核心觀點

1.今年冬季的環(huán)保限產(chǎn)力度在20%-30%，弱于去年同期的30%-50%。

2.當前焦企庫存較低，但近期已經(jīng)感受到下游拿貨意愿下降，部分焦化廠庫存開始略微累積。

3.對焦化企業(yè)來說，在現(xiàn)階段利潤不高的情況下，仍存在一定的上游煤礦漲價的預(yù)期壓力。

4.4.3米以下的焦爐淘汰進程有所放松，周期將會延長。

一、調(diào)研分享：山西某中小型民營焦化企業(yè)

（一）企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營概況：當前產(chǎn)能200萬噸，現(xiàn)階段30%限產(chǎn)

企業(yè)當前產(chǎn)能200萬噸左右，有三個分廠，兩個60萬噸，一個70萬噸。同時企業(yè)也負責(zé)靈石地區(qū)的供暖和供氣任務(wù)?，F(xiàn)階段30%限產(chǎn)，預(yù)計維持到明年三月份左右。去年同期為35-40%，相比去年有所放松。關(guān)于環(huán)保限產(chǎn)，從企業(yè)獲知，之前環(huán)保督查比較嚴格，有政府環(huán)保督查人員駐場進行檢查，現(xiàn)在，檢查人員只會不定期來。檢查方式比較靈活，基本上是天氣出現(xiàn)不好的情況下，政府會提前48個小時通知企業(yè)進行限產(chǎn)。若天氣狀況比較好，則企業(yè)生產(chǎn)狀態(tài)基本能夠放開。

（二）庫存、利潤與新增產(chǎn)能等信息

企業(yè)預(yù)計明年產(chǎn)能擴張到300萬噸，新建設(shè)備在明年開工。但新增產(chǎn)能對公司區(qū)域性產(chǎn)量壓力不大。因為公司在新建產(chǎn)能的同時，也計劃將原有產(chǎn)能一半左右的設(shè)備拆除。原有焦爐為4.3米，新建焦爐為6.25米，新建產(chǎn)能設(shè)備在工業(yè)園區(qū)里面，都是配套干熄焦設(shè)備。

公司擴產(chǎn)是購買其他企業(yè)淘汰產(chǎn)能的指標，在2014年就買過來了，當時買指標價格比較便宜，現(xiàn)在買指標價格較貴，在200-300元每噸。公司預(yù)期明年山西地區(qū)可能有一定的新增產(chǎn)能的壓力。主要是因為很多焦化廠現(xiàn)在有一些指標，但卻沒有對應(yīng)的設(shè)備，而政府要求有指標的公司，新建設(shè)備有一個投產(chǎn)周期的要求，不能一直將指標拿在手中不新建產(chǎn)能設(shè)備。因此明年預(yù)期有一定的產(chǎn)能投放壓力。

對公司現(xiàn)階段的環(huán)保投資來說，壓力并不大。公司環(huán)保設(shè)備齊全，是按照6.25米焦爐進行設(shè)計的。因此后面新建的產(chǎn)能可以直接用現(xiàn)在的環(huán)保設(shè)備，對公司環(huán)保投資不會造成特別大的壓力。

公司焦煤庫存為10天左右，處于正常水平。焦炭庫存為4000-5000噸，略有增加?，F(xiàn)階段貿(mào)易商拿貨情緒不高，下游鋼廠拿貨節(jié)奏放緩。所以現(xiàn)階段庫存有所增加。在庫容方面，公司也正在修建大棚廠區(qū)，當前可容納15000噸的焦炭庫存。

公司下游客戶為鋼廠和貿(mào)易商。鋼廠占70%左右，貿(mào)易商占25-30%。公司與貿(mào)易商簽訂長期協(xié)議，供貨比較穩(wěn)定。與鋼廠采取隨行就市的模式。運輸方面，公司主要發(fā)貨到日照港和唐山地區(qū)，采取汽運方式，都是下游自提，沒有直接的運輸壓力。公司現(xiàn)階段產(chǎn)品出廠價為每噸2000元，對應(yīng)的利潤為200元左右。公司自身認為現(xiàn)階段與鋼廠利潤比較匹配，價格基本可以維持。

（三）現(xiàn)階段有上游煤礦漲價的預(yù)期壓力

焦化企業(yè)當前處于較尷尬的境地，利潤水平不高，普遍在盈虧平衡線到200元左右的區(qū)間。在以下幾個方面因素也帶來煤礦漲價的壓力預(yù)期，其一是來自春節(jié)期間煤礦停工，而現(xiàn)在到春節(jié)大概有40多天，所以有停工方面的預(yù)期壓力。且今年有部分煤礦已經(jīng)達到了產(chǎn)量指標，所以在合法范疇內(nèi)，現(xiàn)階段也沒有繼續(xù)生產(chǎn)。第二方面的壓力是山西煤礦工人很多來自外地，春節(jié)放假往返時間長，外地工人一般在正月十五之后回來，因此也會有一定的停產(chǎn)壓力。而根據(jù)企業(yè)反饋的情況，現(xiàn)在已經(jīng)有一些煤礦的外地工人提前結(jié)錢回家。第三方面，在年底安全檢查力度比較強，影響了煤礦的產(chǎn)量。

