在一行兩會、國務院金融委和政治局會議關于“加強資本市場改革，激發(fā)市場活力，促進市場長期健康發(fā)展”的系列利好刺激下，上周股市連漲4天，成交量激增。但當本周一宣布上海設立科創(chuàng)板+注冊制試點的消息后，大盤頓時變臉，連跌5天再度回到2600點之下。

回顧本周市場，板塊和個股的分化十分劇烈。值得關注的是，在跌勢中又興起了久違的“低價股革命”，其原因值得深思。

容忍三匹低價股“黑馬”是監(jiān)管理念的進步

大盤從10月19日2449點見底以來，最高到達2676點，最大漲幅9.27%。但是，有3只低價黑馬股，以驚人的漲幅引起了市場各方的強烈關注：恒立實業(yè)從2.42—8.10元，漲幅234%；綠庭投資從2.43—6.94元，漲幅182%；st尤夫從5.89—16.91元，漲幅186.6%。

不得不承認，日前證監(jiān)會盤中三點聲明之一的“不對市場交易行為過多加以干預”，是3匹黑馬得以形成的重要原因。而要激活資本市場，是離不開合理合規(guī)的黑馬來引領的。撇開這3匹黑馬的價值如何，單就管理層容忍黑馬這一點，便可見其監(jiān)管理念的進步。

低價股跌幅越深，反彈的力度自然就越大

根據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，自年初至10月19日，A股5元以下的低價股有898只，占所有股票的25%，其中166只被腰斬。跌幅最大的是1—2元的32只股，平均跌幅達46.78%；跌幅其次的是2—3元的170只股，平均跌幅達38.21%；再次就是3—5元的696只股，平均跌幅超30%。

如果從5178點算起，這些低價股的跌幅更是達到驚人的70—90%。正是因為其連續(xù)超跌了3年，遂在大盤股指企穩(wěn)后，率先開啟了“低價股革命”。

就以上述3只低價股黑馬為例，恒立實業(yè)從22元跌到2.42元，跌幅達99%；綠庭投資從16.39—2.46元，跌幅高達85%；ST尤夫從34.87—5.89元，跌幅高達83.15%。

而根據(jù)市場“下跌容易解套難”的規(guī)律，這3只黑馬股需分別上漲909%、666%、592%，被套的投資者才能解套。因此，這三匹黑馬即便短期瘋狂，但離密集成交的解套區(qū)還遠著呢！

盡管其中可能有投機炒作的成分，但既然管理層在其持續(xù)下跌的過程中，如st尤夫連續(xù)28個跌停板都不進行特停，那么，其從超低位連續(xù)上漲，也就沒有橫加干預的道理。若有違規(guī)，堅決查處，市場毫無怨言；若遇股價波動，風險自負，管理層沒有必要去越俎代庖。

唯有激活個股的活力（哪怕是靠投機激活的活力），才能真正有效地激發(fā)市場的活力。個股的價值標準，不是監(jiān)管層判定的，而是由市場評判和選擇的結(jié)果。

低價股榜樣的力量是無窮的千萬別以為這3匹黑馬股是“妖股”，只具有觀賞性，既毫無價值可言，又對大盤無益。因為，同類股的比價原則，是股市中的一條最基本的價值原則和投資原則。榜樣的力量是無窮的。就在人們不經(jīng)意中，這3匹黑馬效應已開始擴散，本周，當創(chuàng)投概念冒出后，最典型的3只聞風而動、連續(xù)大漲的低價股是：上海三毛從6.6—12.65元，漲幅91.7%；市北高新從3.01元—5.68元，漲幅88.7%；復旦復華從3.66元—6.69元，漲幅82.8%。大有向恒立、綠庭、st尤夫看齊之勢。

再從面上看，10月19日以來，1—2元的32只低價股，平均上漲15.65%；2—3元的170只低價股，平均上漲13.77%；898只5元以下的個股，至少有一半漲幅在20—30%之間。他們都遠遠跑贏上證綜指9%的漲幅。

“低價股革命”有利于化解股權質(zhì)押危機

低價股是股權質(zhì)押危機的“重災區(qū)”。有數(shù)據(jù)顯示，3500多只股權質(zhì)押個股中，有60%以上是民營企業(yè)的中小盤低價股。

而今，管理層高度重視民營企業(yè)，從融資到貸款將一視同仁，并組織各地政府、銀行、保險公司、證券公司、私募基金，對陷入股權質(zhì)押危機的上市公司進行救贖。

尤其是央行行長近日罕見提出“發(fā)起設立民營企業(yè)股權融資支持工具，由人民銀行提供初始引導資金，帶動金融機構(gòu)、社會資本共同參與”。言下之意，央行將直接出資，扶持民營企業(yè)股權融資。

因此，近期人們定可看到，“低價股革命”中的黑馬，大多是陷入股權質(zhì)押危機、民營企業(yè)的中小盤低價股，例如，ST尤夫在股價連續(xù)大漲150%之后，由金融機構(gòu)和企業(yè)聯(lián)合設立的上海垚閣宣布，出手對其股權質(zhì)押進行救贖，已在二級市場買入1191萬股，未來還將繼續(xù)增持。

當然，陷入股權質(zhì)押危機的上市公司，不可能全部由政府來救贖，只是其中的一小部分，大部分還是要靠大盤指數(shù)和個股漲上去，才能化解危機。

可見，近期市場的“低價股革命”，是市場對化解金融風險的最新政策導向的積極回應。

“低價股革命”具有對并購重組3.0版的政策利好預期

2014--2015年上半年，并購重組處于井噴狀態(tài)，被喻為“中國上市公司并購重組大年”。然而至2016年9月，為了整治并購重組中的某些亂象，監(jiān)管層發(fā)布了被稱為史上最嚴的重組新規(guī)《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》，俗稱2.0版。此后兩年，市場只搞新股擴容大躍進，而并購重組市場卻驟然轉(zhuǎn)冷。

直到2018年下半年，證監(jiān)會才開始政策轉(zhuǎn)向，多次表態(tài)支持上市公司并購重組。與此同時，從9月10日到10月20日的41天時間里，證監(jiān)會密集出臺了7項新政策。

本周四，證監(jiān)會副主席方星海，在第五屆世界互聯(lián)網(wǎng)大會金融資本與互聯(lián)網(wǎng)技術創(chuàng)新論壇上表示：“深化并購重組市場化改革，鼓勵和支持上市公司依托并購重組做優(yōu)做強。對于并購重組，在‘小額快速’審核機制基礎上，按行業(yè)實行‘分道制’審核，并在高新技術行業(yè)優(yōu)先使用”。

這就為一大批績差的中小盤低價股，提供了通過并購重組、轉(zhuǎn)型升級、做優(yōu)做強的方便機會。近期，一大批有望扭虧為盈、摘帽摘星的ST股持續(xù)上揚，正是市場對并購重組的良好政策預期。

并購重組為市場帶來的是新增資金，也是加大直接融資的重要組成部分，對提升上市公司的整體質(zhì)量是有益的。而具有真正并購重組題材的低價股爆發(fā)，這也是資本市場最有魅力、長盛不衰的題材，對激發(fā)股市活力、營造財富效應、恢復投資者信心，具有重要意義。

超跌低價股有強烈反彈的內(nèi)在要求。而能夠持久上揚的低價股，必須是靠并購重組脫胎換骨、轉(zhuǎn)型升級，才有生命力。但愿這場“低價股革命”能久些，再久些。