七禾網(wǎng)11、近兩年來新品種上市的速度也在加快，去年上市的蘋果期貨無疑是今年的大熱門，今年上市的原油、燃料油、紙漿和乙二醇期貨也頗受歡迎，您怎么看待這些新上市的品種？您目前有關(guān)注和參與這些新品種交易嗎？

黃天明：新品種的上市需要一定的時(shí)間觀察和研究，雖然很多品種一上市就很火，但是因?yàn)樽约簩?duì)其研究的時(shí)間不長(zhǎng)，所以很少操作這些品種。

七禾網(wǎng)12、在您看來，近期有哪些品種可能會(huì)出現(xiàn)比較好的交易機(jī)會(huì)以及需要注意哪些投資風(fēng)險(xiǎn)？

黃天明：最近比較關(guān)注豆粕，因?yàn)榻诎l(fā)生的非洲豬瘟有蔓延的跡象，如果后期沒有改善的話，對(duì)未來的需求是一個(gè)很大的影響，另外貿(mào)易戰(zhàn)的緩和對(duì)其也是一個(gè)利空，要密切關(guān)注這兩個(gè)因素。

七禾網(wǎng)13、不少盤手都表示在市場(chǎng)上最重要的是“活著”，而“活著”的前提就是有良好的資金管理系統(tǒng)。您是如何進(jìn)行資金管理的？

黃天明：沒錯(cuò)，我很同意這個(gè)觀點(diǎn)，尤其是我們管理私募產(chǎn)品的，首先是先在市場(chǎng)活著再去求收益。很多人為什么長(zhǎng)期虧損其中很重要的一點(diǎn)是沒有做好資金管理，發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)就重倉做，這樣的做法很不可取，沒有誰能保證一次就能做對(duì)。我管理的產(chǎn)品在前期還沒有利潤(rùn)的情況下，倉位很低，一般在5%以下，當(dāng)利潤(rùn)上去了，有幾個(gè)點(diǎn)的安全墊后，我才會(huì)逐步加大倉位，這樣才能在市場(chǎng)上活得長(zhǎng)久。

七禾網(wǎng)14、您采用基本面以技術(shù)面相結(jié)合的方式，在您看來，基本面和技術(shù)面如何才能有效結(jié)合在一起，實(shí)現(xiàn)1+1＞2的效果？

黃天明：其實(shí)這是長(zhǎng)期的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)下來的，以前我總覺得研究好基本面交易就沒有問題了，但很多時(shí)候市場(chǎng)不一定按照我認(rèn)為的“基本面”來運(yùn)行，因?yàn)槿说恼J(rèn)知不一定總是正確的，如果執(zhí)著于我所認(rèn)為的“基本面”而忽視了市場(chǎng)真正的運(yùn)行軌跡，就容易死扛而造成很大的損失。所以我覺得交易還是要尊重市場(chǎng)，在市場(chǎng)走勢(shì)與我的研究一致時(shí)才進(jìn)場(chǎng)去做，這樣勝率會(huì)高很多。

七禾網(wǎng)15、現(xiàn)在期貨行業(yè)里流行“調(diào)研熱”，你怎么看待這種現(xiàn)象？調(diào)研對(duì)交易幫助到底有多大？

黃天明：調(diào)研當(dāng)然是一個(gè)了解品種的很好方法，譬如今年很大行情的蘋果，很多人都實(shí)地去蘋果產(chǎn)地看了，有些人直接在蘋果樹下就下單了。如果是真正深入的調(diào)研，當(dāng)然對(duì)交易有很大的作用，因?yàn)檠垡姙閷?shí)嘛，但是很多調(diào)研受限于時(shí)間、資源等等，難以看全面，這需要很專業(yè)的機(jī)構(gòu)去做才可能有好的效果。

七禾網(wǎng)16、有盤手表示，在國(guó)內(nèi)做投資，必須要注重資產(chǎn)配置，不能把所有雞蛋都放在同一個(gè)籃子里面。那么如何制定合理的資產(chǎn)配置的比例？當(dāng)前在股市和期市上，您的資金是如何配置的？

