受上周末退市新規(guī)出臺等利好兌現(xiàn)的影響，周一A股市場熱情有所降溫。上證50期指IH一掃前期的頹勢，重新跑贏中證500期指IC。不過，從趨勢來看，三大期指重心穩(wěn)步上抬。

小市值品種彈性更加明顯

從近期市場行情運行特征來看，A股“成長股”行情繼續(xù)強化，股指期貨風格偏向中小品種的期指IC漲幅強于偏向“價值”型的IH及IF。不過，上周五因滬深交易所出臺重大違法強制退市新規(guī)，導致周一市場ST板塊出現(xiàn)明顯回落。我們認為，近期市場風格切換的原因主要在于三方面。第一，市場對中美貿(mào)易摩擦的擔憂力度減弱。第二，國內(nèi)政策底進一步夯實。在實體領域，穩(wěn)定和促進民營經(jīng)濟發(fā)展的政策層出不窮。在資本市場制度領域，監(jiān)管層優(yōu)化交易監(jiān)管手段，再度鼓勵兼并重組、再融資，使得借殼的主題投資熱情回歸。第三，無論是諸如PMI等領先指標，還是貨幣信貸這類金融數(shù)據(jù)，都預示實體經(jīng)濟尚處于探底過程中。后期政策走向仍有不確定性，故對經(jīng)濟走勢較敏感的強周期品種暫無趨勢性機會。相比較而言，在前期已經(jīng)估值明顯下殺的品種上，主題投資重新活躍，小市值品種的彈性更加明顯。

因此，在市場風格再度轉向“八二分化”之際，中證500期指IC反彈的持續(xù)性更為持久。后期，我們認為導致此次小市值品種反彈終結的可能性因素包括中美貿(mào)易摩擦反復等。無論是大市值品種還是小市值品種，指數(shù)重新回落的壓力將增大。從目前來看，利空事件尚未出現(xiàn)，因此預計中證500期指IC將在技術面的修正之后再度重現(xiàn)強勢。

短期偏多頭思維

從大類資產(chǎn)運行角度來看，在經(jīng)濟的滯漲期，股市出現(xiàn)下跌；在經(jīng)濟的衰退期，商品下跌，債券出現(xiàn)上漲。今年以來股市先出現(xiàn)下行，隨后在近期包括原油、黑色等大宗商品整體出現(xiàn)下行趨勢，國債持續(xù)上行。因此，從大類資產(chǎn)周期來看，目前處于股市的“熊市”尾聲、大宗商品的跌勢和債市的上漲期，過于看空A股并不可取。不過，A股市場風險的真正出清，需要高高在上的美股下跌以后才有望坐實。股指期貨方面，短期建議以偏多思路對待，做多中證500期指IC為主。一旦外部風險重現(xiàn)或國內(nèi)政策面在監(jiān)管上重新釋放從嚴信號，多單可迅速離場。

外部風險影響減小，國內(nèi)政策面在實體及資本市場制度多管齊下、利多頻出的情況下，期指重心穩(wěn)步上抬。受再融資及監(jiān)管手段優(yōu)化影響，A股久違的“成長”板塊行情重現(xiàn)。我們認為，在當前內(nèi)外環(huán)境延續(xù)向好的情況下，市場的“成長”風格將延續(xù)。后期關注中美貿(mào)易談判、國內(nèi)監(jiān)管政策等相關變量的走向。