A股市場從低位反彈一個月后，近期出現(xiàn)了調(diào)整，兩市交易活躍度也隨之回落。目前隨著一系列積極政策的落地，A股市場的制度建設逐步完善，短期來看，部分板塊的炒作之風被抑制，但中長期利好整個市場的生態(tài)建設和健康發(fā)展。操作上，建議投資者待方向進一步明確后，跟隨趨勢進行操作。

近期宏觀消息面以及海外市場的波動，成為市場較為關注的問題。G20會議中美元首對貿(mào)易領域相關議題的討論至關重要，密切關注中美兩國就工業(yè)補貼和技術轉(zhuǎn)移等議題探討的進展，這將影響近期投資者的預期與風險偏好。另外，美股近期的估值調(diào)整，亦引發(fā)了投資者的擔憂。近期的連續(xù)調(diào)整，已經(jīng)使得美股主要指數(shù)的估值從今年來的高位快速下降至逾十年來的均值水平。即便如此，美股的估值水平橫向與全球主要指數(shù)估值相比依然偏高，而上證綜指估值的相對水平并不高。目前A股市場（剔除金融股和負值）的估值水平遠低于歷史均值水平，位于均值向下一個標準差水平附近。目前滬深300、上證50指數(shù)和中證500指數(shù)的市盈率遠低于均值水平，離歷史低位相差不遠。若海外市場估值水平繼續(xù)調(diào)整，將對國內(nèi)市場帶來影響。

滬深交易所日前公布的回購新規(guī)，賦予了上市公司更多的自主權。在征求意見稿中，明確了回購股的處置方式，簡化了回購決策程序，便利了回購操作的實施。股份回購對于穩(wěn)定上市公司股價、維護市場健康穩(wěn)定運行具有積極作用?；刭徶贫冉ㄔO方面的積極向好，也對上市公司回購熱情持續(xù)升溫起到了積極作用。2018年以來，滬深兩市數(shù)百家上市公司積極主動的開展股份回購，回購公司家數(shù)和回購規(guī)模均創(chuàng)歷史之最。最新數(shù)據(jù)顯示，2018年以來兩市回購金額近360億元，超過2015至2017三年的總和。上市公司積極回購，大多是認為目前二級市場的股價偏離公司價值，并不能實際反映公司運營情況和未來業(yè)績增長的勢頭。

另外，證監(jiān)會和交易所努力完善制度建設，這將有利于促進國內(nèi)資本市場發(fā)展以及擴大對外開放。例如：證監(jiān)會和上證所對于科創(chuàng)板的進一步推進、滬深交易所發(fā)布高送轉(zhuǎn)新規(guī)以及推進滬倫通的開通等。高送轉(zhuǎn)新規(guī)將高送轉(zhuǎn)與公司業(yè)績等指標相掛鉤，保證高送轉(zhuǎn)有優(yōu)良的業(yè)績做支撐，使上市公司送轉(zhuǎn)股回歸本源，真正反映公司經(jīng)營業(yè)績。短期來看，新規(guī)對當前市場上短期炒作之風有所抑制，但長期來看有助于服務實體經(jīng)濟，培育健康的價值投資文化。

近一周來滬深日均成交金額回落至3000億元以下，而11月以來兩市日均成交額為3600億元，融資融券余額數(shù)據(jù)仍處在8000億元以下的低位水平。雖然11月以來滬股通和深股通均轉(zhuǎn)而實現(xiàn)大額凈流入，但近期滬深股通再度出現(xiàn)的日度凈流出亦值得關注。整體來看，近期市場情緒略偏謹慎。