2018年股市收官，大盤(pán)以2015年以來(lái)4年的最低指數(shù)慘淡收?qǐng)觥?/p>

資本市場(chǎng)本質(zhì)上是一個(gè)信心市場(chǎng)。監(jiān)管部門(mén)的會(huì)議開(kāi)得再多，維穩(wěn)的表態(tài)再多，對(duì)2019年的工作談得再面面俱到，還不如在穩(wěn)投資者的預(yù)期上狠下功夫！

穩(wěn)“股市下跌何時(shí)是盡頭”的預(yù)期

原本絕大多數(shù)投資者認(rèn)為，維持了兩年多的2016年初的“熔斷最低點(diǎn)”2638點(diǎn)，就是A股“堅(jiān)如磐石”的大底部，但是結(jié)果又是如何呢？

請(qǐng)看各指數(shù)從2015年最高點(diǎn)到2018年年底的跌幅：上證50從4772--2293點(diǎn)，跌51.94%；滬深300從5891-- 3010點(diǎn)，跌49%；中證500從11616--4168點(diǎn)，跌64.11%；上證綜指從5178-- 2493點(diǎn)，跌51.85%；深成指從19600--7239點(diǎn)，跌63.06%；中小板指從18437--7336點(diǎn)，跌60.21%；創(chuàng)業(yè)板指從4037--1250點(diǎn)，跌69.03%。

由此可見(jiàn)，連續(xù)暴跌的指數(shù)給人一種下跌緲無(wú)盡頭的不良預(yù)期。

原本人們以為，新證監(jiān)會(huì)掌門(mén)上任于“熔斷”休克之危，以拯救股災(zāi)為己任，A股理應(yīng)能結(jié)束股災(zāi)和熊市，經(jīng)箱型震蕩盤(pán)整后，進(jìn)入上升通道。但是結(jié)果依然讓投資者感到失望。

先看機(jī)構(gòu)損失。截止2018年12月13日，623只公募基金清盤(pán)，還有超1000只公募基金凈值低于5000萬(wàn)元，也面臨清盤(pán)。截止三季度，就有4045只私募基金清盤(pán)。3500多家上市公司中，400多只股票股價(jià)跌破了凈資產(chǎn)。95%以上進(jìn)行了股權(quán)質(zhì)押，上千家民營(yíng)上市公司大股東高比例質(zhì)押陷入了股權(quán)質(zhì)押危機(jī)。各類(lèi)機(jī)構(gòu)都全面虧損。

再看股價(jià)和市值損失。僅下半年，次新股普遍下跌50%，20多倍市盈率的績(jī)優(yōu)白馬股普遍跌40%，10倍以下市盈率個(gè)股比比皆是。目前，絕大多數(shù)股票已跌剩1--3折，整個(gè)市場(chǎng)的股價(jià)呈“壓縮餅干”化：5元以下股票占三分之一，10元以下股票占三分之二。

這是中國(guó)股市28年歷史上前所未有的狀況。2018年A股蒸發(fā)的市值有14.4萬(wàn)億，三年半損失的市值達(dá)30萬(wàn)億。

要穩(wěn)定廣大投資者對(duì)A股的預(yù)期，新掌門(mén)就必須拿出上任時(shí)的豪言和勇氣，力挽狂瀾，扭轉(zhuǎn)危局；不僅僅是為國(guó)企解困和民企紓困，更迫切的是，要解救億萬(wàn)中小投資者連續(xù)4年大虧之困！

穩(wěn)肯定資本市場(chǎng)地位和作用的預(yù)期

從今年7月、8月金融委研究資本市場(chǎng)的兩次會(huì)議(當(dāng)時(shí)指數(shù)在2700點(diǎn))，到10月下旬證監(jiān)會(huì)主席稱(chēng)，“A股的春天不遠(yuǎn)了”(當(dāng)時(shí)指數(shù)在2644點(diǎn))，10月30日金融委會(huì)議強(qiáng)調(diào)“股市對(duì)經(jīng)濟(jì)具有樞紐作用”，到10月31日政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“激發(fā)市場(chǎng)活力，促進(jìn)資本市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展”(當(dāng)時(shí)指數(shù)在2602點(diǎn))，再到12月19日中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)“資本市場(chǎng)在金融運(yùn)行中具有牽一發(fā)而動(dòng)全身的作用，要通過(guò)深化改革，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)”(當(dāng)時(shí)指數(shù)在2516點(diǎn))，乃至12月20日金融委召開(kāi)的資本市場(chǎng)專(zhuān)題座談會(huì)達(dá)成的一致共識(shí)：“當(dāng)前資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)得到較為充分的釋放，已經(jīng)具備長(zhǎng)期投資價(jià)值”(當(dāng)時(shí)指數(shù)在2536點(diǎn))?？梢哉f(shuō)，2018年，是管理層到政府高層對(duì)資本市場(chǎng)著墨最多、定位最高、發(fā)力最大的一年。

照理，這么多重要會(huì)議研究股市，化解股市危機(jī)，應(yīng)該能立竿見(jiàn)影，使A股走出困境。但是，非常遺憾的是，2018年7大指數(shù)仍然錄得19.82%、25.3%、33.3%、24.6%、34.4%、35.3%、28.7%的年跌幅，幾乎都大大超過(guò)了“跌幅超20%便進(jìn)入熊市”的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。這種殘酷的現(xiàn)實(shí)，又如何能讓人們能夠?qū)?019年股市抱有良好的預(yù)期呢？

