2018年既將過去，新的一年馬上要到來。盤點一下今年金融市場各種投資品，可能是一個十分罕見年份，即無論是股市、債市，還是大宗商品，幾乎所有的投資品價格都在下跌。比如股市，美國道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由年初24719點，到年中最高時26951點，到12月21日22445點，與年初相比下跌了近10%，與年中最高點相比，下跌了17%。而美國標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)由年初2673點，到年中最高時2940點，到12月21日2416點，與年初相比下跌了近10%，與年中最高點相比，下跌了18%。納斯達(dá)克股市指數(shù)年初為6903點，年中最高點8133點，12月21日下跌到6332點，由年初的6903點到目前的6753點下跌了8%，但與年中最高點相比下跌了22%。

對于香港及中國股市市場，香港恒生指數(shù)由年初29919點，到年中最高時33484點，到12月21日25753點，與年初相比下跌了近14%，與年中最高點相比，下跌了23%。上海綜合指數(shù)由年初3307點，到年中最高時3587點，到12月21日2516點，與年初相比下跌了近24%，與年中最高點相比，下跌了30%。而深圳成分指數(shù)由年初11040點一直在下跌，沒有年中高點，到12月21日跌到了7337點，與年初相比下跌了近34%。在這些股市指數(shù)中，深圳成分指數(shù)跌得最慘。

至于大宗商品的價格，黃金的價格由年初每盎司1303美元，到年中最高時1369美元，到12月219日1259美元，與年初相比下跌了近4%，與年中最高點相比，下跌了8%。而紐約石油期貨的價格指數(shù)由年初每桶60美元，到年中最高時77美元，到12月19日45美元，與年初相比下跌了近25%，與年中最高點相比，下跌了近42%。也就是說，今年大宗商品的價格全面下跌，而且與年中最高點相比，其下跌的幅度巨大，達(dá)四成以上。特別是石油的價格下跌幅度更大，這不僅意味國際市場石油價格基本上進(jìn)入了熊市，而且油價暴跌及這種石油價格大幅下跌的趨勢基本上沒有改變。

對于投資市場來說，由于投資品的屬性不同，其風(fēng)險高低會不一樣。所以，投資品的價格往往會以投資者對當(dāng)年風(fēng)險預(yù)期來變化。如果投資者認(rèn)為該年經(jīng)濟(jì)形勢好，其承受風(fēng)險預(yù)期就會高，他們投資往往會選擇風(fēng)險高的股票市場。如果投資者認(rèn)為該年的經(jīng)濟(jì)形勢不好、投資風(fēng)險高，他們往往會不選擇投資風(fēng)險高的股市，而選擇投資風(fēng)險較低的政府債券。如果投資者擔(dān)心通貨膨脹對債券投資不利，投資者就有可能選擇投資黃金等大宗商品獲利。但是，今年的情況與一般投資分析不同，今年股市、債市、大宗商品價格齊跌，這是幾十年來少有的罕見現(xiàn)象。

首先看全球股市，由于美國挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)，由于美聯(lián)儲貨幣政策的正?；?，受這兩大因素的影響，不僅導(dǎo)致流向新興市場的資金撤出，導(dǎo)致新興市場的股市匯市都下跌?？梢哉f，這是沖擊中國股票價格下跌及人民幣貶值的最為重要原因。而這些因素對美國股市下跌來說，同樣如此。因為，在量化寬松及流動性泛濫的情況下，以美國的金融市場結(jié)構(gòu)條件，肯定會讓大量的資金涌入股市，從而造就了美國股市十多年牛市。而且美聯(lián)儲貨幣政策的正?；?，不僅會讓市場的流動性全面收縮，也會改變企業(yè)及投資者預(yù)期，再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致企業(yè)及投資者對市場的悲觀預(yù)期，這對投資市場來說當(dāng)然是雪上加霜。

而全球股市下跌并由此引發(fā)的市場悲觀氣氛不僅會讓企業(yè)融資成本上升，也可能讓企業(yè)不愿意增加投資，消費者不敢增加支出。石油價格崩跌使石油產(chǎn)業(yè)不敢增加投資及雇用新人。證券市場研究Ned Davis最近檢視自1972年以來的8種投資產(chǎn)品。這個期間的每一年，至少一種投資產(chǎn)品的報酬率在5%以上。摩根大通的另一項研究同樣發(fā)現(xiàn)，2018年幾乎每一種資產(chǎn)類別和投資方式者無錢可賺，甚至虧損。所以，國際市場這種現(xiàn)象是十分罕見的。對于債券，由于美聯(lián)儲貨幣政策的正?；?，自2015年12月以來美聯(lián)儲已經(jīng)升息9次，而美聯(lián)儲貨幣政策的收緊，不僅升息，而且縮表，只是今年，美聯(lián)儲減持3700億美元債券。當(dāng)大量債券流入市場時，債券價格下跌也難以避免。

