利好有限

上周受美股和原油暴跌影響，全球市場避險情緒升溫，加上周內(nèi)公布的11月份經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示宏觀經(jīng)濟存在下行壓力，國內(nèi)股指承壓，兩市連續(xù)走低，跌破10月下旬以來的振蕩區(qū)間，滬深300和上證50指數(shù)更是創(chuàng)出年內(nèi)新低。短期外圍的風險暫難消退，而國內(nèi)能提供的利好有限，股指下行的壓力依舊很大。

外圍風險暫難消退

上周美股市場以連續(xù)9個交易日下跌收場，標普500指數(shù)以周度下跌7.1%的表現(xiàn)創(chuàng)下了2011年8月歐債危機以來最差紀錄，納斯達克上周8.4%的跌幅更是僅次于2008年11月金融危機時的跌幅。上周美聯(lián)儲公布年內(nèi)第4次加息，且預期明年還要加息2次，之前市場預期是加息1次，會議紀要所傳遞的信號并沒有市場所預期的那么鴿派，消息公布后美股暴跌。

而最新數(shù)據(jù)顯示，美國11月核心資本耐用品訂單和出貨量均意外下滑，美國三季度實際GDP年化季環(huán)比終值下修至3.4%，不及預期，三季度個人消費支出(PCE)年化季環(huán)比終值下修至3.5%，同樣不及預期。隨著財政刺激措施的退場和強勢美元削弱制造業(yè)等影響發(fā)酵，預計美國經(jīng)濟可能高位回落，而在此之際美聯(lián)儲繼續(xù)加息，美股估值承壓。此外，美國國會參議院未通過包含50億美元“美國與墨西哥邊界隔離墻修建費用”的政府預算案，美國政府年內(nèi)第三次關門，這對于當前脆弱的美股市場無疑是雪上加霜。

國內(nèi)利好因素有限

而國內(nèi)方面，宏觀經(jīng)濟承壓對市場風險偏好的壓制明顯，即使當前股指處于底部區(qū)域，也無法走出像樣的反彈行情。從上周五公布的中央經(jīng)濟工作會議紀要可以看出，政府對目前經(jīng)濟下行的壓力十分重視，在下一年的工作安排上，將“逆周期調(diào)節(jié)”及“穩(wěn)定總需求”放在首位，財政政策要加力提效，貨幣政策要松緊適度，實施更大規(guī)模的減稅降費，解決好民營企業(yè)和小微企業(yè)融資難融資貴問題。從內(nèi)容上看，與上周五市場傳言的會議紀要相反，短期市場風險偏好有望提升。但是正如會議紀要提出世界面臨百年未有之大變局，不確定性依舊存在，中期風險并未消退。

回避單邊策略

整體而言，短期內(nèi)憂外患局面并未出現(xiàn)明顯的改變，基本面走弱以及政府關門風險事件將進一步拖累美股走勢，而國內(nèi)中央經(jīng)濟工作會議紀要給A股提供的支撐有限，加上宏觀經(jīng)濟承壓態(tài)勢未改，國內(nèi)的風險偏好回升的空間有限。股指將繼續(xù)承壓，但考慮到當前已經(jīng)處于年內(nèi)底部附近，股指下跌的空間不大，預計將呈弱勢振蕩走勢，回避單邊策略，對沖策略建議選擇多IC空IF合約。