2018年既將過(guò)去，新的一年馬上要到來(lái)。盤點(diǎn)一下今年金融市場(chǎng)各種投資品，可能是一個(gè)十分罕見(jiàn)年份，即無(wú)論是股市、債市，還是大宗商品，幾乎所有的投資品價(jià)格都在下跌。比如股市，美國(guó)道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)由年初24719點(diǎn)，到年中最高時(shí)26951點(diǎn)，到12月21日22445點(diǎn)，與年初相比下跌了近10%，與年中最高點(diǎn)相比，下跌了17%。而美國(guó)標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)由年初2673點(diǎn)，到年中最高時(shí)2940點(diǎn)，到12月21日2416點(diǎn)，與年初相比下跌了近10%，與年中最高點(diǎn)相比，下跌了18%。納斯達(dá)克股市指數(shù)年初為6903點(diǎn)，年中最高點(diǎn)8133點(diǎn)，12月21日下跌到6332點(diǎn)，由年初的6903點(diǎn)到目前的6753點(diǎn)下跌了8%，但與年中最高點(diǎn)相比下跌了22%。

對(duì)于香港及中國(guó)股市市場(chǎng)，香港恒生指數(shù)由年初29919點(diǎn)，到年中最高時(shí)33484點(diǎn)，到12月21日25753點(diǎn)，與年初相比下跌了近14%，與年中最高點(diǎn)相比，下跌了23%。上海綜合指數(shù)由年初3307點(diǎn)，到年中最高時(shí)3587點(diǎn)，到12月21日2516點(diǎn)，與年初相比下跌了近24%，與年中最高點(diǎn)相比，下跌了30%。而深圳成分指數(shù)由年初11040點(diǎn)一直在下跌，沒(méi)有年中高點(diǎn)，到12月21日跌到了7337點(diǎn)，與年初相比下跌了近34%。在這些股市指數(shù)中，深圳成分指數(shù)跌得最慘。

至于大宗商品的價(jià)格，黃金的價(jià)格由年初每盎司1303美元，到年中最高時(shí)1369美元，到12月219日1259美元，與年初相比下跌了近4%，與年中最高點(diǎn)相比，下跌了8%。而紐約石油期貨的價(jià)格指數(shù)由年初每桶60美元，到年中最高時(shí)77美元，到12月19日45美元，與年初相比下跌了近25%，與年中最高點(diǎn)相比，下跌了近42%。也就是說(shuō)，今年大宗商品的價(jià)格全面下跌，而且與年中最高點(diǎn)相比，其下跌的幅度巨大，達(dá)四成以上。特別是石油的價(jià)格下跌幅度更大，這不僅意味國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格基本上進(jìn)入了熊市，而且油價(jià)暴跌及這種石油價(jià)格大幅下跌的趨勢(shì)基本上沒(méi)有改變。

對(duì)于投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，由于投資品的屬性不同，其風(fēng)險(xiǎn)高低會(huì)不一樣。所以，投資品的價(jià)格往往會(huì)以投資者對(duì)當(dāng)年風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期來(lái)變化。如果投資者認(rèn)為該年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好，其承受風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期就會(huì)高，他們投資往往會(huì)選擇風(fēng)險(xiǎn)高的股票市場(chǎng)。如果投資者認(rèn)為該年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不好、投資風(fēng)險(xiǎn)高，他們往往會(huì)不選擇投資風(fēng)險(xiǎn)高的股市，而選擇投資風(fēng)險(xiǎn)較低的政府債券。如果投資者擔(dān)心通貨膨脹對(duì)債券投資不利，投資者就有可能選擇投資黃金等大宗商品獲利。但是，今年的情況與一般投資分析不同，今年股市、債市、大宗商品價(jià)格齊跌，這是幾十年來(lái)少有的罕見(jiàn)現(xiàn)象。

首先看全球股市，由于美國(guó)挑起中美貿(mào)易戰(zhàn)，由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的正?；苓@兩大因素的影響，不僅導(dǎo)致流向新興市場(chǎng)的資金撤出，導(dǎo)致新興市場(chǎng)的股市匯市都下跌?？梢哉f(shuō)，這是沖擊中國(guó)股票價(jià)格下跌及人民幣貶值的最為重要原因。而這些因素對(duì)美國(guó)股市下跌來(lái)說(shuō)，同樣如此。因?yàn)椋诹炕瘜捤杉傲鲃?dòng)性泛濫的情況下，以美國(guó)的金融市場(chǎng)結(jié)構(gòu)條件，肯定會(huì)讓大量的資金涌入股市，從而造就了美國(guó)股市十多年牛市。而且美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的正?；?，不僅會(huì)讓市場(chǎng)的流動(dòng)性全面收縮，也會(huì)改變企業(yè)及投資者預(yù)期，再加上中美貿(mào)易戰(zhàn)導(dǎo)致企業(yè)及投資者對(duì)市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，這對(duì)投資市場(chǎng)來(lái)說(shuō)當(dāng)然是雪上加霜。

而全球股市下跌并由此引發(fā)的市場(chǎng)悲觀氣氛不僅會(huì)讓企業(yè)融資成本上升，也可能讓企業(yè)不愿意增加投資，消費(fèi)者不敢增加支出。石油價(jià)格崩跌使石油產(chǎn)業(yè)不敢增加投資及雇用新人。證券市場(chǎng)研究Ned Davis最近檢視自1972年以來(lái)的8種投資產(chǎn)品。這個(gè)期間的每一年，至少一種投資產(chǎn)品的報(bào)酬率在5%以上。摩根大通的另一項(xiàng)研究同樣發(fā)現(xiàn)，2018年幾乎每一種資產(chǎn)類別和投資方式者無(wú)錢可賺，甚至虧損。所以，國(guó)際市場(chǎng)這種現(xiàn)象是十分罕見(jiàn)的。對(duì)于債券，由于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的正?；?，自2015年12月以來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)升息9次，而美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策的收緊，不僅升息，而且縮表，只是今年，美聯(lián)儲(chǔ)減持3700億美元債券。當(dāng)大量債券流入市場(chǎng)時(shí)，債券價(jià)格下跌也難以避免。