黃天明：不把雞蛋放在一個(gè)籃子里其實(shí)是想分散投資風(fēng)險(xiǎn)，但是當(dāng)你對(duì)一個(gè)市場(chǎng)有足夠了解之后，我覺得反而是放在一個(gè)籃子里會(huì)比較安全。每個(gè)人或每個(gè)機(jī)構(gòu)其實(shí)都很難對(duì)每個(gè)市場(chǎng)都做到面面俱到，你必須做你擅長(zhǎng)的東西，這樣才能控制好風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)環(huán)境可能還會(huì)低迷很長(zhǎng)的一段時(shí)間，因此目前我在股市上的資金配置很少，大概不超過10%，大部分配置在商品期貨市場(chǎng)上，很大原因是我對(duì)商品市場(chǎng)研究了很長(zhǎng)時(shí)間，并且這個(gè)市場(chǎng)的做空機(jī)制較為完善，對(duì)于現(xiàn)在這種市場(chǎng)環(huán)境是很適合的。

七禾網(wǎng)17、在金融市場(chǎng)專業(yè)化與機(jī)構(gòu)化的今天，您作為博牛投資的基金經(jīng)理，請(qǐng)您介紹一下貴公司。

黃天明：博牛投資成立于2017年8月9日，由業(yè)內(nèi)具有十年以上從事證券投資經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士、金融機(jī)構(gòu)資管部負(fù)責(zé)人、私募基金高管、風(fēng)險(xiǎn)管理專家創(chuàng)建，管理團(tuán)隊(duì)投資管理經(jīng)驗(yàn)豐富，策略齊全，風(fēng)格靈活多樣。我們的投資范圍涵蓋股票、期貨、債券、基金、期權(quán)五大品種，成立一年多以來，我們公司在資產(chǎn)管理中的大類資產(chǎn)配置、交易策略設(shè)計(jì)、實(shí)現(xiàn)投資收益等方面均取得優(yōu)秀業(yè)績(jī)。

七禾網(wǎng)18、現(xiàn)在私募機(jī)構(gòu)和交易團(tuán)隊(duì)眾多，各有各的特點(diǎn)，您認(rèn)為貴公司的核心優(yōu)勢(shì)在于哪些方面？

黃天明：博牛投資的優(yōu)勢(shì)首先在于人才，我們的核心團(tuán)隊(duì)成員都由業(yè)內(nèi)具有十分豐富經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人士組成，之前管理的產(chǎn)品具有很好的歷史業(yè)績(jī)并獲得不少業(yè)內(nèi)的獎(jiǎng)項(xiàng)。另外我們的策略十分豐富，覆蓋了股票、期貨、債券、基金、期權(quán)等市場(chǎng)，目前我們成立的產(chǎn)品延續(xù)了團(tuán)隊(duì)一貫的持續(xù)穩(wěn)定的投資風(fēng)格。

七禾網(wǎng)19、今年以來，私募行業(yè)可謂憂多喜少，多數(shù)機(jī)構(gòu)產(chǎn)品收益不佳，募資遭遇冰點(diǎn)。在這樣的背景下，您管理的基金產(chǎn)品表現(xiàn)不錯(cuò)，獲得了較好的正收益，秘訣是什么？

黃天明：其實(shí)還是基于我們團(tuán)隊(duì)對(duì)市場(chǎng)的深入研究，在這個(gè)基礎(chǔ)上，今年有大行情的品種我們大部分都抓住了。另外的很重要的一點(diǎn)還是在于風(fēng)險(xiǎn)的控制，我管理產(chǎn)品的第一個(gè)理念就是要很好的控制本金的損失風(fēng)險(xiǎn)，在這個(gè)基礎(chǔ)上再去追求高收益，否則投資者看到你的本金回撤很大，即使你后來把收益做上來了，對(duì)他們的心理影響也會(huì)很大，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)上大部分投資者都是風(fēng)險(xiǎn)厭惡型。

