A股市場(chǎng)從低位反彈一個(gè)月后，近期出現(xiàn)了調(diào)整，兩市交易活躍度也隨之回落。目前隨著一系列積極政策的落地，A股市場(chǎng)的制度建設(shè)逐步完善，短期來(lái)看，部分板塊的炒作之風(fēng)被抑制，但中長(zhǎng)期利好整個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)建設(shè)和健康發(fā)展。操作上，建議投資者待方向進(jìn)一步明確后，跟隨趨勢(shì)進(jìn)行操作。

近期宏觀消息面以及海外市場(chǎng)的波動(dòng)，成為市場(chǎng)較為關(guān)注的問(wèn)題。G20會(huì)議中美元首對(duì)貿(mào)易領(lǐng)域相關(guān)議題的討論至關(guān)重要，密切關(guān)注中美兩國(guó)就工業(yè)補(bǔ)貼和技術(shù)轉(zhuǎn)移等議題探討的進(jìn)展，這將影響近期投資者的預(yù)期與風(fēng)險(xiǎn)偏好。另外，美股近期的估值調(diào)整，亦引發(fā)了投資者的擔(dān)憂。近期的連續(xù)調(diào)整，已經(jīng)使得美股主要指數(shù)的估值從今年來(lái)的高位快速下降至逾十年來(lái)的均值水平。即便如此，美股的估值水平橫向與全球主要指數(shù)估值相比依然偏高，而上證綜指估值的相對(duì)水平并不高。目前A股市場(chǎng)（剔除金融股和負(fù)值）的估值水平遠(yuǎn)低于歷史均值水平，位于均值向下一個(gè)標(biāo)準(zhǔn)差水平附近。目前滬深300、上證50指數(shù)和中證500指數(shù)的市盈率遠(yuǎn)低于均值水平，離歷史低位相差不遠(yuǎn)。若海外市場(chǎng)估值水平繼續(xù)調(diào)整，將對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來(lái)影響。

滬深交易所日前公布的回購(gòu)新規(guī)，賦予了上市公司更多的自主權(quán)。在征求意見(jiàn)稿中，明確了回購(gòu)股的處置方式，簡(jiǎn)化了回購(gòu)決策程序，便利了回購(gòu)操作的實(shí)施。股份回購(gòu)對(duì)于穩(wěn)定上市公司股價(jià)、維護(hù)市場(chǎng)健康穩(wěn)定運(yùn)行具有積極作用?；刭?gòu)制度建設(shè)方面的積極向好，也對(duì)上市公司回購(gòu)熱情持續(xù)升溫起到了積極作用。2018年以來(lái)，滬深兩市數(shù)百家上市公司積極主動(dòng)的開(kāi)展股份回購(gòu)，回購(gòu)公司家數(shù)和回購(gòu)規(guī)模均創(chuàng)歷史之最。最新數(shù)據(jù)顯示，2018年以來(lái)兩市回購(gòu)金額近360億元，超過(guò)2015至2017三年的總和。上市公司積極回購(gòu)，大多是認(rèn)為目前二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)偏離公司價(jià)值，并不能實(shí)際反映公司運(yùn)營(yíng)情況和未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭。

另外，證監(jiān)會(huì)和交易所努力完善制度建設(shè)，這將有利于促進(jìn)國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)發(fā)展以及擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放。例如：證監(jiān)會(huì)和上證所對(duì)于科創(chuàng)板的進(jìn)一步推進(jìn)、滬深交易所發(fā)布高送轉(zhuǎn)新規(guī)以及推進(jìn)滬倫通的開(kāi)通等。高送轉(zhuǎn)新規(guī)將高送轉(zhuǎn)與公司業(yè)績(jī)等指標(biāo)相掛鉤，保證高送轉(zhuǎn)有優(yōu)良的業(yè)績(jī)做支撐，使上市公司送轉(zhuǎn)股回歸本源，真正反映公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。短期來(lái)看，新規(guī)對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)上短期炒作之風(fēng)有所抑制，但長(zhǎng)期來(lái)看有助于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，培育健康的價(jià)值投資文化。

近一周來(lái)滬深日均成交金額回落至3000億元以下，而11月以來(lái)兩市日均成交額為3600億元，融資融券余額數(shù)據(jù)仍處在8000億元以下的低位水平。雖然11月以來(lái)滬股通和深股通均轉(zhuǎn)而實(shí)現(xiàn)大額凈流入，但近期滬深股通再度出現(xiàn)的日度凈流出亦值得關(guān)注。整體來(lái)看，近期市場(chǎng)情緒略偏謹(jǐn)慎。