核心觀點(diǎn)

精鉛環(huán)保壓力加大供應(yīng)收縮，結(jié)合冬季置換需求緩慢釋放。

滬鉛有望再度測(cè)試兩萬大關(guān)，偏多操作為主。

一、保衛(wèi)藍(lán)天提升人民幸福。

按照河南省環(huán)境保護(hù)督察工作安排，經(jīng)省委、省政府批準(zhǔn)，省委省政府第九環(huán)境保護(hù)督察組進(jìn)駐濟(jì)源市開展環(huán)境保護(hù)督察。進(jìn)駐時(shí)間：2018年11月12日—11月25日。雖然對(duì)于工業(yè)園區(qū)及其合法企業(yè)，不得簡(jiǎn)單要求停工停產(chǎn)，對(duì)于達(dá)不到環(huán)保要求的工業(yè)園區(qū)及其企業(yè)，要根據(jù)具體環(huán)境問題采取整改措施，不得一律采取停產(chǎn)整治方式。

從歷史統(tǒng)計(jì)可以明顯發(fā)現(xiàn)，四季不管是河南還是北京的空氣質(zhì)量都不容樂觀。環(huán)保部下發(fā)文件明確要求空氣質(zhì)量要取得改善，雖然要求改善幅度不大。但從實(shí)際數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)反應(yīng)出的空氣質(zhì)量頗為悲觀，北京10月的空氣質(zhì)量綜合指數(shù)同比明顯高于去年同期水平，并且數(shù)據(jù)增幅較大，或許正是采暖污染源的增加，與一刀切停產(chǎn)的減排措施乏力，導(dǎo)致了污染的加劇。

嚴(yán)峻的保衛(wèi)藍(lán)天攻堅(jiān)戰(zhàn)，令企業(yè)在生產(chǎn)時(shí)忌憚?dòng)屑?。精鉛生產(chǎn)企業(yè)經(jīng)過前期的嚴(yán)厲環(huán)保整改，目前廢水廢渣排放，特別是10萬噸以上的大型企業(yè)，完全達(dá)到環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)。但是本次督查重點(diǎn)在于空氣質(zhì)量，冶煉企業(yè)對(duì)于廢棄排放，雖已較之前大幅改善，基本可以達(dá)標(biāo)。但是采暖季正式到來，造成污染源頭增加，在保證人民幸福取暖為首要任務(wù)的前提下，工業(yè)也不得不在污染橙色預(yù)警時(shí)，采取限產(chǎn)減排措施，導(dǎo)致生產(chǎn)進(jìn)一步收縮。

當(dāng)前秋冬季大氣污染防治形勢(shì)依然十分嚴(yán)峻，氣候擴(kuò)散條件不利，生態(tài)環(huán)境部在京津冀及周邊地區(qū)已經(jīng)派出多個(gè)工作組開展環(huán)境強(qiáng)化監(jiān)督。嚴(yán)格落實(shí)重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，為改善京津冀及周邊地區(qū)大氣空氣質(zhì)量作出貢獻(xiàn)。目前已進(jìn)入初冬時(shí)節(jié)，天氣漸冷，北方地區(qū)陸續(xù)啟動(dòng)冬季采暖，部分農(nóng)村地區(qū)也開始自采暖，區(qū)域污染物排放量有所增大。

重污染天氣期間，環(huán)保部明確要求各級(jí)政府要持續(xù)發(fā)力，保持全天候、全方位的高壓管控態(tài)勢(shì)。監(jiān)管執(zhí)法人員要全員上崗、全時(shí)檢查，消除監(jiān)管盲區(qū)，要提升監(jiān)管能力，加快構(gòu)建遙感監(jiān)測(cè)網(wǎng)絡(luò)和環(huán)境監(jiān)測(cè)監(jiān)控平臺(tái)，要嚴(yán)格實(shí)施處罰，對(duì)違法企業(yè)形成持續(xù)高壓震懾。

環(huán)保部已向河南省人民政府發(fā)函，通報(bào)空氣質(zhì)量預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)信息。建議根據(jù)當(dāng)?shù)乜諝赓|(zhì)量預(yù)測(cè)預(yù)報(bào)情況，及時(shí)根據(jù)重污染天氣應(yīng)急預(yù)案，啟動(dòng)相應(yīng)級(jí)別預(yù)警。同時(shí)，生態(tài)環(huán)境部派駐京津冀大氣污染傳輸通道城市開展工作的各現(xiàn)場(chǎng)工作組將重點(diǎn)指導(dǎo)督促各地落實(shí)相關(guān)減排措施，對(duì)發(fā)現(xiàn)落實(shí)不到位的問題，及時(shí)要求整改。