七禾網(wǎng)20、在您看來，從操盤手到基金經(jīng)理，需要哪些方面的改變或突破？管理基金產(chǎn)品和做單賬戶有哪些差別？

黃天明：做操盤手，可能你只需要考慮怎么把賬戶做好就行了，但是做基金經(jīng)理，除了考慮怎么把賬戶做好，還要考慮團(tuán)隊(duì)如何配合、操作是否合規(guī)、策略如何擴(kuò)充、投資理念如何取得更多投資者的認(rèn)可等等，應(yīng)該是說更加全面了。一般來說，管理單賬戶對(duì)風(fēng)險(xiǎn)回撤的要求沒有那么高，更加側(cè)重于把收益做高，而對(duì)基金產(chǎn)品來說，因?yàn)楸澈笫呛芏嗤顿Y人，并且我們?cè)u(píng)判一個(gè)基金產(chǎn)品運(yùn)行得好不好是綜合各個(gè)方面來看的，包括波動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)控制等等，因此在策略選擇上會(huì)作一個(gè)適當(dāng)?shù)钠胶狻?/p>

七禾網(wǎng)21、大部分投資者十分厭惡風(fēng)險(xiǎn)，接受不了資金曲線大幅波動(dòng)，作為一名基金經(jīng)理，您在風(fēng)險(xiǎn)控制上是怎么做的？會(huì)采取哪些措施平滑資金曲線？

黃天明：我們公司運(yùn)行的產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)事先都會(huì)通過嚴(yán)格的測(cè)算，策略的波動(dòng)率都在可控范圍內(nèi)才會(huì)配置，并且我們有專業(yè)的it團(tuán)隊(duì)作為支撐，產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)都是實(shí)時(shí)監(jiān)控的。另外部分產(chǎn)品合同我們會(huì)約定階梯式敞口風(fēng)險(xiǎn)控制及標(biāo)的頭寸倉位占比的限制。我們?cè)诿總€(gè)市場(chǎng)都是采取多策略配置，這樣就不會(huì)因?yàn)槟硞€(gè)策略暫時(shí)虧錢而導(dǎo)致增個(gè)資金曲線出現(xiàn)大的波動(dòng)。

七禾網(wǎng)22、投資者投資一個(gè)產(chǎn)品，其實(shí)就是信任這個(gè)產(chǎn)品的基金經(jīng)理，您覺得如何做才不會(huì)辜負(fù)投資者的信任？就您看來，一位優(yōu)秀的基金經(jīng)理必須具備哪些能力和素質(zhì)？

黃天明：我們會(huì)讓投資者投資產(chǎn)品之前，充分清晰了解我們的投資風(fēng)格和投資理念，在產(chǎn)品運(yùn)行當(dāng)中多與投資者溝通，這樣就會(huì)增強(qiáng)互信，對(duì)投資者和我們公司都是有利的。

要成為一個(gè)優(yōu)秀的基金經(jīng)理，肯定首先必須有很強(qiáng)的投研能力，這樣才能有長(zhǎng)期穩(wěn)定盈利的基礎(chǔ)。第二要有充分的風(fēng)險(xiǎn)控制意識(shí)，因?yàn)檫@個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)無處不在，無論你以前產(chǎn)品做得多么好，一旦出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)時(shí)沒有及時(shí)控制住就很危險(xiǎn)。第三就是要有良好的溝通能力，包括跟客戶跟團(tuán)隊(duì)的溝通。

七禾網(wǎng)23、2018年即將結(jié)束，就您總結(jié)來看，2018年期市的最大特征分別是什么？您在2018年的總體表現(xiàn)如何？對(duì)2019年有什么規(guī)劃？

黃天明：2018年期市受政策及外部因素影響很大，譬如環(huán)保政策、貿(mào)易戰(zhàn)等等，并且整個(gè)宏觀環(huán)境也不好，因此出現(xiàn)了很多流暢的單邊行情，總體來說對(duì)自己的表現(xiàn)還是滿意的，展望2019年我希望在今年的基礎(chǔ)上進(jìn)一步做好研究工作，讓管理的基金產(chǎn)品明年能取得更好的收益，讓投資者滿意。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過去，未來充滿挑戰(zhàn)！

七禾網(wǎng)levitate-skate.com

唐正璐訪談?wù)?/strong>

2018-12-21

七禾網(wǎng)研究中心合作、咨詢電話：0571-88212938

更多精彩文章，請(qǐng)關(guān)注七禾網(wǎng)公眾號(hào)！

以下部分內(nèi)容，基金產(chǎn)品合格投資者方可閱讀，請(qǐng)登錄或注冊(cè)認(rèn)證后查閱

.....[如需查看本文完整內(nèi)容，請(qǐng)登錄或注冊(cè)]