核心觀點：

作為商品定價之王原油目前時間節(jié)點出現的大幅度下跌，如果從跌幅看已經是從16年2月份以來的最大月度和連續(xù)下跌幅值，從現象的角度表征全球市場經濟出現最近三年以來的最大變化，而這種變化的背后，一定程度上表征了經濟的變化預期或者隱含的預期，如果對比歷史上價格變化幅度看，能對比的只有08年金融危機和14年7月份原油的下跌。從18年3月份開始對應的原油與中美關系也表現出了非常有意思的事件驅動特征，18年3月份中美博弈開始，之后原油一路上漲，5月22日，7月6日，10.3日均出現緩和的跡象，而此時原油開始下跌，跌到哪里無從知曉，但是10月份這次原油的重大變化可能會成為一個重要的轉折點。

目前部分商品比如部分化工品已經跌破最近三年的長期趨勢，文華商品，工業(yè)品均出現大級別破位，而按照月度的轉折點就在10月份，而這種變化代表著最近三年以來的供給側改革之后，相關商品首次出現的大變化，一旦趨勢轉換不會回頭，隨著中美貿易戰(zhàn)的和解，國內在環(huán)保部門在環(huán)保這塊出現了邊際放松的跡象，政策上提供給側也提及相對少，更為重磅的是是否在市場化這塊出現重大變化。

10月份的進口數據出現同比大幅度下降，工業(yè)品的需求同比數據出現跳崖變化，這些變化雖然目前還沒有確切的依據來確認，如果不是季節(jié)性的因素，基本上確認這是內需的跳崖開始，至于基建部分，最遲可能要到明年三月才會有起色。

房地產市場的變化，包括一線城市北上廣，二線城市蘇杭武漢長沙成都等均在9月份，10月份出現了房產價格掉頭向下的大轉變，房地產作為工業(yè)品的最大消費者，對工業(yè)品需求的影響巨大，而房地產的各項指標數據目前均出現明顯拐點，12月份有大量的房地產公司債到期值得關注。

對黑色市場行情來說，影響價格的現貨因子大于基差因子，在現貨確定性拐點及見頂之后，基差的修復能力會轉弱，這次的黑色下跌周期可能會超預期，整個工業(yè)品價格面臨一個超大下跌周期的風險。工信部明確上下游產業(yè)鏈之間的不合理會造成鋼材價格下跌，合理回歸利潤區(qū)間，基本上明確認可了價格的波動，后續(xù)螺紋的庫存會上升，一直持續(xù)到2月份左右。

總結：商品的暗黑時候正在到來，重交易節(jié)奏。