報告摘要

12月3日到7日，我們有幸參加了由鄭商所支持、我的鋼鐵網(wǎng)組織的廣西鐵合金企業(yè)調(diào)研活動。本次活動中我們密集調(diào)研了廣西地區(qū)若干家有代表性的錳系合金生產(chǎn)企業(yè)，并到訪了南方最大的錳礦集散中心——欽州港。本次調(diào)研有力推動了包括我們在內(nèi)，覆蓋期貨公司、貿(mào)易企業(yè)、投資機構(gòu)、生產(chǎn)企業(yè)等的參與人員對南方錳系合金企業(yè)以及錳系合金的進一步認(rèn)識。

通過本次調(diào)研，我們著重梳理了當(dāng)前廣西地區(qū)錳系合金企業(yè)擁有的四方面主要機遇或優(yōu)勢，以及面臨的四方面主要挑戰(zhàn)。

主要機遇或優(yōu)勢包括：

1、南方錳系合金市場需求較大，且基本由南方合金生產(chǎn)企業(yè)滿足；

2、合金企業(yè)環(huán)保投入大，環(huán)保達標(biāo)且積極發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟和新經(jīng)濟；

3、錳系合金企業(yè)礦熱爐普遍偏小，生產(chǎn)較為機動，停開爐成本較低；

4、供給端較為靈活，企業(yè)可以在碳錳和硅錳之間迅速切換產(chǎn)品。

主要挑戰(zhàn)包括：

1、電費貴成為廣西地區(qū)錳系合金發(fā)展的最大瓶頸；

2、爐型較小，未來兩年或面臨升級換代問題；

3、企業(yè)面臨的現(xiàn)貨價格波動和匯率波動風(fēng)險敞口較大；

4、同北方地區(qū)一樣，未來新增產(chǎn)能較大。

正文

由于廣西地區(qū)硅錳產(chǎn)量不及北方地區(qū)的內(nèi)蒙古、寧夏等主產(chǎn)區(qū)，市場普遍對廣西地區(qū)錳系合金企業(yè)關(guān)注較少。12月3日-7日，我們有幸參與了由鄭商所支持、我的鋼鐵網(wǎng)組織的廣西地區(qū)鐵合金企業(yè)調(diào)研活動，期間密集調(diào)研了廣西地區(qū)幾家有代表性的錳系合金生產(chǎn)企業(yè)，并到訪了南方最大的錳礦集散中心——欽州港，極大地加深了對廣西地區(qū)錳系合金企業(yè)的了解和認(rèn)識，并梳理了廣西地區(qū)錳系合金企業(yè)面臨的主要機遇和挑戰(zhàn)。

一、 廣西地區(qū)近年來硅錳產(chǎn)量占比維持在15%以上

廣西地區(qū)硅錳產(chǎn)量在2015年以前一直呈穩(wěn)步增長態(tài)勢，產(chǎn)量在全國總產(chǎn)量中的占比也連續(xù)三年維持在25%以上，并在2014年達到最高點的27.93%。間接推動了省內(nèi)的欽州港2010年成為我國最大的錳礦集散中心并在2013年和2014年連續(xù)兩年錳礦到港量超過500萬噸。但由于2015年硅錳市場低迷，現(xiàn)貨價格一度逼近4000元/噸的近幾年低位，加上廣西當(dāng)?shù)厣a(chǎn)成本較高，因此2015年廣西地區(qū)一大批硅錳生產(chǎn)企業(yè)在當(dāng)年被市場淘汰，導(dǎo)致該地區(qū)硅錳產(chǎn)量在2015年出現(xiàn)斷崖式下降。但最近幾年，廣西地區(qū)硅錳產(chǎn)量相對平穩(wěn)，在全國中占比一直維持在15%以上。

我們本次調(diào)研的對象除了欽州港外還包括廣西一家大型鐵合金國有企業(yè)A，一家外資控股鐵合金企業(yè)B，一家廣西大型鐵合金企業(yè)的子公司C，一家廣西知名鐵合金企業(yè)D，一家廣西錳基材料生產(chǎn)商E，以及一家錳礦貿(mào)易商F。

二、 廣西合金企業(yè)擁有的主要機遇或優(yōu)勢

通過我們的調(diào)研，我們著重梳理了當(dāng)前廣西鐵合金企業(yè)擁有的四方面主要機遇或優(yōu)勢。

（一）南方錳系合金市場需求較大，且基本由南方合金生產(chǎn)企業(yè)滿足

當(dāng)前南方地區(qū)分布著大量的鋼鐵企業(yè)和鑄造企業(yè)，對包括硅錳和碳錳在內(nèi)的錳系合金有著強勁的需求，且這些企業(yè)的需求基本由南方合金生產(chǎn)企業(yè)來滿足。根據(jù)我們的統(tǒng)計，僅湘潭鋼鐵等八家鋼鐵企業(yè)12月的硅錳需求量就接近7.2萬噸，且部分企業(yè)受螺紋新國標(biāo)實施影響，潛在硅錳需求量仍然客觀。同時，由于鑄造企業(yè)多分布在東部沿海地區(qū)，對碳錳的需求量也較大。

