2018年的商品市場可以說是滿眼“綠肥紅瘦”，從全年表現來看，商品整體偏于弱勢，尤其是下半年在原油市場暴跌壓制之下，不少期貨品種被帶到谷底。新年的第一個交易日，國內期市也是多數品種飄綠，工業(yè)品普遍低迷；農產品中，紅極一時的小蘋果昨日跌幅超過4%。但是在空頭籠罩的商品市場中，貴金屬板塊卻是“風景獨好”。

貴金屬的春天提前到來？

2018年10月以來，黃金價格連續(xù)跳空上漲，11月上旬短暫回調后繼續(xù)震蕩上行，近期更是馬不停蹄地上漲。滬金指數合約上周五最高沖至291.45高位，截至收盤報290.40點，上漲0.5%。

再看滬銀，2018年12月下旬以來，白銀價格連續(xù)收漲，截至2019年1月4日，累計漲幅約6%。上周五滬銀指數合約再創(chuàng)近期新高，最高至3812，截至收盤報290.40點，上漲1.31%

據南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，金銀近期的大漲主要是避險情緒推動的。近期美國經濟增長放緩、全球股市大跌，美聯(lián)儲在12月20日的議息會議后宣布了放緩加息步伐，但國際金融市場恐慌未減認為美聯(lián)儲應該暫停加息甚至有可能降息。美國國債收益率近期持續(xù)下跌，自12月17日到1月2日，10年期美國國債收益率下降了24個基點，美國國債通常是避險資金的首選，美國債收益率下跌價格上漲也反映了盡管近期美股已經自之前的恐慌性下跌中有所反彈，市場的恐慌情緒仍然是存在的。最大的黃金ETF——SPDR同期持倉增加了4.16%，表明了現貨黃金投資情緒高漲。而市場的恐慌情緒、對經濟的悲觀情緒會打擊普通商品的需求，是其他商品表現不佳的重要原因之一。

但是短期來看，薛娜認為金銀的快速大漲將會告一段落。一方面是因為技術上金銀均出現了超買的現象，國際黃金也面臨著1300美元/盎司的技術壓力位。另一方面，上周五公布的美國非農就業(yè)報告十分強勁提振了市場信心，美聯(lián)儲主席鮑威爾也公開表態(tài)強調貨幣政策的靈活性并稱對加息有耐心，其寬松言論明顯安撫了市場。中國央行上周五的降準也提振了國內以及全球金融市場的情緒?！按汗?jié)前主要還是關注美國經濟數據的表現，另外中美貿易談判也會影響到美元指數、人民幣兌美元匯率以及國際金融市場情緒，從而對金銀價格產生影響。預計美國經濟表現不會太強勁，中美貿易摩擦緩解將利空美元指數利多金銀，疊加貨幣寬松的影響，春節(jié)前金銀大概率將震蕩小幅上漲?！?/p>

金銀有望呈現PTA式爆發(fā)行情嗎？

今年期貨市場一大熱門品種PTA是沉寂了兩三年后，在今年爆發(fā)大趨勢行情。從長期來看，滬金已經橫盤震蕩兩年多了，目前的高點接近2016年7月的高點。白銀更是緩慢下跌兩年，目前進入歷史低位區(qū)間。這兩個品種是否有可能在2019年重現PTA式行情呢？

薛娜認為短期出現這種情況的概率不高?！敖疸y的大漲一般是由整體市場情緒推動，比如2009-2011年的持續(xù)大漲，或者是由貨幣寬松疊加避險情緒推動，比如2007年9月美聯(lián)儲在持續(xù)的加息后首次降息令金銀均出現暴漲。目前處于美聯(lián)儲本輪加息的末端，近期的恐慌情緒令市場對美聯(lián)儲降息有了一定的預期，但是近期美國經濟表現并沒有特別差，美股也有企穩(wěn)的跡象，預計距離美聯(lián)儲降息還有一定的時間，因此預計短期內走出類似2018年PTA上漲行情的概率不高?！钡撬瑫r也表示，未來美聯(lián)儲若降息，則金銀還是有機會大漲的。白銀的走勢一般是追隨黃金但波動更大，而且根據黃金白銀價格比值的歷史表現，目前白銀被嚴重低估，銀價有補漲空間，后市上漲空間可能更大。

從技術圖形來說，雖然目前滬金多頭“意濃”，但值得注意的是，從月線來看，黃金的價格目前已經處在于高位附近，近期連續(xù)上漲已逼近300的強壓力位。前期未入場的投資者暫時觀望為宜，若此次上漲強勢突破2年前高位，則黃金未來的多頭行情值得關注。

而對于滬銀來說，從周線上看，3165一線是較為強有力的底部支撐，目前為止仍處于較低位置，存超跌反彈可能。而日線上，近期突破2018年上半年2-7月的整理平臺，短期雙底形態(tài)形成，可輕倉試多，破新低止損。

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