時(shí)值2018年的12月下旬，全年的股市交易雖然還沒有結(jié)束，但大局已定，下跌的局面是無法改變了。而細(xì)細(xì)查看今年來的A股走勢，可以發(fā)現(xiàn)呈現(xiàn)較為明顯的階梯式下跌態(tài)勢，且每下一個(gè)臺(tái)階，都有明顯的外部影響的因素。因此，在某種意義上也可以說，今年股市的下跌，受事件拖累的成分很大。這也就可以解釋，為什么從財(cái)務(wù)指標(biāo)等角度來說，很多股票已經(jīng)顯現(xiàn)了投資價(jià)值，但行情還是跌跌不休。

應(yīng)該說2018年開始的時(shí)候，股市走勢還是可以的，當(dāng)時(shí)大盤從3300點(diǎn)附近起步，很快上行到了3587點(diǎn)，上了一個(gè)不小的臺(tái)階。但很快就遭遇到打壓，股指最大回撤近500點(diǎn)，幾經(jīng)反復(fù)，在3100點(diǎn)附近穩(wěn)住。這樣相對于2017年的年底，是要下了一個(gè)臺(tái)階。之所以會(huì)下這個(gè)臺(tái)階，當(dāng)時(shí)的媒體認(rèn)為是被美股拖累，但也有人發(fā)現(xiàn)此間一些在2015年“救市”期間入市的大基金出貨很厲害。是不是這些基金的持有者已經(jīng)看到了2018年經(jīng)濟(jì)增速將明顯回落呢？而從這些基金重點(diǎn)賣出的是藍(lán)籌股這一點(diǎn)來看，這輪下跌顯然與部分機(jī)構(gòu)投資者對實(shí)體經(jīng)濟(jì)預(yù)期不佳有關(guān)。

股市在3100點(diǎn)一線晃悠一段時(shí)間后，又借助人們對“兩會(huì)行情”的向往，慢慢回升到3300點(diǎn)附近。而就在這個(gè)時(shí)候，中美貿(mào)易摩擦開始，這個(gè)突如其來的事件，對股市形成了全方位的沖擊。隨著貿(mào)易摩擦節(jié)奏的起伏，股指也是上上下下波動(dòng)，但當(dāng)美國全面開始加征關(guān)稅，股指也就破位3000點(diǎn)。雖然在中美貿(mào)易糾紛初起時(shí)，有不少輿論堅(jiān)持認(rèn)為“中將必勝”，對股市是利好的向上刺激。然而，現(xiàn)在看來，貿(mào)易摩擦對股市的負(fù)面沖擊不可小看，是今年股市再下臺(tái)階的重要推手。

不過，股指的下跌并沒有到此結(jié)束，就年中前后，股市有了新一輪的回落。導(dǎo)致這次下跌的原因，主要是大盤經(jīng)過近半年的下跌，不少個(gè)股的價(jià)格已經(jīng)跌得面目全非，于是引發(fā)了融資及股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的爆發(fā)。雖然這種風(fēng)險(xiǎn)表現(xiàn)在個(gè)股上，但其股價(jià)“閃崩”給投資者帶來的心理影響則是巨大的。盡管這期間有關(guān)方面在防范股票質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)方面采取了一些措施，但并沒有能夠止住大盤滑向2700點(diǎn)的步子。無疑，到這個(gè)時(shí)候，資金面的收緊，或者說去杠桿的推進(jìn)，已經(jīng)成為股市下行的重要外部因素。

十一長假過后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不佳、中美貿(mào)易摩擦加劇以及爆倉股票平倉風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模暴露，這幾個(gè)因素在市場上又有了集中的反映。此時(shí)盡管股市的點(diǎn)位已經(jīng)很低，但是大盤根本頂不住利空的壓力，只能再下臺(tái)階，而這次是創(chuàng)了2015年“股災(zāi)”以來的新低。也就在這個(gè)時(shí)候，從金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)到一行兩會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)都公開出來喊話，號(hào)召理性對待市場，保持信心。與此同時(shí)，也有相應(yīng)的政策措施出臺(tái)。這使得大盤觸底回升，但畢竟是受制于基本面，反彈行情在2700點(diǎn)附近受阻，這樣也就有了新一輪的弱勢盤整。按照“久盤必跌”的規(guī)則，股市隨即又開始陰跌，如今徘徊與2600點(diǎn)下方，相對于曾經(jīng)的反彈高點(diǎn)，又是下了一個(gè)小臺(tái)階。

回頭來看，一年四個(gè)季度，幾乎就是每個(gè)季度下一個(gè)臺(tái)階，一季度的實(shí)體經(jīng)濟(jì)，二季度的貿(mào)易摩擦，三季度的質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，四季度的以上三個(gè)因素疊加，構(gòu)成了股指從3587點(diǎn)到3000點(diǎn)，再到2700點(diǎn)，又到2449點(diǎn)的下行過程。而在行將告別2018年的時(shí)候，投資者不妨想一下這個(gè)問題：導(dǎo)致2018年股市下跌的這些因素都消除了嗎？如果并沒有消除，那么大盤是否還會(huì)像2018年那樣，繼續(xù)階梯式地下臺(tái)階呢？凡事預(yù)則立，此類風(fēng)險(xiǎn)恐怕還是要當(dāng)心的。