（二）合金企業(yè)環(huán)保投入大，環(huán)保達標(biāo)且積極發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟和新經(jīng)濟

我們發(fā)現(xiàn)，本次調(diào)研的合金企業(yè)近年來均在環(huán)保方面有大量投入，當(dāng)前生產(chǎn)基本滿足環(huán)保要求的除塵及排放等要求，因此后續(xù)的環(huán)保督察活動對這些合金企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營并無重大影響。此外，當(dāng)?shù)氐暮辖鹌髽I(yè)結(jié)合當(dāng)?shù)貎?yōu)勢，在積極探索循環(huán)經(jīng)濟方面有很大收獲。目前主要的循環(huán)經(jīng)濟除最基本的水資源循環(huán)使用外，還有將生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的CO等可燃?xì)怏w回收利用，用作生產(chǎn)燒結(jié)礦的能源和作為燃料來生產(chǎn)酒精企業(yè)需要的蒸氣，以及將生產(chǎn)過程產(chǎn)生的水粹渣低價出售給水泥企業(yè)用作生產(chǎn)水泥的原料等。

由于錳礦中粉礦價格普遍低于塊礦每噸度價格且臨近欽州港便于粉礦運輸，利用燒結(jié)工藝將粉礦加工為燒結(jié)塊成為廣西地區(qū)多數(shù)合金企業(yè)節(jié)約生產(chǎn)成本的主要方法之一。據(jù)悉，僅12500KVA的礦熱爐每小時產(chǎn)生的煤氣就達到2500立方米，而更大的爐型每小時產(chǎn)生的煤氣量更大。因此，燒結(jié)需要的燃料完全可以通過回收生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的可燃?xì)怏w來滿足。

此外，當(dāng)?shù)仄髽I(yè)還積極探索新經(jīng)濟，利用臨近欽州港，方便錳礦進口的優(yōu)勢生產(chǎn)錳系新材料。E企業(yè)便是代表企業(yè)之一，由于錳系鋰電池具有價格相對低、電壓平臺高、能量比高等特點，E企業(yè)近年來加大研發(fā)生產(chǎn)投入，目前已在規(guī)劃建設(shè)年產(chǎn)能為10萬噸的錳基材料電池生產(chǎn)基地。據(jù)悉，項目建成后預(yù)計年需進口錳礦十幾萬噸。

（三）合金企業(yè)礦熱爐普遍偏小，停開爐成本較低

我們本次調(diào)研發(fā)現(xiàn)，廣西地區(qū)合金企業(yè)使用的礦熱爐變壓器容量普遍在16500KVA甚至12500KVA及以下，僅有C企業(yè)有25500KVA的礦熱爐，A企業(yè)也僅有少量有超過12500KVA的礦熱爐。此外，回顧我們在12月3日發(fā)布的《全國鐵合金在產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能及利用情況研究》報告中梳理的廣西地區(qū)地區(qū)硅錳在產(chǎn)產(chǎn)能也可以發(fā)現(xiàn)同樣的現(xiàn)象。

中小型礦熱爐有容易調(diào)控產(chǎn)品配比、平均能耗較低、停開爐成本低等優(yōu)點，因此廣西地區(qū)合金企業(yè)生產(chǎn)更機動，市場價格一旦低于成本便可停產(chǎn)，尤其是沒有與鋼廠建立長期穩(wěn)定合作關(guān)系的一些中小合金企業(yè)。據(jù)了解，小型爐停開爐需要的成本僅為幾萬元，而25500KVA及以上的大型爐停開爐需要的成本則為幾十萬甚至上百萬。

（四）供給端較為靈活，企業(yè)可以在碳錳和硅錳之間迅速切換產(chǎn)品

由于廣西地區(qū)擁有錳礦進口優(yōu)勢，但平均電價較高，因此部分錳系合金企業(yè)揚長避短，主要以生產(chǎn)平均能耗相對較低但對錳礦入爐品味要求較高的碳錳為主。據(jù)了解，生產(chǎn)每噸碳錳消耗的電量在2600-2700度，但要求錳礦的入爐品位至少在40以上。而生產(chǎn)每噸普通硅錳消耗的電量則在3700-4200度，錳礦入爐品位在30到35區(qū)間。同時，由于生產(chǎn)過程十分相似，企業(yè)可以根據(jù)市場行情在生產(chǎn)碳錳和生產(chǎn)硅錳之間快速切換。以D企業(yè)為例，從生產(chǎn)碳錳到生產(chǎn)符合要求的6517#硅錳僅需24小時即可完成切換。

