北京時間11月20日凌晨，美國股市再度大幅收低，從而拖累亞洲股市全部低開，當(dāng)然也包括A股。難道A股沒有獨(dú)立于其他國家股市走勢的條件嗎？當(dāng)然有，但無奈香港股市“主權(quán)特征”過弱，從而經(jīng)常變成拖累A股的傳導(dǎo)工具。所以，中國要在這個時間點(diǎn)強(qiáng)調(diào)“激活資本市場”而走出獨(dú)立行情，香港是一個關(guān)鍵，要在切斷其傳導(dǎo)機(jī)制方面做一些制度性安排。

有人會說，香港是一個高度國際化的市場，所以不具主權(quán)特征自然而然。錯，這完全無解了國際化。紐約股市、倫敦股市、法蘭克福股市、東京股市都是國際化程度極高的股票市場，但都具備非常充分的主權(quán)特征，其表現(xiàn)在于主權(quán)資本定價健康而相對穩(wěn)定，絕不存在嚴(yán)重、甚至超級低估的狀態(tài)，各國政府和大型機(jī)構(gòu)投資者也不允許這樣的情況存在。因?yàn)樗麄兪抢吓瀑Y本主義國家，懂得資本對一個國家經(jīng)濟(jì)成長的重要性，更懂得資本定價扭曲的危害性。

至于A股，既然全球股市上漲之時，A股獨(dú)立下跌，那現(xiàn)在應(yīng)該反過來了，全球股市調(diào)整而A股應(yīng)當(dāng)上漲，而且必須盡快結(jié)束“跟跌不跟漲”的日子，否則中國經(jīng)濟(jì)的杠桿風(fēng)險(xiǎn)將會再次擴(kuò)大。我們說，中國最高層在此時此刻出臺大量激活資本市場的措施，實(shí)際正是希望中國股市能夠獨(dú)立于全球的走勢。難嗎？說難就難，說不難也不難，關(guān)鍵看機(jī)構(gòu)，看你們?nèi)绾我龑?dǎo)市場預(yù)期。如果在機(jī)構(gòu)嘴里天天都是“全球都在跌，我們有什么理由不跌？”這樣的表述，那A股就不可能走出獨(dú)立行情。

說來也怪，當(dāng)全球股市漲，而中國股市跌的時候，我們的分析師每天都在分析中國股市下跌如何正常，而現(xiàn)在有什么改變嗎？顯然，如何正確解讀中國股市當(dāng)下的變化，如何正確解讀美國股市的影響，我們的分析師們恐怕還需要更多地做些功課。這是一門好大的學(xué)問，而不是“今天跌了就去說說跌的原因、明天漲了就去說說漲的原因”，那這碗飯也太好混了。更有甚者，一些機(jī)構(gòu)分析師只在意自己說得對不對，熱衷于在投資者面前當(dāng)神仙，而完全不在意市場是自己的飯碗，更無所謂國家利益?；蛟S也正因如此，劉士余召集首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家座談會，要求大家能夠“倍加珍惜行業(yè)聲譽(yù)，不斷提升研究能力水平，繼續(xù)發(fā)揮好自身影響力與公信力，為引導(dǎo)市場預(yù)期貢獻(xiàn)積極力量。”我想，這恐怕不是僅僅針對首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的希望。

實(shí)際上，中國當(dāng)下經(jīng)濟(jì)情況已經(jīng)或正在發(fā)生著積極的轉(zhuǎn)變。11月19日，國家發(fā)改委網(wǎng)站公布了《關(guān)于烏魯木齊機(jī)場改擴(kuò)建工程可行性研究報(bào)告的批復(fù)》，該項(xiàng)目總投資421.14億元，其中機(jī)場工程投資394.27億元。至此短短33天，發(fā)改委連續(xù)批復(fù)了三個投資規(guī)模300億元以上重頭兒基建項(xiàng)目，合計(jì)投資金額達(dá)1324.09億元。今年三季度發(fā)改委審批核準(zhǔn)的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目金額是二季度的4.8倍，是一季度的2.6倍。這說明，中央政府開始著力解決基建投資不足的問題，這當(dāng)然將對中國經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成有效拉動。

如果說基建投資屬于被動拉動經(jīng)濟(jì)增長的措施，那中國政府正在大力推動的民營經(jīng)濟(jì)扶持計(jì)劃，則是培育中國經(jīng)濟(jì)主動性增長動力的關(guān)鍵。如果我們確信中國經(jīng)濟(jì)正在從國有、民營兩個方向推動，那我們有什么理由不斷提出懷疑？如此重大的經(jīng)濟(jì)增長背景，我想，心懷善意的外國投資者也都能看到這樣的情況，所以，最近它們開始不斷增加對中國股市的投資，這恐怕也是中國股市應(yīng)有的基本預(yù)期。當(dāng)然，我們不排斥股市漲漲跌跌會有不同程度的震蕩，但“人家咳嗽一聲我們就會發(fā)燒”的德行實(shí)在讓人羞愧難掩。美國股市下跌是漲幅過大之后的正常調(diào)整，A股有存在同樣的理由嗎？希望投資者好好想想，更希望證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)的朋友們能有合力相向的氣度。