所以，對(duì)于2019年的國(guó)際金融市場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正?；乃俣燃爸忻蕾Q(mào)易戰(zhàn)的未來(lái)走向同樣會(huì)十分重要。12月19日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布加息0.25厘，基本上符合市場(chǎng)預(yù)期，不過(guò)，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)后聲明暗示明年將加息兩次，比9月時(shí)的預(yù)測(cè)減少一次。也就是說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策正?；?019年還會(huì)繼續(xù)，并非如美國(guó)總統(tǒng)特朗普及市場(chǎng)所期望的那樣停止加息。當(dāng)然，美聯(lián)儲(chǔ)的決定更多是會(huì)以數(shù)據(jù)作依據(jù)。至于中美貿(mào)易戰(zhàn)，就當(dāng)前的情況而言，在2019年上半年達(dá)成相應(yīng)的協(xié)議機(jī)會(huì)頗高。因?yàn)椋兔绹?guó)總統(tǒng)特朗普來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在重要的是如何提振股市。可以看到，在中國(guó)貿(mào)易戰(zhàn)沒(méi)有開(kāi)放之前，2018年上半年美國(guó)股市一直走勢(shì)如虹，美國(guó)總統(tǒng)特朗普一直以此來(lái)夸耀自己，但是中美貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊已經(jīng)影響到了美國(guó)股市，也讓美國(guó)股市最近大跌。如果中美貿(mào)易戰(zhàn)能夠?；鸺斑_(dá)成協(xié)議，對(duì)美國(guó)股市來(lái)說(shuō)，是利好因素，這是特朗普愿意看到的。還有，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，面對(duì)當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的壓力，如果能夠化解兩國(guó)之間的貿(mào)易糾紛，應(yīng)該是為中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行減壓的重要方式。所以，就上述兩大事件的形勢(shì)來(lái)說(shuō)，2019年的形勢(shì)可能會(huì)比早幾個(gè)月的情況要好。如果這樣，當(dāng)然能夠?yàn)槊绹?guó)股市及全球金融市場(chǎng)留下喘息的機(jī)會(huì)。

對(duì)投資者來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在所關(guān)心的是，2019年是不是還會(huì)出現(xiàn)這種罕見(jiàn)的現(xiàn)象？國(guó)內(nèi)內(nèi)外金融市場(chǎng)正受哪些不確定性因素困擾？目前國(guó)際市場(chǎng)趨勢(shì)是傳到？就2019年全球金融市場(chǎng)的趨勢(shì)來(lái)看，除了美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策正常化不如市場(chǎng)預(yù)期的那樣轉(zhuǎn)向，中美貿(mào)易摩擦還會(huì)持續(xù)之外，還有全球都顯示經(jīng)濟(jì)下行的趨勢(shì)，國(guó)際市場(chǎng)的信貸風(fēng)險(xiǎn)越來(lái)越高，新一輪金融危機(jī)隨時(shí)都可能爆發(fā)。這些都會(huì)嚴(yán)重打擊投資者的風(fēng)險(xiǎn)胃納。

從市場(chǎng)信息來(lái)看，國(guó)際市場(chǎng)的投資者大舉轉(zhuǎn)移資金到貨幣基金市場(chǎng)或現(xiàn)金上。據(jù)ICI統(tǒng)計(jì)，截至12月12日貨幣基金資產(chǎn)凈值，已突破3萬(wàn)億美元，比今年初低位激增2000億美元，創(chuàng)2010年初以來(lái)的高位。而且這種趨勢(shì)近月來(lái)還在加速。所以，如果2019年市場(chǎng)不明朗的因素繼續(xù)增加，國(guó)際金融市場(chǎng)的資金還會(huì)繼續(xù)流入貨幣市場(chǎng)或現(xiàn)金上。這也意味著國(guó)際市場(chǎng)的投資者為應(yīng)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)所罕見(jiàn)的現(xiàn)象采取了以現(xiàn)金為王的保守投資取態(tài)，國(guó)際投資市場(chǎng)風(fēng)高浪急。

對(duì)于國(guó)內(nèi)投資者來(lái)，面對(duì)市場(chǎng)幾十年罕見(jiàn)的現(xiàn)象，即今年股市、債市、大宗商品的價(jià)格全部出現(xiàn)大跌，應(yīng)該如何應(yīng)對(duì)，手上持有的資金應(yīng)該投向哪里？估計(jì)國(guó)內(nèi)投資者目前所要關(guān)注的最大問(wèn)題可能是，2018年的情況是否會(huì)繼續(xù)下去，會(huì)不會(huì)出現(xiàn)惡性循環(huán)現(xiàn)象？如果這種情況出現(xiàn)，金融市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格會(huì)不會(huì)進(jìn)一步全面下跌？所以，國(guó)內(nèi)投資者不僅要密切2019年中美貿(mào)易談判的趨勢(shì)，要關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策進(jìn)一步趨勢(shì)，還得要關(guān)注國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)將可能存在許多不確定性因素，關(guān)注國(guó)際金融市場(chǎng)基本趨勢(shì)。還有，美國(guó)總統(tǒng)特朗普仍然一直在制造不確定性，2019年美國(guó)總統(tǒng)同樣是市場(chǎng)的最大不確定性及風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)此國(guó)內(nèi)投資者要密切關(guān)注其變化。