如何在股市波動時進行對沖交易

作者：Charles Sizemore

來源：IB美國盈透證券

原文發(fā)表于美國時間2018-12-18

道瓊斯指數(shù)在12月10日盤中下跌超500點，收盤時以微漲結(jié)束全天交易。

即便幾個月前，股指如此巨大的波動也會成為新聞。

不過在近期，波動是股指的標準模式。巨幅波動是每天必經(jīng)的程序。

尋求（波動的）解釋

每當股指出現(xiàn)此類的波動時，投資者都急于找到合理的解釋。他們想知道為何股指大跌或暴漲。

是否是源于貿(mào)易局勢趨向緊張？

或源于美聯(lián)儲官員演講的鴿派言論，助漲了反彈動力？

我認為這些都不是市場如此運行的真實原因。

競拍式的動態(tài)

我認為股票價格的漲跌就像其他任何競拍模式一樣。

當買家多于賣家時，價格會上漲。當賣家多于買家時，價格會下跌。

過去兩個月的股票賣家多于買家，這就是為什么股指大方向呈現(xiàn)下跌的原因。

極端表現(xiàn)

不過除此之外，我認為股市調(diào)整和熊市往往也會比健康的牛市更不穩(wěn)定。

一切交易都變得更激烈。股市在下跌時跌幅更深，在上漲時漲幅更大，交易日內(nèi)的波動率也更大。

部分交易者選擇買入并持有的簡單策略應對如此顛簸的股市。

畢竟多數(shù)的股市調(diào)整是短暫并且無傷大雅的，如果因為避免股市下跌而賣出卻可能在牛市恢復時錯過了股市的上漲，何必自找麻煩呢？

過度的保守

雖然這種方式聽起來很棒。但是部分相對無傷大雅的股市回調(diào)最終變?yōu)槿嫘苁校?008年的股市以及2000年至2002年之間的股市。

部分投資者傾向于拋售全部持股并持有現(xiàn)金直至股指的走勢明晰，而不是滿倉期待股市轉(zhuǎn)漲。

這種方式聽起來也很好。不過問題在于清楚地知道何時再重新買入。當股市的回調(diào)比恐懼的的幅度更小時，過度的保守可能導致您錯過股市重要的反彈。

對沖交易的策略

與之上的兩種方式相反，我會進行對沖交易。我會將通常所持有的價值股和動量投資股的持倉減少一半。然后我將投資組合所釋放出來的50%現(xiàn)金去做空標普500指數(shù)。

故而，我持有一個對沖的、市場中立的投資組合，而不是僅持有一個激進的多頭股票投資組合。在這種情況下，不論市場上漲或下跌或橫盤整理，我都足以應對。

假設市場大跌。我投資組合中的價值股和動量投資股可能遭受損失，但任何損失均會被我做空標普500指數(shù)的空頭頭寸所取得的回報所抵消。

同理，市場反彈也毫無影響。我自然會因做空標普500指數(shù)的空頭頭寸而虧損。不過我投資組合中的價值股和動量投資股會有著很好的漲幅。

結(jié)論

我認為此種投資方式的關鍵是我不需要去猜測市場的走向。

我的投資組合僅需選擇具有吸引力的價值股和動量投資股，它們可能會比標普500指數(shù)漲幅更多或跌幅更小。

只要股市的回調(diào)結(jié)束，投資組合的持倉就會恢復至正常狀態(tài)。我了結(jié)空頭頭寸并將價值股和動量投資股的頭寸增至常規(guī)水平。

了解盈透證券，登錄盈透證券中文官網(wǎng)香港站：https://www.interactivebrokers.com.hk/cn/home.php

這篇文章已被翻譯成中文。原英文作者盈透證券資產(chǎn)管理人Charles Sizemore

。如英文版本和中文版本之間有任何不一致，以英文版本為準。該文章中的分析僅為提供信息，不是也不應該被視為推銷或招攬購買任何證券。文章中討論的一般市場活動、行業(yè)或領域趨勢、或其它基于廣泛的經(jīng)濟或政治條件的內(nèi)容，不應被解釋為研究結(jié)果或投資建議。討論中提及包括的特定證券、商品、貨幣、或其它產(chǎn)品均不構(gòu)成IB推薦購買，出售或持有此類投資的建議。本材料不是也不意圖針對個別客戶的特定財務條件、投資目標或要求。在根據(jù)本材料采取行動之前，您應該考慮是否適合您的具體情況，并在必要時尋求專業(yè)建議。

This article is not intended as investment advice. Interactive Brokers Asset Management or portfolio managers on its marketplace may hold long or short positions in the companies mentioned through stocks, options or other securities.

