在美股11月9日開始走出下行行情的同時(shí)，A股股指顯得極為抗跌，從指數(shù)變化可以看出，道瓊斯工業(yè)指數(shù)于11月9日至11月21日累計(jì)下跌了6.59%，上證指數(shù)在同一時(shí)間累計(jì)上漲了0.60%，A股在短期內(nèi)跑贏了美股。A股在這段時(shí)間內(nèi)無視美股、走出相對(duì)獨(dú)立的行情，雖然不罕見但也不算什么特殊行情。A股短期的強(qiáng)勢(shì)，并不意味著A股可以無視國際資本市場(chǎng)走出獨(dú)立行情，而是多重因素所推動(dòng)的，例如國內(nèi)各種利好的驅(qū)動(dòng)，估值在國際上具備吸引力等等。

股民中常有戲稱A股對(duì)美股“跟跌不跟漲”，A股近期打破這種魔咒也有一定的偶然性。從近年出現(xiàn)的情況來看，美股和A股的關(guān)系會(huì)出現(xiàn)以下四種情況。

第一種情況是美股下跌，A股也下跌。這又分為兩種可能，第一，可能是市場(chǎng)擔(dān)憂美國經(jīng)濟(jì)、企業(yè)的表現(xiàn)不佳會(huì)影響到A股。簡單來說，A股中存在諸如蘋果概念、特斯拉概念等與國外大型公司掛鉤的上市公司，如果這些國外公司的業(yè)績不及預(yù)期或經(jīng)營、戰(zhàn)略調(diào)整等因素導(dǎo)致公司股價(jià)下降，就有可能會(huì)導(dǎo)致國內(nèi)相關(guān)概念股受到影響。營收主要來源越是和這些海外企業(yè)掛鉤，受到的影響就越大。由于美國經(jīng)濟(jì)目前依然在全球經(jīng)濟(jì)中占重要地位，因此如果美股因?yàn)榻?jīng)濟(jì)情況不及預(yù)期出現(xiàn)下跌，導(dǎo)致市場(chǎng)認(rèn)為美國經(jīng)濟(jì)的不佳會(huì)影響各國經(jīng)濟(jì)，就極有可能導(dǎo)致各國資本市場(chǎng)受到影響，A股市場(chǎng)也會(huì)如此。

第二，可能是美股出現(xiàn)技術(shù)性調(diào)整，且這種調(diào)整和美國經(jīng)濟(jì)沒有太多的關(guān)系。這種非基本面的因素會(huì)影響到投資者信心，也會(huì)對(duì)美國上市公司的經(jīng)營情況產(chǎn)生影響，繼而也會(huì)影響到海外市場(chǎng)。如果A股在此時(shí)顯得“蕭條”、缺失信心，那么也會(huì)跟隨美股的技術(shù)調(diào)整而向下調(diào)整。

第二種情況是美股下跌，A股上漲。近期的行情就是如此，美股近期的一連串下跌，并不是因?yàn)槠浣?jīng)濟(jì)表現(xiàn)不佳，從各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，美國經(jīng)濟(jì)并沒有什么問題，而且美國上市公司的業(yè)績也表現(xiàn)不錯(cuò)，但道指近期的回調(diào)已經(jīng)完全收回了今年的漲幅。簡單來看，道瓊斯工業(yè)指數(shù)今年10月再度刷新歷史新高，但此次新高之前，道瓊斯工業(yè)指數(shù)經(jīng)歷了一次回調(diào)，形成了大跨度的二次見頂，形成了中期壓力。這種非基本面的因素會(huì)影響到投資者信心，但由于A股一是處于歷史低點(diǎn)位置、二是高層多次釋放信心、三是監(jiān)管層今年下半年多次釋放大招，加上A股相對(duì)封閉，這種技術(shù)型的調(diào)整沒有太多地打擊到投資者對(duì)A股的信心。

第三種情況是美股上漲，A股下跌。這也有多種可能，第一，可能是美國經(jīng)濟(jì)在增長的過程中，影響到其他國家經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，導(dǎo)致其他國家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展不及預(yù)期，即形成美股經(jīng)濟(jì)增長強(qiáng)勁、推動(dòng)美股上漲，其他國家資本市場(chǎng)增長乏力的情況。第二，可能是美國經(jīng)濟(jì)在增長過程中，中國經(jīng)濟(jì)也增長強(qiáng)勁，但由于美股穩(wěn)定性、收益情況均要強(qiáng)于A股市場(chǎng)以及A股賺錢效應(yīng)不強(qiáng)等情況，導(dǎo)致一部分資金從A股流入美股，使得A股未能在經(jīng)濟(jì)向好過程中走高；第三，可能是在美股走高的過程中，A股市場(chǎng)依然因?yàn)橘Y金對(duì)其預(yù)期、信心等方面的不足，導(dǎo)致A股即便是估值達(dá)到了極佳狀態(tài)也難以獲得上漲的力量。

第四種情況是美股上漲，A股上漲。這種行情在2014年至2015年期間持續(xù)了較長一段時(shí)間，當(dāng)時(shí)幾乎所有國家和地區(qū)的股市都在上漲，上證指數(shù)、深證成指、創(chuàng)業(yè)板指這三大股指均擠入領(lǐng)漲的前十，但A股當(dāng)時(shí)過于強(qiáng)勢(shì)的表現(xiàn)透支了其動(dòng)力。

道指今年的行情也不如2016年、2017年穩(wěn)健，整體處于震蕩環(huán)境當(dāng)中，盡管美股今年行情為近三年最差，但還是要完勝A股。美股本輪牛市開始沒有多久，美國每年都有大量的分析師認(rèn)為美股的強(qiáng)勢(shì)即將結(jié)束、將出現(xiàn)恐慌，然而美股在近10年的時(shí)間里都沒有出現(xiàn)所謂的恐慌、持續(xù)性的暴跌；同樣的，在A股處于熊市階段的這四年里，每年也都有分析認(rèn)為A股已經(jīng)見底、牛市行情可期，但A股現(xiàn)在還沒有明顯的牛市跡象。預(yù)計(jì)A股和美股后期還將保持微妙的關(guān)系，美股未來還將或多或少地影響A股，無論行情如何，我們都需要對(duì)A股有信心，A股的牛市會(huì)遲到，但不會(huì)缺席。