利好有限

上周受美股和原油暴跌影響，全球市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒升溫，加上周內(nèi)公布的11月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟(jì)存在下行壓力，國(guó)內(nèi)股指承壓，兩市連續(xù)走低，跌破10月下旬以來的振蕩區(qū)間，滬深300和上證50指數(shù)更是創(chuàng)出年內(nèi)新低。短期外圍的風(fēng)險(xiǎn)暫難消退，而國(guó)內(nèi)能提供的利好有限，股指下行的壓力依舊很大。

外圍風(fēng)險(xiǎn)暫難消退

上周美股市場(chǎng)以連續(xù)9個(gè)交易日下跌收?qǐng)?，?biāo)普500指數(shù)以周度下跌7.1%的表現(xiàn)創(chuàng)下了2011年8月歐債危機(jī)以來最差紀(jì)錄，納斯達(dá)克上周8.4%的跌幅更是僅次于2008年11月金融危機(jī)時(shí)的跌幅。上周美聯(lián)儲(chǔ)公布年內(nèi)第4次加息，且預(yù)期明年還要加息2次，之前市場(chǎng)預(yù)期是加息1次，會(huì)議紀(jì)要所傳遞的信號(hào)并沒有市場(chǎng)所預(yù)期的那么鴿派，消息公布后美股暴跌。

而最新數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)11月核心資本耐用品訂單和出貨量均意外下滑，美國(guó)三季度實(shí)際GDP年化季環(huán)比終值下修至3.4%，不及預(yù)期，三季度個(gè)人消費(fèi)支出(PCE)年化季環(huán)比終值下修至3.5%，同樣不及預(yù)期。隨著財(cái)政刺激措施的退場(chǎng)和強(qiáng)勢(shì)美元削弱制造業(yè)等影響發(fā)酵，預(yù)計(jì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能高位回落，而在此之際美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)加息，美股估值承壓。此外，美國(guó)國(guó)會(huì)參議院未通過包含50億美元“美國(guó)與墨西哥邊界隔離墻修建費(fèi)用”的政府預(yù)算案，美國(guó)政府年內(nèi)第三次關(guān)門，這對(duì)于當(dāng)前脆弱的美股市場(chǎng)無疑是雪上加霜。

國(guó)內(nèi)利好因素有限

而國(guó)內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟(jì)承壓對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好的壓制明顯，即使當(dāng)前股指處于底部區(qū)域，也無法走出像樣的反彈行情。從上周五公布的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議紀(jì)要可以看出，政府對(duì)目前經(jīng)濟(jì)下行的壓力十分重視，在下一年的工作安排上，將“逆周期調(diào)節(jié)”及“穩(wěn)定總需求”放在首位，財(cái)政政策要加力提效，貨幣政策要松緊適度，實(shí)施更大規(guī)模的減稅降費(fèi)，解決好民營(yíng)企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。從內(nèi)容上看，與上周五市場(chǎng)傳言的會(huì)議紀(jì)要相反，短期市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有望提升。但是正如會(huì)議紀(jì)要提出世界面臨百年未有之大變局，不確定性依舊存在，中期風(fēng)險(xiǎn)并未消退。

回避單邊策略

整體而言，短期內(nèi)憂外患局面并未出現(xiàn)明顯的改變，基本面走弱以及政府關(guān)門風(fēng)險(xiǎn)事件將進(jìn)一步拖累美股走勢(shì)，而國(guó)內(nèi)中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議紀(jì)要給A股提供的支撐有限，加上宏觀經(jīng)濟(jì)承壓態(tài)勢(shì)未改，國(guó)內(nèi)的風(fēng)險(xiǎn)偏好回升的空間有限。股指將繼續(xù)承壓，但考慮到當(dāng)前已經(jīng)處于年內(nèi)底部附近，股指下跌的空間不大，預(yù)計(jì)將呈弱勢(shì)振蕩走勢(shì)，回避單邊策略，對(duì)沖策略建議選擇多IC空IF合約。