This article is from Interactive Brokers Asset Management and is being posted with Interactive Brokers Asset Management’s permission. The views expressed in this article are solely those of the author and IB is not endorsing or recommending any investment or trading discussed in the article. This material is not and should not be construed as an offer to sell or the solicitation of an offer to buy any security. To the extent that this material discusses general market activity, industry or sector trends or other broad based economic or political conditions, it should not be construed as research or investment advice. To the extent that it includes references to specific securities, commodities, currencies, or other instruments, those references do not constitute a recommendation to buy, sell or hold such security. This material does not and is not intended to take into account the particular financial conditions, investment objectives or requirements of individual customers. Before acting on this material, you should consider whether it is suitable for your particular circumstances and, as necessary, seek professional advice.

★美國盈透證券是全美營收交易量最大的 頂尖互聯(lián)網(wǎng)混業(yè)券商 盈透證券集團（IBG LLC）擁有超過50億美元的綜合股本資產(chǎn) 

★單一賬戶 多幣種 直接接入全球24個國家100+市場中心，實現(xiàn)股票、期權(quán)、期貨、外匯、債券、ETF及價差合約的全球配置

★美國盈透證券有限公司的客戶證券賬戶受到證券投資人保護公司("SIPC")最高達50萬美元（現(xiàn)金額度25萬美元）的保護

★超低手續(xù)費 不賣訂單流 致力提供最佳執(zhí)行價格

●享受盈透低傭金 外盤開戶請點擊：

https://www.ibkr.com.cn/mkt/?src=7h5&url=%2Finv%2Fcn%2Fmain.php%23open-account

●詳細開戶流程：

http://levitate-skate.com/article/187153-1.html

美國期貨及期貨期權(quán)收費根據(jù)交易量階梯式計算 盈透傭金0.25-0.85美元/手

美股傭金半美分/股 超低隔夜融資利息 1000萬美元年化利息低至0.594% （按目前基準利率0.13%計算）

每股凈美元改善定義：

((價格改善股票數(shù)目 * 價格改善數(shù)額) - (沒有價格改善股票數(shù)目 * 沒有改善數(shù)額)) = 總執(zhí)行股票數(shù)目 

交易審計集團(TAG)。根據(jù)TAG，比較期間行業(yè) 作為整體考慮。TAG關于美國股票的分析包括所有100股或上至10,000股的市場定單。美國期權(quán)的分析包括所有市場定單尺寸并包括基于IB的成本相加 定價結(jié)構(gòu)的客戶收到的交易所回扣。 TAG對傳遞到歐洲交易所的定單的分析包括在正常交易時段內(nèi)的所有傳遞執(zhí)行的定單，包括交易所上市的股票的所有市價單和可交易的限價單以及近于市價單的定 單（定單收到時的限價價格距報價在十分之一歐元以內(nèi)），并按每個交易所的執(zhí)行交易量加權(quán)計算。歐洲股票的交易所包括XETRA, EURONEXT, CHI-X, WIENER BORSE, TURQUOISE,LONDON以及NASDAQ OMX。

★專業(yè)交易平臺- 交易者工作站（TWS）、網(wǎng)絡交易者及多種移動交易端選擇，包括手機交易平臺及iPad交易平臺方便您隨時隨地把握市場走勢并及時作出交易指令, 并提供API及FIX連接解決方案

★投資人服務商市場 向財務顧問、基金經(jīng)理及第三方服務商提供向全球投資人展示業(yè)績并開展合作的免費平臺

★根據(jù)不同客戶需求 支持多種賬戶類型 包括對沖基金、職業(yè)/非職業(yè)顧問、自營交易商及白標經(jīng)紀商賬戶

根據(jù)巴倫周刊互聯(lián)網(wǎng)券商評比，盈透證券從2002年至2016年連續(xù)15年被巴倫周刊（Barron's）評為低成本經(jīng)紀商：2002 - 5星，2003 - 4.9星，2004 - 5星，2005 - 5星，2006 - 5星，2007 - 4.8星，2008 - 4.5星，2009 - 4.5星，2010 - 4.2星，2011 - 4.5星，2012 - 4.3星，2013 - 4.5星，2014 - 4.5星，2015 - 4.5星，2016 - 4.5星。在巴倫周刊（Barron's）2016年3月21日的年度最佳互聯(lián)網(wǎng)券商評比 - “網(wǎng)絡投資者的最大顧慮？移動安全”中，盈透證券榮獲4.5星評級。評比的條件包括交易體驗和技術(shù)，使用性，移動性，交易產(chǎn)品范圍，研究手段，投資組合分析和報告，客戶服務和教育，以及成本。Barron's是Dow Jones & Co. Inc的注冊商標。

欲了解更多信息請關注美國盈透證券公眾微信號

或登錄美國盈透證券官方網(wǎng)站：www.ibkr.com.cn/7hcn

欲了解更多信息請美國盈透證券官方網(wǎng)站：www.ibkr.com.cn 或直接聯(lián)系我們深入了解個人賬戶及機構(gòu)賬戶的相關服務: +852 2156 7907

●享受盈透低傭金 外盤開戶請點擊：

https://www.ibkr.com.cn/mkt/?src=7h5&url=%2Finv%2Fcn%2Fmain.php%23open-account