基本面對期債仍有較強(qiáng)支撐，但在目前位置，期債或有反復(fù)，不宜追高。

近期期債表現(xiàn)強(qiáng)勢，三個期限品種盤中均已突破階段高點(diǎn)，中美貿(mào)易摩擦現(xiàn)階段有緩和跡象，但仍有較多變數(shù)，匯率反彈、經(jīng)濟(jì)下行等因素對期債價格仍有較強(qiáng)支撐，在目前位置，期債或有反復(fù)，不宜追高。從技術(shù)指標(biāo)看，期債仍在上升通道中，MACD綠能柱快速縮減，多頭勢能強(qiáng)勁，但振幅明顯加劇，成交量也有所放大，短期分歧加劇，建議觀望為主，等待本月中旬公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。

中美貿(mào)易關(guān)系方面雖暫時“?；稹保杂休^多變數(shù)。G20峰會之后，中美談判結(jié)果好于預(yù)期，雙方達(dá)成共識，對2000億美元中國出口商品加征的關(guān)稅稅率將維持在10%，不再新增關(guān)稅，并表示將朝著取消所有加征關(guān)稅的方向努力，貿(mào)易摩擦得到短期緩和，市場風(fēng)險偏好也有所抬升，全球股市均以上漲為主。但是債券市場對中美貿(mào)易摩擦并沒有這么樂觀，更多是抱著謹(jǐn)慎態(tài)度，短期的“?；稹辈⑽磸氐捉鉀Q問題，加征關(guān)稅只是被推遲，90天的談判期給雙方更多緩沖時間，但也意味著有更多的可能性，需要持續(xù)跟蹤。

基本面方面，經(jīng)濟(jì)仍面臨下行壓力。從近期公布的數(shù)據(jù)來看，11月PMI制造業(yè)指數(shù)為50.0%、下滑0.2個百分點(diǎn)，已觸及榮枯線，創(chuàng)出兩年多來新低，顯示制造業(yè)呈疲軟態(tài)勢，從分項(xiàng)數(shù)據(jù)來看，生產(chǎn)指數(shù)為51.9%，新訂單指數(shù)為50.4%，生產(chǎn)意愿不足，需求下降，供需雙雙回落，并且1—10月的工業(yè)企業(yè)盈利增速也下滑1.1個百分點(diǎn)至13.6%，基本面的下行慣性仍未扭轉(zhuǎn)，新出臺的刺激政策還需要時間發(fā)酵，這對期債價格是有力的支撐。

流動性方面，資金仍然充裕，利率有小幅抬升。央行采用縮短放長的方式，用MLF代替逆回購操作，為市場提供長期流動性，以達(dá)到更好支持實(shí)體的目的。昨日央行已連續(xù)30個交易日暫停逆回購，開展中期借貸便利（MLF）操作1875億元，利率3.30%，與上期持平，期限為1年，等量對沖當(dāng)日1875億元MLF到期量。從短期Shibor利率和回購利率來看，短端利率確實(shí)有小幅抬升，收益率曲線走平，從期債近期表現(xiàn)也可以看到，10年期和5年期期債走勢明顯強(qiáng)于2年期期債。從具體銀行間回購利率來看，目前R001加權(quán)平均利率為2.27%，R007加權(quán)平均利率為2.56%，R014加權(quán)平均利率為2.61%，R1M加權(quán)平均利率為3.32%。