所以，對于2019年的國際金融市場，美聯(lián)儲的貨幣政策正?；乃俣燃爸忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)的未來走向同樣會十分重要。12月19日，美聯(lián)儲宣布加息0.25厘，基本上符合市場預(yù)期，不過，美聯(lián)儲會后聲明暗示明年將加息兩次，比9月時的預(yù)測減少一次。也就是說，美聯(lián)儲的貨幣政策正?；?019年還會繼續(xù)，并非如美國總統(tǒng)特朗普及市場所期望的那樣停止加息。當(dāng)然，美聯(lián)儲的決定更多是會以數(shù)據(jù)作依據(jù)。至于中美貿(mào)易戰(zhàn)，就當(dāng)前的情況而言，在2019年上半年達(dá)成相應(yīng)的協(xié)議機(jī)會頗高。因為，就美國總統(tǒng)特朗普來說，現(xiàn)在重要的是如何提振股市?？梢钥吹剑谥袊Q(mào)易戰(zhàn)沒有開放之前，2018年上半年美國股市一直走勢如虹，美國總統(tǒng)特朗普一直以此來夸耀自己，但是中美貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊已經(jīng)影響到了美國股市，也讓美國股市最近大跌。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)能夠停火及達(dá)成協(xié)議，對美國股市來說，是利好因素，這是特朗普愿意看到的。還有，對于中國來說，面對當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)增長下行的壓力，如果能夠化解兩國之間的貿(mào)易糾紛，應(yīng)該是為中國經(jīng)濟(jì)增長下行減壓的重要方式。所以，就上述兩大事件的形勢來說，2019年的形勢可能會比早幾個月的情況要好。如果這樣，當(dāng)然能夠為美國股市及全球金融市場留下喘息的機(jī)會。

對投資者來說，現(xiàn)在所關(guān)心的是，2019年是不是還會出現(xiàn)這種罕見的現(xiàn)象？國內(nèi)內(nèi)外金融市場正受哪些不確定性因素困擾？目前國際市場趨勢是傳到？就2019年全球金融市場的趨勢來看，除了美聯(lián)儲貨幣政策正?；蝗缡袌鲱A(yù)期的那樣轉(zhuǎn)向，中美貿(mào)易摩擦還會持續(xù)之外，還有全球都顯示經(jīng)濟(jì)下行的趨勢，國際市場的信貸風(fēng)險越來越高，新一輪金融危機(jī)隨時都可能爆發(fā)。這些都會嚴(yán)重打擊投資者的風(fēng)險胃納。

從市場信息來看，國際市場的投資者大舉轉(zhuǎn)移資金到貨幣基金市場或現(xiàn)金上。據(jù)ICI統(tǒng)計，截至12月12日貨幣基金資產(chǎn)凈值，已突破3萬億美元，比今年初低位激增2000億美元，創(chuàng)2010年初以來的高位。而且這種趨勢近月來還在加速。所以，如果2019年市場不明朗的因素繼續(xù)增加，國際金融市場的資金還會繼續(xù)流入貨幣市場或現(xiàn)金上。這也意味著國際市場的投資者為應(yīng)對當(dāng)前市場所罕見的現(xiàn)象采取了以現(xiàn)金為王的保守投資取態(tài)，國際投資市場風(fēng)高浪急。

對于國內(nèi)投資者來，面對市場幾十年罕見的現(xiàn)象，即今年股市、債市、大宗商品的價格全部出現(xiàn)大跌，應(yīng)該如何應(yīng)對，手上持有的資金應(yīng)該投向哪里？估計國內(nèi)投資者目前所要關(guān)注的最大問題可能是，2018年的情況是否會繼續(xù)下去，會不會出現(xiàn)惡性循環(huán)現(xiàn)象？如果這種情況出現(xiàn)，金融市場的資產(chǎn)價格會不會進(jìn)一步全面下跌？所以，國內(nèi)投資者不僅要密切2019年中美貿(mào)易談判的趨勢，要關(guān)注美聯(lián)儲貨幣政策進(jìn)一步趨勢，還得要關(guān)注國內(nèi)外市場將可能存在許多不確定性因素，關(guān)注國際金融市場基本趨勢。還有，美國總統(tǒng)特朗普仍然一直在制造不確定性，2019年美國總統(tǒng)同樣是市場的最大不確定性及風(fēng)險，對此國內(nèi)投資者要密切關(guān)注其變化。