周三上證50ETF早盤(pán)低開(kāi)后振蕩回升，截至收盤(pán)，上證50ETF報(bào)收于2.497，較前一交易日下跌0.04%。期權(quán)交投活躍度有所減弱，較上一交易日減少247218手，共計(jì)成交1159963手，處于近一個(gè)月以來(lái)的低位水平，其中認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽分別成交609412手和550551手，二者成交量下滑幅度均較大，成交量PCR由0.84小幅上漲至0.9，振蕩偏弱行情下市場(chǎng)情緒保持謹(jǐn)慎。主力11月合約持成交集中在平值及淺虛值期權(quán)，認(rèn)購(gòu)略強(qiáng)于認(rèn)沽，且以2.4—2.55執(zhí)行價(jià)格區(qū)域最為活躍，需密切觀察后期該價(jià)格區(qū)域交易行為。從持倉(cāng)量看，除11月認(rèn)沽小幅減倉(cāng)外，其余合約平穩(wěn)增倉(cāng)，共計(jì)增加38392手至2504087手，總體保持增倉(cāng)態(tài)勢(shì)，且認(rèn)購(gòu)大于認(rèn)沽持倉(cāng)，這在一定程度上表明投資者看好后市。

圖為各月份合約成交量對(duì)比

受標(biāo)的資產(chǎn)窄幅振蕩影響，認(rèn)購(gòu)認(rèn)沽期權(quán)以下跌為主，“50ETF沽11月2.25”跌幅幅最大，達(dá)到28.57%。波動(dòng)率方面，當(dāng)前隱含波動(dòng)率保持平穩(wěn)，處于歷史中等水平，維持在29%附近波動(dòng)。認(rèn)購(gòu)期權(quán)隱含波動(dòng)率略低于認(rèn)沽，主力11月合約中，二者均值分別為27.02%和31.01%，隨著到期日的臨近，二者價(jià)差大概率呈拉大趨勢(shì)。12月、3月合約隱含波動(dòng)率略低，值域位于25.66%—30.11%。結(jié)合偏度結(jié)構(gòu)來(lái)看，11月合約隱含波動(dòng)率均呈現(xiàn)“中間低、兩邊高”的特征，表明實(shí)值與虛值期權(quán)定價(jià)相對(duì)偏高。

綜上所述，標(biāo)的資產(chǎn)近期反復(fù)振蕩，波幅逐步收窄，操作上以賣空期權(quán)，賺取時(shí)間價(jià)值為主，但需注意防控風(fēng)險(xiǎn)，持有標(biāo)的資產(chǎn)的投資者可賣出不同到期期限的虛值看漲期權(quán)，以達(dá)到增強(qiáng)收益目的。