進(jìn)入十一月份瀝青需求由旺轉(zhuǎn)淡，北方地區(qū)天氣逐漸轉(zhuǎn)冷，尤其東北地區(qū)道路施工基本停止，道路瀝青需求持續(xù)下滑。煉廠庫(kù)存壓力持續(xù)增大。南方地區(qū)整體需求表現(xiàn)平平，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。而在成本端，市場(chǎng)對(duì)于原油供給憂慮仍存，而美國(guó)總統(tǒng)特朗普希望穩(wěn)固與沙特之間關(guān)系，這有可能是美國(guó)試圖阻止沙特帶頭減產(chǎn)的一個(gè)信號(hào)。整體來(lái)看，原油價(jià)格大幅下行令瀝青承壓，同時(shí)瀝青需求持續(xù)下滑，短期內(nèi)下方關(guān)注3000元關(guān)口。

一、全球股市震動(dòng) 原油猶如驚弓之鳥(niǎo)

伴隨著全球股市大幅震動(dòng)，避險(xiǎn)情緒蔓延波及油市。美國(guó)總統(tǒng)特朗普表示將要穩(wěn)固與沙特關(guān)系，此舉有意阻止沙特進(jìn)行減產(chǎn)，自今年6月份OPEC+宣布將減產(chǎn)執(zhí)行率恢復(fù)至100%以來(lái)，OPEC原油產(chǎn)量不斷攀升，其中沙特的持續(xù)增產(chǎn)功不可沒(méi)。另一方面，美國(guó)國(guó)內(nèi)頁(yè)巖油開(kāi)發(fā)也在如火如荼進(jìn)行當(dāng)中，原油產(chǎn)量升至1160萬(wàn)桶/日，原油庫(kù)存持續(xù)累積，EIA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)原油庫(kù)存連續(xù)八周錄得增加。市場(chǎng)對(duì)于供給過(guò)剩憂慮逐漸加深。在前期經(jīng)歷幾次下跌后，油市投資者對(duì)于市場(chǎng)變化極為敏感，此次股市的波動(dòng)引發(fā)了油價(jià)的又一輪下跌。

二、瀝青供應(yīng)不及同期 需求持續(xù)萎縮

2018年1-10月份，國(guó)內(nèi)瀝青產(chǎn)量為2147.92萬(wàn)噸，同比下降5%。分區(qū)域來(lái)看，華東地區(qū)是國(guó)內(nèi)瀝青主產(chǎn)區(qū)，產(chǎn)量占比達(dá)到52.7%左右，東北和華南地區(qū)占比均在18%左右，其他地區(qū)產(chǎn)量占比較少。分煉廠來(lái)看，2018年1-10月份，中石油、中石化、中海油以及地方煉廠的產(chǎn)量水平分別為572.98萬(wàn)噸、627.55萬(wàn)噸、161.07萬(wàn)噸、786.32萬(wàn)噸，市場(chǎng)份額分別達(dá)到26%、32%、10%和32%，其中國(guó)有煉廠整體產(chǎn)量與去年同期相比有較大幅度的下降，中海油瀝青產(chǎn)量與去年同期相比下降25%。而地方煉廠瀝青產(chǎn)量與去年同期相比有小幅增加。進(jìn)入十一月份，北方地區(qū)道路目前只有零星施工，東北地區(qū)基本停止，瀝青需求有所下滑，雖然部分煉廠轉(zhuǎn)焦化生產(chǎn)，但焦化價(jià)格以及出貨量也不容樂(lè)觀。南方地區(qū)整體需求表現(xiàn)平平，市場(chǎng)觀望情緒濃厚。

三、煉廠開(kāi)工意愿不足 庫(kù)存持續(xù)累積

隨著需求下降，煉廠出貨受到影響，開(kāi)工積極性有所下降，整體開(kāi)工率降至45%。華北、華中地區(qū)主力煉廠瀝青產(chǎn)量下降，開(kāi)工率降至50%附近；東北地區(qū)整體產(chǎn)量基本保持穩(wěn)定，開(kāi)工率小幅下降1%；山東地區(qū)隨著需求走弱，部分煉廠停產(chǎn)或減產(chǎn)瀝青，開(kāi)工率降至30%。長(zhǎng)三角地區(qū)由于主力煉廠交替停產(chǎn)，開(kāi)工率波動(dòng)較大。庫(kù)存方面，從各地區(qū)來(lái)看，東北地區(qū)道路施工基本停止，焦化需求疲弱，庫(kù)存持續(xù)上升。長(zhǎng)三角地區(qū)整體需求平平，部分庫(kù)存上漲，帶動(dòng)整體庫(kù)存上升。西北地區(qū)部分道路收尾工作支撐需求，但庫(kù)存仍略有上升。