受庫(kù)存偏低的影響，近期PVC價(jià)格持續(xù)反彈。從技術(shù)上來(lái)看，11月底以來(lái)PVC價(jià)格已經(jīng)開(kāi)始振蕩上行，短期均線上穿長(zhǎng)期均線，價(jià)格更是站上60日均線，技術(shù)面已經(jīng)有走強(qiáng)跡象。但是市場(chǎng)存在運(yùn)輸瓶頸消除后西北貨源流入華東的隱患，因此PVC上漲仍然要?dú)v經(jīng)坎坷。

結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足

今年8月中旬，受供需失衡影響，PVC價(jià)格見(jiàn)頂，之后呈現(xiàn)振蕩下跌的走勢(shì)。整體來(lái)看，PVC見(jiàn)頂要早于其他化工品，因此行業(yè)經(jīng)過(guò)了較長(zhǎng)時(shí)間的去庫(kù)存過(guò)程。在四個(gè)月的跌勢(shì)之中，下游企業(yè)情緒悲觀，備貨意愿較差，以消化自身庫(kù)存為主。目前，PVC社會(huì)庫(kù)存在11.2萬(wàn)噸，較去年同期減少41.97%，其中華南地區(qū)同比下降55.38%。隨著庫(kù)存的不斷下降，下游企業(yè)剛性采購(gòu)開(kāi)始增加。但隨著冬季到來(lái)，部分地區(qū)出現(xiàn)運(yùn)力緊張的現(xiàn)象，西北地區(qū)PVC運(yùn)輸至華東地區(qū)受到一定限制，供應(yīng)下降使貿(mào)易商抬升價(jià)格。

與此同時(shí)，山東菏澤的房地產(chǎn)限購(gòu)措施松綁，這使市場(chǎng)對(duì)于后期房地產(chǎn)政策趨于寬松的預(yù)期加強(qiáng)，對(duì)下游需求產(chǎn)生一定的提振。加之，臨近年底下游企業(yè)開(kāi)始為明年的生產(chǎn)備貨，采購(gòu)意愿有所回暖。

總之，華東、華南地區(qū)的PVC庫(kù)存偏低刺激企業(yè)補(bǔ)庫(kù)，運(yùn)輸問(wèn)題導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性供應(yīng)趨緊，菏澤房地產(chǎn)政策則提振市場(chǎng)信心。目前PVC供應(yīng)偏緊，價(jià)格開(kāi)始振蕩上行。

不具備單邊上漲動(dòng)能

PVC基本面不具備持續(xù)向好的基礎(chǔ)。首先，上游電石庫(kù)存積壓，貿(mào)易商被迫降價(jià)走量，市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)走低，PVC成本重心存在繼續(xù)下行的風(fēng)險(xiǎn)。其次，隨著上游電石價(jià)格持續(xù)下降，電石法PVC利潤(rùn)豐厚，達(dá)到700元/噸，處于偏高的水平。在這種情況下，PVC行業(yè)開(kāi)工仍然處于高位，加之新疆宜化計(jì)劃重新開(kāi)車，而企業(yè)檢修期限普遍較短，因此市場(chǎng)整體供應(yīng)將非常充裕。一旦后期市場(chǎng)的運(yùn)輸瓶頸得到解決，市場(chǎng)的貨源將持續(xù)流入華東地區(qū)，供應(yīng)端不支撐PVC價(jià)格持續(xù)上漲。最后，此輪PVC價(jià)格的上漲很大程度上是為了修復(fù)前期較大的基差，目前的基差已經(jīng)修復(fù)，由此推動(dòng)的價(jià)格上漲將結(jié)束。

后市預(yù)測(cè)

綜上所述，技術(shù)上PVC已經(jīng)出現(xiàn)走強(qiáng)跡象。加之目前庫(kù)存偏低，華東出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供應(yīng)不足，需求又有所回暖，PVC整體趨勢(shì)是向上的。但是，考慮到市場(chǎng)實(shí)際供應(yīng)充裕，一旦運(yùn)輸瓶頸解決，市場(chǎng)面臨較大的壓力，因此對(duì)于PVC我們謹(jǐn)慎看多。操作方面，前期多單可以適量減倉(cāng)等待回調(diào)再補(bǔ)回，空倉(cāng)則不建議追多，等待回調(diào)后低位再介入多單。