穩(wěn)“科創(chuàng)板”的預(yù)期在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并進(jìn)行注冊(cè)制試點(diǎn)，這是中央高層的重大部署，廣大投資者自然擁護(hù)。但是，如何穩(wěn)定投資者對(duì)科創(chuàng)板開(kāi)設(shè)后的預(yù)期？這是困擾近期股市的一大心結(jié)。

記得創(chuàng)業(yè)板從1998年就開(kāi)始提出，經(jīng)過(guò)了11年的醞釀，才于2009年10月開(kāi)板。從8年來(lái)的運(yùn)行來(lái)看，并不成功。經(jīng)過(guò)新股上市時(shí)的暴炒，無(wú)一例外的由暴漲到暴跌。再經(jīng)過(guò)1—3年的小非和大非的輪番減持，當(dāng)時(shí)一二百元、七八十元的創(chuàng)業(yè)板高價(jià)股，如今普遍跌去90%。200多元的股現(xiàn)在跌剩到6-8元，也不鮮見(jiàn)。創(chuàng)業(yè)板成為廣大中小投資者虧損最多的傷心地。

目前人們對(duì)科創(chuàng)板最關(guān)心的是：上市公司是否還是一股獨(dú)大？大小非減持是否還是猛于虎？試點(diǎn)期上市新股有多少家？漲跌幅是完全取消，還是幅度有所放開(kāi)？是否實(shí)行完全的T+0交易制度？會(huì)否出現(xiàn)火爆炒作，暴漲暴跌？會(huì)否出現(xiàn)唯科創(chuàng)板獨(dú)家興旺，而其滬深主板和中小創(chuàng)則出現(xiàn)像新三板那樣的乏人問(wèn)津，交易清淡，股價(jià)陰跌，萬(wàn)馬齊喑的局面？

以上這些，都需要超前預(yù)測(cè)、精心研究、科學(xué)決策的重要問(wèn)題。在對(duì)科創(chuàng)板細(xì)則征求意見(jiàn)的同時(shí)，廣泛聽(tīng)取市場(chǎng)各方的意見(jiàn)。

穩(wěn)2019年擴(kuò)容預(yù)期在連續(xù)4年的股災(zāi)和深度熊市中，市場(chǎng)的供嚴(yán)重大于求，資金嚴(yán)重匱乏，成交量萎縮。在這種市況下，國(guó)際成熟股市一般是停止擴(kuò)容，或盡量少擴(kuò)容。

穩(wěn)定投資者對(duì)擴(kuò)容的預(yù)期，事先掌握全年的新股擴(kuò)容量，是尊重投資者的利益選擇，打造一個(gè)規(guī)范、透明、開(kāi)放、有活力、有韌性的資本市場(chǎng)重要一環(huán)。

我建議，管理層能盡早向市場(chǎng)公告2019年的擴(kuò)容數(shù)量。反之，如果在新股擴(kuò)容上繼續(xù)患得患失，打“悶包”，采取“水多了加面粉，面粉多了加水”的方式，那么，新增資金是不會(huì)進(jìn)場(chǎng)的，2019年行情甚至很多機(jī)構(gòu)期待的牛市，是不可能出現(xiàn)的。

穩(wěn)“推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市”的預(yù)期

中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在闡明2019年發(fā)展資本市場(chǎng)的方針中強(qiáng)調(diào)，“引導(dǎo)更多長(zhǎng)期資金進(jìn)入”。證監(jiān)會(huì)2019年九項(xiàng)工作之五是：“將進(jìn)一步推動(dòng)長(zhǎng)期資金入市，鼓勵(lì)保險(xiǎn)資金、全國(guó)社?；鸬葦U(kuò)大入市規(guī)模。要完善QFII、RQFII制度，推動(dòng)金融進(jìn)一步對(duì)外開(kāi)放。開(kāi)展個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資公募基金試點(diǎn)”。

投資者固然從中得到了一些2019年長(zhǎng)期資金將入市的良好預(yù)期，但是也擔(dān)心，這類(lèi)話已說(shuō)了很久，但遲遲沒(méi)有兌現(xiàn)。美國(guó)股市機(jī)構(gòu)占比60--70%，而A股僅10--15%，機(jī)構(gòu)力量實(shí)在太弱。

現(xiàn)時(shí)人們更需要了解：保險(xiǎn)基金、社?；?、養(yǎng)老基金擴(kuò)大入市規(guī)模的金額分別是多少？個(gè)人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)投資公募基金試點(diǎn)，何時(shí)開(kāi)始？既然A股風(fēng)險(xiǎn)已基本釋放，具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，那么，為什么國(guó)家隊(duì)和以上這些機(jī)構(gòu)長(zhǎng)期資金，遲遲不大規(guī)模入市呢？

在我看來(lái)，A股要想力挽狂瀾、扭轉(zhuǎn)股市危局，歸根到底，是要靠大資金說(shuō)話！國(guó)家隊(duì)必須再次身先士卒，帶頭行動(dòng)！