兩天，加上隔夜美股和今港股、日股均強(qiáng)勢整固，今A股呈震蕩洗盤、強(qiáng)勢整固態(tài)勢。大盤低開3點(diǎn)，2530點(diǎn)，探低2525點(diǎn)，午前收2527點(diǎn)。上證50、滬深300、中證500、上證綜指、創(chuàng)業(yè)板分別跌0.38%、0.12%、0.19%、0.20%、0.22%。而深成指、中小板則漲0.02%、0.13%。個(gè)股漲跌比：535:826,750:1257.35股漲停，無跌停。成交量1813億，預(yù)計(jì)全天仍將在3000億以上。

本輪結(jié)構(gòu)性行情，主要得益于1月4日中國人民銀行降準(zhǔn)決定。央行這次降準(zhǔn)目的，是為了保持春節(jié)前流動(dòng)性的充裕，維持國內(nèi)貨幣市場的穩(wěn)定，在經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的情況下，提振資本市場信心。從隔夜銀行間利率降到罕見的1.1%，水漫銀行間，可以清楚地看到目前貨幣的充裕。全面降準(zhǔn)之后，更多“紅包”或?qū)⒃诼飞?。今年或降?zhǔn)3--4次，并不排除降息1-2次的可能性。

其次，從市場的估值上來看，現(xiàn)在即便不是最底部，也很接近底部了。上一次歷史性的底部在2013年年中1849點(diǎn)，上證指數(shù)的市盈率在10倍左右，現(xiàn)在上證指數(shù)的市盈率在11倍左右。從數(shù)字上來看，目前和上一次的底部市盈率很接近了。

再次，第三批13只養(yǎng)老目標(biāo)基金的批準(zhǔn)，數(shù)量已達(dá)40只。預(yù)示市場將有更多的常新資金入市。既然作為養(yǎng)命錢的養(yǎng)老基金按不斷加大入市的力度，那么，投資者沒有理由不積極參與。

此外，據(jù)wind顯示，A股大股東大約七成股權(quán)質(zhì)押，涉及市值2.8萬億，正觸及強(qiáng)行平倉線。這也是發(fā)動(dòng)春季行情的被動(dòng)動(dòng)力。

關(guān)于市場的走向，瑞銀證券中國首席策略分析師高挺表示，2019年經(jīng)濟(jì)放緩、政策放松、估值修復(fù)等因素將主導(dǎo)A股走勢，年底A股滬深300指數(shù)可看到3800點(diǎn)(目前3050點(diǎn))。并建議投資者采取防御的投資策略，高配包括基建、銀行等受益于政策寬松或本身利潤增長穩(wěn)健的行業(yè)，適度低配房地產(chǎn)行業(yè)。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇第八屆年會(huì)上表示：“股市反映的是未來。如果貨幣政策進(jìn)一步寬松，對(duì)于市場來講，可能比2018年好一些。”

盡管不能確定2440點(diǎn)是不是今年的最低點(diǎn)，但2440點(diǎn)一線處于底部區(qū)域，是“政策底”，是毫無疑問的。很多人提出，在政策底之外還要探一個(gè)市場底，這有忽悠的意味。請(qǐng)問，中國股市29年歷史上，有哪一個(gè)重要底部是市場底？有誰能否舉出一個(gè)市場底？沒有！A股所有的重要底部，毫無例外都是政策鑄就的，都是政策底！

元旦后，中級(jí)反彈的有利因素顯著增多，A股雙底格局逐步明朗化。在券商、軍工、5G以及電氣設(shè)備等主題交替引領(lǐng)下，A股結(jié)構(gòu)性行情漸次展開。

市場數(shù)據(jù)也支持上述論斷。統(tǒng)計(jì)顯示，在上證指數(shù)2018年12月14日至2019年1月3日的調(diào)整過程中，截至1月3日，剔除新股后，兩市約2300只個(gè)股收盤價(jià)，高于2018年10月19日(2449點(diǎn))時(shí)收盤價(jià)。而1月3日滬指收盤點(diǎn)位為2464.36點(diǎn)，可見雖然指數(shù)逼近前低2449點(diǎn)，但大部分個(gè)股卻拒絕創(chuàng)出新低。指數(shù)的下跌，主要是由銀行股、保險(xiǎn)股、石化雙雄、權(quán)重股、白馬股“貢獻(xiàn)”的。 上證50指數(shù)破位之后，已回到2017年5月發(fā)動(dòng)結(jié)構(gòu)性行情的位置，下跌幅度較大，估值壓力已經(jīng)釋放很充分了。從市場風(fēng)格看，上證50作為最后的補(bǔ)跌品種，補(bǔ)跌完對(duì)市場而言，反倒是“好事”了。

這就是市場風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)的規(guī)律在起作用！前兩年虛漲指數(shù)的凈化，更加強(qiáng)了市場的安全性和個(gè)股盈利機(jī)會(huì)。

如果存在春季躁動(dòng)行情，那么，市場主線將聚焦成長方向，小盤低價(jià)風(fēng)格可能相對(duì)占優(yōu)。建議關(guān)注兩條主線，一是具有穩(wěn)增長和逆周期屬性的行業(yè)，包括券商、房地產(chǎn)、電力、農(nóng)林牧漁等；二是中長期股票市場風(fēng)格有望逐漸偏向創(chuàng)新成長，自上而下角度關(guān)注5G、國防軍工、人工智能、新能源汽車等細(xì)分方向，自下而上角度精選優(yōu)質(zhì)個(gè)股。