摘要：

受到貿(mào)易戰(zhàn)緩解的影響，市場(chǎng)情緒有所改善。甲醇大幅拉升，觸及漲停。但國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依舊偏弱，西北主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)下滑。調(diào)價(jià)后廠家簽單順利，部分出現(xiàn)停售。山東地區(qū)甲醛企業(yè)開(kāi)工已經(jīng)恢復(fù)至5-6成水平，補(bǔ)倉(cāng)需求帶動(dòng)放量有所增加。目前甲醇整體開(kāi)工在70%附近，產(chǎn)量較為穩(wěn)定。受到冬季供暖的影響，部分天然氣裝置陸續(xù)停車(chē)，后期開(kāi)工有望窄幅回落。沿海與內(nèi)地套利價(jià)差收窄，國(guó)產(chǎn)貨源抵達(dá)有限，進(jìn)口船貨到港偏少，甲醇庫(kù)存窄幅回落至75.18萬(wàn)噸。庫(kù)存保持高位，沿海市場(chǎng)甲醇難以得到有效支撐。傳統(tǒng)需求處于淡季，烯烴企業(yè)剛需為主，甲醇終端需求跟進(jìn)滯緩。國(guó)際市場(chǎng)也處于下行通道中，甲醇基本面偏弱，預(yù)計(jì)上方空間不大。前期價(jià)格快速下滑之后，市場(chǎng)繼續(xù)殺跌動(dòng)能逐步削弱。當(dāng)前情緒面和資金面對(duì)走勢(shì)影響較大，甲醇波動(dòng)加劇，合理控制風(fēng)險(xiǎn)。在利好刺激不足的情況下，甲醇仍難有起色，短期震蕩筑底。

一、中美達(dá)成共識(shí)

當(dāng)?shù)貢r(shí)間12月1日晚，國(guó)家主席習(xí)近平與美國(guó)總統(tǒng)特朗普在阿根廷布宜諾斯艾利斯舉行會(huì)晤。會(huì)晤后，中方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)相關(guān)負(fù)責(zé)人對(duì)記者表示，兩國(guó)元首討論了中美經(jīng)貿(mào)問(wèn)題并達(dá)成了共識(shí)。兩國(guó)元首積極評(píng)價(jià)雙方經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)近期進(jìn)行的積極有效的磋商，雙方認(rèn)為健康穩(wěn)定的中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系符合兩國(guó)和全世界的共同利益。雙方?jīng)Q定，停止升級(jí)關(guān)稅等貿(mào)易限制措施，包括不再提高現(xiàn)有針對(duì)對(duì)方的關(guān)稅稅率，及不對(duì)其他商品出臺(tái)新的加征關(guān)稅措施。G20峰會(huì)成果好于預(yù)期，中美就經(jīng)貿(mào)問(wèn)題達(dá)成共識(shí)。貿(mào)易戰(zhàn)緩解，提振工業(yè)品表現(xiàn)，市場(chǎng)情緒好轉(zhuǎn)。

二、現(xiàn)貨維持弱勢(shì)

國(guó)內(nèi)甲醇現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)依舊偏弱，西北主產(chǎn)區(qū)報(bào)價(jià)下滑。調(diào)價(jià)后廠家簽單順利，部分出現(xiàn)停售。山東地區(qū)甲醛企業(yè)開(kāi)工已經(jīng)恢復(fù)至5-6成水平，補(bǔ)倉(cāng)需求帶動(dòng)放量有所增加。但下游市場(chǎng)接貨積極性并不高，觀望情緒尚未消散，交投偏淡。分區(qū)域看：內(nèi)蒙古地區(qū)北線(xiàn)地區(qū)部分報(bào)價(jià)1920-1950元/噸，南線(xiàn)地區(qū)部分報(bào)價(jià)2000元/噸；陜西地區(qū)關(guān)中地區(qū)部分報(bào)價(jià)2070-2130元/噸，陜北地區(qū)部分報(bào)價(jià)2000元/噸；山西地區(qū)2050-2150元/噸附近商談；魯南地區(qū)當(dāng)?shù)刂髁S報(bào)價(jià)2260-2310元/噸；河南地區(qū)當(dāng)?shù)夭糠謴S家商談?dòng)?180-2200元/噸附近；江蘇地區(qū)現(xiàn)貨報(bào)盤(pán)推高至2420-2580元/噸；華南地區(qū)日內(nèi)主流商談2450-2550元/噸。