二、基本面供應(yīng)收縮需求穩(wěn)定

11月以來滬鉛供應(yīng)趨緊環(huán)保壓力加大，需求端汽車冬季置換需求逐漸顯現(xiàn)。第二輪環(huán)保檢查開啟，安徽的再生、河南、湖南的原生，供應(yīng)受到限制，三省產(chǎn)能約占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能的一半，導(dǎo)致整體庫(kù)存下移，特別是上期所鉛庫(kù)存再創(chuàng)新低。

根據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示， 9 月國(guó)內(nèi)鉛精礦累計(jì)產(chǎn)量達(dá)到 900,090 噸，相較于去年同期相比，大幅下跌 40%。精鉛原料供給仍然趨緊，并且隨著寒冷冬季的來臨，西北地區(qū)鉛鋅礦將陸續(xù)關(guān)停，后續(xù)原料供給將進(jìn)一步短缺。如果進(jìn)口加工費(fèi)繼續(xù)保持在20美元/噸，甚至下滑，就意味著國(guó)外原料無法有效補(bǔ)充國(guó)內(nèi)短缺。原料供給的收縮也將導(dǎo)致供應(yīng)的收縮。

根據(jù)國(guó)際鉛鋅小組預(yù)計(jì)，2018 年全年全球鉛精礦產(chǎn)量較去年相比將會(huì)出現(xiàn) 0.4%的小幅下跌，產(chǎn)量大致在 458 萬噸，而截止目前最新的 2018 年前 8 個(gè)月的數(shù)據(jù)，產(chǎn)量大致在 296.5 萬噸。其中降幅較大的為澳大利亞，同比下降 31.8%。主要下降產(chǎn)能來自嘉能可Mount Isa 以及 McArtuhr 兩座礦山，此外在美國(guó)地區(qū)，托克旗下的 Red dog 礦也出現(xiàn)了產(chǎn)能下降的情況，下降幅度達(dá)到 26.1%。而秘魯也出現(xiàn)了 9%的下跌。

預(yù)計(jì)2019年，全球精煉鉛需求料增加0.7%至1179萬噸，而今年鉛需求料為1171萬噸。預(yù)計(jì)2019年，全球精煉鋅需求料增加1.1%至1388萬噸，而今年需求料為1374萬噸?！霸?018年，中國(guó)精煉鉛表觀消費(fèi)量料減少0.6%,主要因?yàn)殇囯姵厥褂昧吭黾?，且汽車行業(yè)增幅放緩，預(yù)計(jì)中國(guó)明年的精煉鉛表觀需求量將進(jìn)一步下滑1.3%?！眻?bào)告還稱，預(yù)計(jì)今明兩年，歐盟鉛需求料分別成長(zhǎng)1.4%和1.8%，而美國(guó)鉛需求將減少0.6%，但明年需求將增加2.5%。報(bào)告稱，預(yù)計(jì)今年全球鉛礦山供應(yīng)量料減少0.4%至458萬噸，明年將增加4.1%，至477萬噸。

從鉛酸蓄電池開工率上來看，9月份的蓄電池企業(yè)開工率數(shù)據(jù)上可以發(fā)現(xiàn)，蓄企綜合開工率呈現(xiàn)出了較為明顯的上漲，綜合開工率在 9 月達(dá)到 74%，而大型企業(yè)開工率更是達(dá)到了81%的年內(nèi)高點(diǎn)，暗示蓄電池企業(yè)已經(jīng)完成前期的被動(dòng)去庫(kù)過程，目前正處于主動(dòng)備庫(kù)過程中。

總之，原料端鉛精礦趨緊，結(jié)合近期環(huán)保督查高壓來襲，供應(yīng)有望繼續(xù)收縮，疊加冬季置換需求緩慢釋放，蓄電池廠開工率整體平穩(wěn)需求支撐仍存，滬鉛有望再度測(cè)試兩萬一線，偏多操作為主。

風(fēng)險(xiǎn)因素：生產(chǎn)利潤(rùn)改善環(huán)保壓力減弱企業(yè)大幅提升產(chǎn)量