短期負(fù)面影響不會(huì)持續(xù)很久，預(yù)計(jì)本次A股回調(diào)空間有限，后續(xù)仍將重拾漲勢(shì)。

近期A股上漲勢(shì)頭受阻，本輪反彈的急先鋒創(chuàng)業(yè)板指數(shù)在上周五漲勢(shì)放緩，周二滬指、深成指以及創(chuàng)業(yè)板指全線重挫，除了美股大跌傳染至A股以外，美國(guó)商務(wù)部工業(yè)安全署周一出臺(tái)了最新技術(shù)出口管制先期通知，包括14個(gè)領(lǐng)域的產(chǎn)品，如果執(zhí)行，意味著美國(guó)出口管制政策擴(kuò)大，這是關(guān)稅之后，貿(mào)易摩擦演變的新趨勢(shì)。受此影響，A股相關(guān)電子板塊周二領(lǐng)跌兩市，但從期貨市場(chǎng)來(lái)看，市場(chǎng)人氣并未被打散，雖然三大品種均下跌，但跌幅均小于指數(shù)，基差全線走擴(kuò)，IF和IH繼續(xù)維持正基差。短期市場(chǎng)雖有下跌，但跌幅不會(huì)很大。

一是，貿(mào)易摩擦帶來(lái)的技術(shù)封鎖風(fēng)險(xiǎn)從年初以來(lái)就一直發(fā)酵，作為受技術(shù)封鎖影響最深的電子板塊，今年以來(lái)跌幅達(dá)到36.55%，在所有板塊中跌幅居首，且其估值水平也回到了2011年以來(lái)的絕對(duì)低位，但預(yù)計(jì)本次美國(guó)技術(shù)封鎖威脅對(duì)A股難以產(chǎn)生持續(xù)利空。

二是，從趨勢(shì)上看，A股和美股不可相提并論。A股經(jīng)歷了一年的下跌，風(fēng)險(xiǎn)得到釋放，價(jià)格來(lái)到了底部。近期利好政策密集出臺(tái)，如允許銀行理財(cái)子公司直接投資于股票、幫助民營(yíng)企業(yè)解決股權(quán)質(zhì)押及融資難融資貴問(wèn)題、稅務(wù)總局抓緊研究實(shí)質(zhì)性減稅等，這些政策有利于改變市場(chǎng)預(yù)期、提高投資者信心，上證指數(shù)2449點(diǎn)政策底在年內(nèi)仍將有效。反觀美國(guó)，道瓊斯指數(shù)是9年長(zhǎng)牛見頂回落，無(wú)論從其漲幅還是持續(xù)時(shí)間看，本輪牛市已接近歷史最佳表現(xiàn)。美股高位回調(diào)對(duì)當(dāng)前處于低位的A股來(lái)說(shuō)，其負(fù)面影響并不會(huì)很大，相反可能會(huì)因?yàn)槊拦苫卣{(diào)減緩資本回流，從而減輕新興市場(chǎng)的匯率貶值壓力。

因此，短期負(fù)面影響不會(huì)持續(xù)很久，預(yù)計(jì)本次A股回調(diào)空間有限，后續(xù)還將重拾漲勢(shì)。但是A股上市公司盈利能力處于下滑階段，從庫(kù)存理論來(lái)看，當(dāng)前處于被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)存階段，10月制造業(yè)PMI新訂單指數(shù)與新出口訂單指數(shù)下滑，內(nèi)外需景氣度持續(xù)下行。產(chǎn)成品庫(kù)存指數(shù)下落緩慢，相比較下，企業(yè)的去庫(kù)存速度不及需求的收縮速度，被動(dòng)補(bǔ)庫(kù)進(jìn)一步加深A(yù)股盈利下滑擔(dān)憂，從中期看，A股的上漲空間并不會(huì)很大。策略上，短期單邊應(yīng)以逢低做多為主。