三、外盤(pán)繼續(xù)調(diào)整

全球甲醇市場(chǎng)齊陷低迷狀態(tài)，價(jià)格不斷調(diào)整，但跌幅略有收窄。韓國(guó)地區(qū)價(jià)格積極下移，主動(dòng)遞盤(pán)不多；臺(tái)灣延續(xù)下滑，需求低迷，部分商家仍在商談長(zhǎng)約合同當(dāng)中；東南亞當(dāng)?shù)毓?yīng)充足，多數(shù)主要區(qū)域庫(kù)存滿(mǎn)罐當(dāng)中；印度價(jià)格延續(xù)下移，伊朗大型廠家貨源積極排貨發(fā)往印度區(qū)域，當(dāng)?shù)毓?yīng)仍相對(duì)充足，業(yè)者仍舊看空后市；歐、美甲醇市場(chǎng)并無(wú)好轉(zhuǎn)，美國(guó)價(jià)格積極下滑，受到美國(guó)一套大型的175萬(wàn)噸/年的甲醇裝置停車(chē)檢修影響，補(bǔ)空交合約需求增多，加拿大重要公司大幅下調(diào)12月北美CP價(jià)格至141美分/加侖，較11月份CP價(jià)格大幅下調(diào)15美分/加侖。

四、貨源供應(yīng)穩(wěn)定

國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開(kāi)工負(fù)荷為69.96%，環(huán)比下跌1.94%；西北地區(qū)的開(kāi)工負(fù)荷為83.38%，環(huán)比上漲1.90%。西北地區(qū)部分裝置開(kāi)車(chē)或負(fù)荷提升，但是河南、安徽、山東、西南地區(qū)部分裝置停車(chē)，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開(kāi)工率略有下滑。受到冬季供暖的影響，部分天然氣裝置停車(chē)。

1-10月份，國(guó)內(nèi)甲醇累計(jì)生產(chǎn)4114.87萬(wàn)噸，大幅高于2017 年同期水平。隨著新增產(chǎn)能的陸續(xù)投產(chǎn)，甲醇產(chǎn)量穩(wěn)步增加。生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)水平尚可，廠家生產(chǎn)較為積極。后期裝置檢修計(jì)劃不多，甲醇貨源整體供應(yīng)平穩(wěn)。

五、需求不溫不火

2018年，以MTO為首的甲醇新興下游需求已占甲醇下游總需求的近七成，而以甲醛為主的傳統(tǒng)需求下滑至29%，甲醇消費(fèi)由烯烴主導(dǎo)。經(jīng)過(guò)甲醇價(jià)格調(diào)整，外采甲醇的烯烴企業(yè)狀況改善。國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開(kāi)工率在67.36%，上漲0.14個(gè)百分點(diǎn)。寧煤停車(chē)裝置仍未恢復(fù)，國(guó)內(nèi)CTO/MTO開(kāi)工率調(diào)整不大，但陜西蒲城MTO裝置計(jì)劃近期重啟。傳統(tǒng)需求處于淡季，加之環(huán)保政策的影響，需求不溫不火，表現(xiàn)疲弱。醋酸裝置運(yùn)行基本正常，開(kāi)工率窄幅上漲；二甲醚因?yàn)闈摻鹑A潤(rùn)周內(nèi)停車(chē)計(jì)劃修約1.5個(gè)月、瀘天化裝置停車(chē)計(jì)劃?rùn)z修3個(gè)月，另有北方部分裝置降負(fù)運(yùn)行，導(dǎo)致開(kāi)工率下滑較為明顯。

六、進(jìn)口尚未恢復(fù)

2018年我國(guó)甲醇進(jìn)口大幅縮減，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期。1-10月，國(guó)內(nèi)甲醇累計(jì)進(jìn)口613.18萬(wàn)噸，同比大幅縮減9.7%，月均進(jìn)口量為61.32萬(wàn)噸。甲醇進(jìn)口量縮減除了受到國(guó)際市場(chǎng)貨源偏緊的影響外，也與人民幣大幅貶值有較大關(guān)系。受到美元持續(xù)走強(qiáng)、美聯(lián)儲(chǔ)加息、中美貿(mào)易戰(zhàn)等因素的影響，我國(guó)人民幣持續(xù)貶值，使得甲醇進(jìn)口成本增加。國(guó)際甲醇生產(chǎn)裝置多恢復(fù)穩(wěn)定運(yùn)行，供應(yīng)大幅增加，伊朗新建165 萬(wàn)噸/噸以及美國(guó)新建175萬(wàn)噸/年裝置其產(chǎn)品后期或流向國(guó)內(nèi)數(shù)量增多，年底階段甲醇進(jìn)口將增加

七、庫(kù)存維持高位

沿海與內(nèi)地套利窗口處于關(guān)閉狀態(tài)，國(guó)產(chǎn)貨源抵達(dá)有限。進(jìn)口船貨到港偏少，區(qū)域內(nèi)消化庫(kù)存為主，甲醇庫(kù)存窄幅回落至75.18萬(wàn)噸，但依舊處于較高水平。港口庫(kù)存消化緩慢，對(duì)沿海市場(chǎng)支撐有限。預(yù)計(jì)沿海地區(qū)11月底至12月中旬抵達(dá)的進(jìn)口船貨數(shù)量在38.56萬(wàn)-39萬(wàn)，基于近期華南和江蘇重要庫(kù)區(qū)罐容緊張考慮，后期頻繁改港的進(jìn)口船貨依然存在。