2018年，對(duì)于短債基金來說可謂夢幻年景，備受資金青睞。臨近年底，短債基金規(guī)模持續(xù)爆發(fā)，部分產(chǎn)品在四季度規(guī)模猛增超過200億，強(qiáng)勢挺進(jìn)公募（除去貨幣及短期理財(cái)）單只基金規(guī)模前十榜單。有部分三季度規(guī)?；鶖?shù)較低的短債基金，四季度規(guī)模環(huán)比增長近30倍。

短債基金風(fēng)口正盛，有基金公司希望新發(fā)產(chǎn)品追上風(fēng)口。記者從基金公司了解到，債市收益率大幅下行，銀行渠道更愿意向客戶推薦已有的短債基金，這些產(chǎn)品在收益率上更占優(yōu)勢。新產(chǎn)品被推薦的概率較低。

多只短債基金 去年四季度規(guī)模大增

2018年，市場普跌，作為最大贏家之一的短債基金，在去年四季度慘烈的市場環(huán)境中依舊受到資金的青睞，迎來大量涌入的避險(xiǎn)資金，相關(guān)基金規(guī)模直線上升。截至年末，嘉實(shí)超短債、平安短債以及廣發(fā)安澤短債等基金規(guī)模已躍升至百億以上。嘉實(shí)超短債基金2018年底存量規(guī)模達(dá)到250.95億元，進(jìn)入全年單只公募基金（除去貨幣及短期理財(cái)）規(guī)模前十；平安短債基金也以167.36億元規(guī)模進(jìn)入30強(qiáng)，廣發(fā)安澤短債基金四季度末規(guī)模115.93億元，名列2018年單只公募基金前50強(qiáng)。

從規(guī)模增量上看，相比去年三季度，嘉實(shí)超短債基金在去年四季度規(guī)模大增205億元，平安短債及廣發(fā)安澤短債規(guī)模增長也都在80億元以上。從規(guī)模增幅上看，創(chuàng)金合信恒利超短債去年四季度末規(guī)模為36.39億元，相比三季度增長了27倍；中歐短債基金四季度末規(guī)模為43.28億元，環(huán)比實(shí)現(xiàn)了11倍的增長。

一位基金公司人士稱，去年四季度，公司對(duì)旗下短債基金進(jìn)行重點(diǎn)持續(xù)營銷，單季新增規(guī)模一度超過100億。即使在年末有部分贖回，存量規(guī)模依舊在百億以上。

另一位基金公司渠道部人士也表示，部分成立較早的短債基金，四季度都有相當(dāng)突出的業(yè)績表現(xiàn)，加上持有7天以上不收贖回費(fèi)，在多個(gè)互聯(lián)網(wǎng)渠道同時(shí)進(jìn)行營銷，規(guī)模大幅增長。

不過，上述基金公司人士也坦言，主代銷行對(duì)新發(fā)短債基金熱情不高。“最近一只正在發(fā)行的短債基金，主代銷行并未將其列入重點(diǎn)產(chǎn)品名單，而是更愿意對(duì)此前已經(jīng)成立的短債基金做持續(xù)營銷。一方面原因是新成立的短債基金還要經(jīng)過建倉期，另一方面也是因?yàn)閭惺找媛室呀?jīng)下降不少，已有的短債基金配置的債券及存單收益率更高，新發(fā)的短債基金在配置時(shí)點(diǎn)上相對(duì)落后。”

債市長短利率下行空間 將進(jìn)一步釋放

多位債券基金經(jīng)理認(rèn)為，近日央行降準(zhǔn)，債券市場牛市或?qū)⒀永m(xù)。

金鷹添瑞中短債基金經(jīng)理戴駿表示，隨著央行資金面維穩(wěn)政策進(jìn)一步強(qiáng)化，同時(shí)匯率風(fēng)險(xiǎn)降低對(duì)于政策層面的制約減少，短端利率松動(dòng)的概率增加。并且，經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步回落，長短利率下行的空間也將持續(xù)釋放，債券牛市思維仍將延續(xù)。只不過在短期利好預(yù)期過度體現(xiàn)的情況下，需要警惕長端利率債估值波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。高等級(jí)信用債的利差空間依然充足，評(píng)級(jí)利差也較為充分。在政策層面不斷修復(fù)融資環(huán)境的過程中，中低等級(jí)的信用債價(jià)值也將提升。但要注意資金傳導(dǎo)機(jī)制修復(fù)是個(gè)長期的過程，現(xiàn)在還不是投資中低評(píng)級(jí)信用債的最好時(shí)機(jī)。

平安基金固定收益投資總監(jiān)張文平也稱，短債基金是以絕對(duì)收益為投資目標(biāo)，操作風(fēng)格上追求穩(wěn)健收益，進(jìn)可攻退可守。今年上半年，預(yù)計(jì)債券市場仍有較好表現(xiàn)，即使下半年進(jìn)入熊市或震蕩市，短債基金的表現(xiàn)也不會(huì)差。另外，中短債基金現(xiàn)在也是風(fēng)口，基金公司在完善自己的產(chǎn)品線布局?？偟膩砜?，短債基金的相對(duì)優(yōu)勢可能會(huì)比2018年更好一些。當(dāng)然，市場一般和預(yù)期會(huì)有差異，基金投資策略也應(yīng)及時(shí)調(diào)整。

廣發(fā)基金認(rèn)為，對(duì)于債券市場大方向而言，寬貨幣和經(jīng)濟(jì)下行周期均未見底，利率仍處在下行通道。當(dāng)前利率點(diǎn)位對(duì)邊際利空較為敏感，需密切關(guān)注階段性止盈的力度和節(jié)奏，把握收益率回調(diào)的加倉機(jī)會(huì)。此外，利率波動(dòng)率有望上升，預(yù)計(jì)債市一季度可能出現(xiàn)回調(diào)，對(duì)于體量較大的配置資金，仍可以穩(wěn)步配置，等待政策面和基本面的戴維斯雙擊。