二、調(diào)研分享：山西某小型民營焦化企業(yè)

（一）企業(yè)的經(jīng)營概況：當前60萬噸產(chǎn)能，現(xiàn)階段30%限產(chǎn)

企業(yè)當前產(chǎn)能為60萬噸，主要生產(chǎn)準一級焦。該公司配備有兩個120萬噸洗煤廠，通過購買原煤，然后自己進行洗煤。采用這種方式，成本端大概每噸減少30-50塊。洗煤廠產(chǎn)能比較大，洗出的精煤基本上三分之一自用，三分之二外銷。企業(yè)反映原煤價格比較高，洗煤廠利潤較低，一噸大概20-30塊利潤，200多家洗煤廠只有50-60家進行生產(chǎn)，開工率比較低。而且這個狀態(tài)維持了較長時間，主要在于今年洗煤廠利潤比較低。公司現(xiàn)階段限產(chǎn)為30%，去年同期限產(chǎn)為50%，限產(chǎn)幅度有一定放松。

（二）庫存、利潤與新增產(chǎn)能等情況：庫存有所增加、利潤不高、無新增產(chǎn)能

企業(yè)庫存為4000-5000噸，庫存有所增加。主要是下游拿貨情緒不高，貿(mào)易商方面，買漲不買跌的心態(tài)較強。之前有貿(mào)易商2500元左右拿貨，然后現(xiàn)階段基本虧損了350-400元。在焦炭漲價的時候，貿(mào)易商拿貨積極，而幾輪下跌后使得貿(mào)易商處于觀望態(tài)度。鋼廠方面，環(huán)保限產(chǎn)壓力逐漸顯現(xiàn)，使得拿貨逐漸放緩，導(dǎo)致企業(yè)庫存有所增加。企業(yè)原煤庫存較高，為20-30萬噸。這些庫存大多是以前低價存下來。雖然現(xiàn)在庫存較高，但考慮到上游有漲價壓力，企業(yè)現(xiàn)階段仍然有采購意愿與采購動作。

運輸方面，企業(yè)基本上是汽運。庫存略有增加。近期據(jù)了解，山西焦化廠如果有火運專線，基本上處于零庫存水平。所以，火運在現(xiàn)階段確實能發(fā)揮一些優(yōu)勢。采用汽運的小型焦化廠，在下游接貨情緒下降的情況下，庫存開始增加。現(xiàn)階段企業(yè)一級焦出廠價最低為2050元，今年最高利潤為800元左右，現(xiàn)階段利潤為200元左右。

企業(yè)現(xiàn)階段沒有新增產(chǎn)能指標。企業(yè)將來也涉及到4.3米焦爐淘汰的問題。企業(yè)焦爐從2005年開始生產(chǎn)，現(xiàn)階段環(huán)保設(shè)備比較齊全，屬于環(huán)保設(shè)備上的比較早的企業(yè)，達到了排放標準。企業(yè)建立在工業(yè)園區(qū)，因此企業(yè)認為可以持續(xù)生產(chǎn)到2023年，然后再退出。

（三）4.3米及以下焦爐的淘汰進程：淘汰進程延期

淘汰進程會延期到2023年，山西小型焦化廠比較分散，而且由于上環(huán)保設(shè)備比較貴，因此現(xiàn)在一部分的小型焦化廠不上環(huán)保設(shè)備，將一直生產(chǎn)到退出。而這兩年由于利潤比較高，例如18年創(chuàng)了新高，所以基本上是屬于能生產(chǎn)一段時間就會多生產(chǎn)一段時間的狀態(tài)。存在兩個方面可以延期退出：1.環(huán)保達標，而且建立在工業(yè)園區(qū)內(nèi)。2.有焦化配套的深加工生產(chǎn)線。

同時由于山西4.3米焦爐較多，為了保證城市的供暖和供氣的問題，所以沒辦法很快淘汰。另外，理論上已經(jīng)被淘汰的產(chǎn)能仍存在繼續(xù)生產(chǎn)的情況。例如，介休某小型焦化廠，其產(chǎn)能指標已經(jīng)賣出，但買產(chǎn)能指標的企業(yè)新設(shè)備還沒有建立起來，因此該沒有產(chǎn)能指標的小型焦化廠目前仍在生產(chǎn)，預(yù)計直到買產(chǎn)能指標的企業(yè)的設(shè)備建立起來才會真正退出市場。