國務院發(fā)文闡明基礎設施補短板具體方向，其中能源建設補短板在新戰(zhàn)略和民生需求調整下重要性凸顯，看好電網(wǎng)改造升級、天然氣儲氣設施、管網(wǎng)建設和核電四方向。

新時代能源面臨新挑戰(zhàn)，補短板有助惠民生與調結構。國務院印發(fā)的《關于保持基礎設施領域補短板力度的指導意見》，明確能源為基礎設施補短板的重要方向之一。部分投資者擔心能源基建的力度和可實施空間，但我們認為無論是從惠及民生的角度，還是從能源長期發(fā)展的必須性來看，在基建投資已經(jīng)開始逐步走出過去大面積、大規(guī)模的邏輯后，本輪能源設施因為其補短板的重要性以及較為相對的回報率優(yōu)勢都讓其有更大的規(guī)模和空間，今年以來，能源相關政策不斷發(fā)布，主要方向已開始進入落實階段，側面印證本輪能源補短板建設的迫切度。

綜合政策落腳點和未來建設空間，看好四大能源補短板方向。我國能源設施補短板，一是為了改善現(xiàn)有不滿足民生需求的地方，二是為了建設配套能源低碳化發(fā)展所需的設施。從這兩個角度出發(fā)，參考能源局未來2年的重大工程以及《指導意見》中能源補短方向，同時分析目前各自進展和其他配套政策之后，我們認為電網(wǎng)升級改造、天然氣儲能設施建設、天然氣管網(wǎng)建設，以及核電建設將是未來2-3年能源設施補短板中最主要的四個方向。

從未來規(guī)劃估算四大方向投資空間，整體規(guī)模約在4700億/年。拆分各個方向下未來兩年的規(guī)劃，電網(wǎng)升級改造面臨農網(wǎng)改造和特高壓建設兩個方向的建設需求，天然氣儲能設施建設需要在地下儲氣庫和沿海LNG接收站兩方面加大儲氣能力建設，天然氣管網(wǎng)在十三五規(guī)劃下仍需再增建41%管道長度，核電一直被壓制的新建需求亟待新開工審批重啟。根據(jù)各方向目前已建項目的規(guī)模和體量進行粗略估算，農網(wǎng)改造未來兩年的投資空間在2640億元，特高壓建設今后兩年的建設規(guī)模在1540億元，儲氣設施在2018-2020年的建設空間在1195億元，天然氣管網(wǎng)建設三年規(guī)模約3034億元，核電每年帶動的投資規(guī)模在1200億元。

投資建議：即使規(guī)模相差較大，四大方向仍各有看點。從年均投資來看，核電和天然氣管網(wǎng)建設帶動的規(guī)?？臻g最大。但是從建設方向受益角度來看，即使天然氣儲氣設施以及特高壓整體規(guī)模不高，但建設受益公司更為集中。1)電網(wǎng)升級中無論是農村電網(wǎng)升級改造還是特高壓建設都將集中在2019和2020年內，同時涉及兩個方向建設的上市公司受益更大，推薦：國電南瑞，受益標的：平高電氣；2)國資油氣公司在天然氣儲氣設施和管網(wǎng)建設中參與更多，合作公司更為受益。而管線關鍵裝備國產(chǎn)化進程加快，利好相關設備商。推薦：石化機械、海油工程、久立特材，受益標的：中油工程、金洲管道。3)如核電重啟開啟，建設公司和核心裝備最先受益，推薦：中國核電、應流股份；受益標的：中核科技、臺海核電。