三、 廣西合金企業(yè)面臨的主要挑戰(zhàn)

在擁有前文所述優(yōu)勢的同時，廣西當(dāng)?shù)劐i系合金企業(yè)也面臨四方面的主要挑戰(zhàn)。

（一）電費貴成為廣西地區(qū)錳系合金發(fā)展的最大瓶頸

本次調(diào)研獲得被調(diào)研企業(yè)一致認(rèn)同的就是當(dāng)?shù)仉妰r貴的問題，該問題直接導(dǎo)致當(dāng)?shù)睾辖鹌髽I(yè)生產(chǎn)硅錳的成本比北方地區(qū)企業(yè)高約400元/噸。據(jù)了解，廣西地區(qū)錳系合金企業(yè)的享受的電價主要包括長協(xié)電價、增量電價等。其中長協(xié)電價除水力發(fā)電較為發(fā)達的百色地區(qū)較為便宜外，其他地區(qū)基本在0.55-0.57元/度之間，而增量電價雖然比長協(xié)電價低一毛左右，但由于當(dāng)前在產(chǎn)的合金企業(yè)基本都保持滿負(fù)荷生產(chǎn)，基本無法享受該價格。由于北方主產(chǎn)區(qū)電價普遍在0.35-0.45元之間，僅電費一項南北生產(chǎn)成本差異就達到近400元/噸，高電價也是導(dǎo)致合金企業(yè)遷離廣西的最主要原因。但是，當(dāng)前已有部分合金企業(yè)通過自建變電站甚至自建電站的方式降低自身的電力成本，而前者由于投入小，相對普遍，平均可節(jié)約0.03-0.04元/度的費用。

此外，由于生產(chǎn)錳系合金需要的焦炭以及自焙電極等原料主產(chǎn)區(qū)都在北方，因此廣西地區(qū)合金企業(yè)購買這些原料的運輸成本較高，這也一定程度增加了當(dāng)?shù)劐i系合金的生產(chǎn)成本。

（二）爐型較小，未來兩年或面臨升級換代問題

前面我們也提到，廣西地區(qū)生產(chǎn)錳系合金的設(shè)備多數(shù)為12500KVA及以下的礦熱爐。盡管當(dāng)前國家工信部尚未明確發(fā)文表態(tài)要淘汰12500KVA及以下礦熱爐，但根據(jù)北方地區(qū)幾個省市尤其是寧夏地區(qū)淘汰落后產(chǎn)能的進度來看，12500KVA的礦熱爐大概率將在2020年前后全部淘汰。而該項政策一旦正式發(fā)布并開始落實，廣西地區(qū)的錳系合金產(chǎn)能將受到較大程度的影響，合金企業(yè)將面臨升級換代問題。但我們預(yù)計后期該地區(qū)或?qū)⒔梃b其他行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能的步驟，提前做出規(guī)劃，分批對落后產(chǎn)能進行淘汰及產(chǎn)能置換。

（三）企業(yè)面臨的現(xiàn)貨價格波動和匯率風(fēng)險敞口較大

通過調(diào)研我們發(fā)現(xiàn)，廣西地區(qū)硅錳合金企業(yè)，無論大小，均因種種原因未進行套期保值。這一方面與廣西地區(qū)距離當(dāng)前南方主要交割倉庫——湖北三三八和江蘇奔牛距離較遠，倉單注冊成本較高有關(guān)；另一方面也與廣西地區(qū)合金企業(yè)缺乏期貨相關(guān)人才等原因有一定關(guān)系。

同時，多數(shù)合金生產(chǎn)企業(yè)都直接與國外礦山訂立錳礦采購合同，而由于合同中錳礦均用美元定價，因此給生產(chǎn)企業(yè)帶來一定的匯率風(fēng)險。但調(diào)研中我們發(fā)現(xiàn)，無論企業(yè)大小，均未做匯率風(fēng)險相關(guān)的對沖，一定程度增加了企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營中的風(fēng)險。

（四）同北方地區(qū)一樣，未來新增產(chǎn)能較大

調(diào)研中我們還發(fā)現(xiàn)，廣西地區(qū)已經(jīng)通過各項審批在建的和待建的產(chǎn)能數(shù)量十分可觀。以C公司的母公司為例，當(dāng)前規(guī)劃建設(shè)的產(chǎn)能包括16臺12500KVA的礦熱爐，全部建成投產(chǎn)后預(yù)計硅錳合金年產(chǎn)能將達到50萬噸。此外，A企業(yè)和D企業(yè)也均有已經(jīng)通過各項審批，但因為種種原因暫時還未開工建設(shè)的產(chǎn)能。根據(jù)我們的測算，這兩家已經(jīng)通過審批的待建硅錳產(chǎn)能合計約為30萬噸/年。一旦這些產(chǎn)能均建成投產(chǎn)，將給南方地區(qū)的硅錳合金市場帶來一定的壓力。