2018年的商品市場(chǎng)可以說(shuō)是滿眼“綠肥紅瘦”，從全年表現(xiàn)來(lái)看，商品整體偏于弱勢(shì)，尤其是下半年在原油市場(chǎng)暴跌壓制之下，不少期貨品種被帶到谷底。新年的第一個(gè)交易日，國(guó)內(nèi)期市也是多數(shù)品種飄綠，工業(yè)品普遍低迷；農(nóng)產(chǎn)品中，紅極一時(shí)的小蘋果昨日跌幅超過(guò)4%。但是在空頭籠罩的商品市場(chǎng)中，貴金屬板塊卻是“風(fēng)景獨(dú)好”。

貴金屬的春天提前到來(lái)？

2018年10月以來(lái)，黃金價(jià)格連續(xù)跳空上漲，11月上旬短暫回調(diào)后繼續(xù)震蕩上行，近期更是馬不停蹄地上漲。滬金指數(shù)合約上周五最高沖至291.45高位，截至收盤報(bào)290.40點(diǎn)，上漲0.5%。

再看滬銀，2018年12月下旬以來(lái)，白銀價(jià)格連續(xù)收漲，截至2019年1月4日，累計(jì)漲幅約6%。上周五滬銀指數(shù)合約再創(chuàng)近期新高，最高至3812，截至收盤報(bào)290.40點(diǎn)，上漲1.31%

據(jù)南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，金銀近期的大漲主要是避險(xiǎn)情緒推動(dòng)的。近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩、全球股市大跌，美聯(lián)儲(chǔ)在12月20日的議息會(huì)議后宣布了放緩加息步伐，但國(guó)際金融市場(chǎng)恐慌未減認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該暫停加息甚至有可能降息。美國(guó)國(guó)債收益率近期持續(xù)下跌，自12月17日到1月2日，10年期美國(guó)國(guó)債收益率下降了24個(gè)基點(diǎn)，美國(guó)國(guó)債通常是避險(xiǎn)資金的首選，美國(guó)債收益率下跌價(jià)格上漲也反映了盡管近期美股已經(jīng)自之前的恐慌性下跌中有所反彈，市場(chǎng)的恐慌情緒仍然是存在的。最大的黃金ETF——SPDR同期持倉(cāng)增加了4.16%，表明了現(xiàn)貨黃金投資情緒高漲。而市場(chǎng)的恐慌情緒、對(duì)經(jīng)濟(jì)的悲觀情緒會(huì)打擊普通商品的需求，是其他商品表現(xiàn)不佳的重要原因之一。

但是短期來(lái)看，薛娜認(rèn)為金銀的快速大漲將會(huì)告一段落。一方面是因?yàn)榧夹g(shù)上金銀均出現(xiàn)了超買的現(xiàn)象，國(guó)際黃金也面臨著1300美元/盎司的技術(shù)壓力位。另一方面，上周五公布的美國(guó)非農(nóng)就業(yè)報(bào)告十分強(qiáng)勁提振了市場(chǎng)信心，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也公開表態(tài)強(qiáng)調(diào)貨幣政策的靈活性并稱對(duì)加息有耐心，其寬松言論明顯安撫了市場(chǎng)。中國(guó)央行上周五的降準(zhǔn)也提振了國(guó)內(nèi)以及全球金融市場(chǎng)的情緒?！按汗?jié)前主要還是關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的表現(xiàn)，另外中美貿(mào)易談判也會(huì)影響到美元指數(shù)、人民幣兌美元匯率以及國(guó)際金融市場(chǎng)情緒，從而對(duì)金銀價(jià)格產(chǎn)生影響。預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不會(huì)太強(qiáng)勁，中美貿(mào)易摩擦緩解將利空美元指數(shù)利多金銀，疊加貨幣寬松的影響，春節(jié)前金銀大概率將震蕩小幅上漲?！?/p>

金銀有望呈現(xiàn)PTA式爆發(fā)行情嗎？

今年期貨市場(chǎng)一大熱門品種PTA是沉寂了兩三年后，在今年爆發(fā)大趨勢(shì)行情。從長(zhǎng)期來(lái)看，滬金已經(jīng)橫盤震蕩兩年多了，目前的高點(diǎn)接近2016年7月的高點(diǎn)。白銀更是緩慢下跌兩年，目前進(jìn)入歷史低位區(qū)間。這兩個(gè)品種是否有可能在2019年重現(xiàn)PTA式行情呢？

薛娜認(rèn)為短期出現(xiàn)這種情況的概率不高?！敖疸y的大漲一般是由整體市場(chǎng)情緒推動(dòng)，比如2009-2011年的持續(xù)大漲，或者是由貨幣寬松疊加避險(xiǎn)情緒推動(dòng)，比如2007年9月美聯(lián)儲(chǔ)在持續(xù)的加息后首次降息令金銀均出現(xiàn)暴漲。目前處于美聯(lián)儲(chǔ)本輪加息的末端，近期的恐慌情緒令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息有了一定的預(yù)期，但是近期美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)并沒(méi)有特別差，美股也有企穩(wěn)的跡象，預(yù)計(jì)距離美聯(lián)儲(chǔ)降息還有一定的時(shí)間，因此預(yù)計(jì)短期內(nèi)走出類似2018年P(guān)TA上漲行情的概率不高?！钡撬瑫r(shí)也表示，未來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)若降息，則金銀還是有機(jī)會(huì)大漲的。白銀的走勢(shì)一般是追隨黃金但波動(dòng)更大，而且根據(jù)黃金白銀價(jià)格比值的歷史表現(xiàn)，目前白銀被嚴(yán)重低估，銀價(jià)有補(bǔ)漲空間，后市上漲空間可能更大。

從技術(shù)圖形來(lái)說(shuō)，雖然目前滬金多頭“意濃”，但值得注意的是，從月線來(lái)看，黃金的價(jià)格目前已經(jīng)處在于高位附近，近期連續(xù)上漲已逼近300的強(qiáng)壓力位。前期未入場(chǎng)的投資者暫時(shí)觀望為宜，若此次上漲強(qiáng)勢(shì)突破2年前高位，則黃金未來(lái)的多頭行情值得關(guān)注。

而對(duì)于滬銀來(lái)說(shuō)，從周線上看，3165一線是較為強(qiáng)有力的底部支撐，目前為止仍處于較低位置，存超跌反彈可能。而日線上，近期突破2018年上半年2-7月的整理平臺(tái)，短期雙底形態(tài)形成，可輕倉(cāng)試多，破新低止損。

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！