中下游負(fù)荷下降，聚酯利潤、產(chǎn)銷小幅回升

本周PTA與聚酯負(fù)荷繼續(xù)下降接近年底，有部分聚酯裝置開始檢修。聚酯負(fù)荷降低的同時，庫存也略微下降。具體分品種來看，短纖和DTY的庫存前期下降較快，POY和FDY庫存去化緩慢。瓶片負(fù)荷降幅最大，同時也是目前加工利潤最低的品種。

從長絲的產(chǎn)銷率來看，節(jié)前的產(chǎn)銷率稍有回升，在聚酯降負(fù)荷的前提下，庫存實(shí)現(xiàn)去化。

但是從利潤和產(chǎn)銷的關(guān)系來看，在利潤相對低位的情形下，產(chǎn)銷率反彈有限，隨著年底織機(jī)和加彈下游工廠有補(bǔ)庫意向，聚酯庫存壓力得到緩解.

PTA利潤尚可，成本支撐減弱

雖然本周PTA負(fù)荷略有下降，但是從加工利潤上來看，目前PTA的生產(chǎn)利潤尚可，PTA-PX價差維持在900-1000元/噸，相比目前600元/噸的生產(chǎn)成本來說盈利還算不錯。下游需求疲弱的狀態(tài)下，為什么PTA的利潤尚可呢？主要是因?yàn)樵腿鮿葸\(yùn)行，石腦油和PX價格也是一路下跌。 PX生產(chǎn)價差也回落至480美元/噸。

整體來看，上游受到美原油量產(chǎn)高、對俄羅斯實(shí)施減產(chǎn)懷疑等利空因素影響，原油整體運(yùn)勢偏弱，成本端支撐依舊薄弱且有較大的彈性。下游聚酯端來看，由于季節(jié)性變化而導(dǎo)致的產(chǎn)銷不明朗，不少工廠提前安排了裝置停車檢修或停產(chǎn)計劃。再疊加終端依舊處于偏弱的狀態(tài)，產(chǎn)銷低迷，需求仍舊偏弱。在油價沒有大幅回彈的情況下，PTA依舊偏空運(yùn)行。