茅臺一個跌停，讓很多人幸災(zāi)樂禍。但大家想過沒有，任何一個牛市往往都會有標志性股票，茅臺曾經(jīng)是上證50牛市的代表。而A股要想重新步入牛市，需要各行業(yè)的牛股輩出。

美國股市走牛十年，我們在津津樂道道瓊斯指數(shù)漲幅的同時，無不羨慕蘋果、臉書、特斯拉等具有新經(jīng)濟特征的上市公司。這些世界頂尖企業(yè)幾乎代表了美國經(jīng)濟的潮流與趨勢，讓新興產(chǎn)業(yè)成為了不可阻擋的替代之勢。而從資本市場的表現(xiàn)看，更是特點鮮明，公司業(yè)績與股價持續(xù)上漲，估值保持不變或不斷下降，“三高一低”特征明顯，即高成長高股價高市值但卻是低估值，再加上頗高的行業(yè)景氣度，一個不斷上漲的市場與一大批知名企業(yè)比翼齊飛、相互輝映。

回過頭來看A股，以茅臺為首的上證50曾經(jīng)也想這樣輝煌，但很遺憾，上證50以傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)公司居多，茅臺又是獨樹一幟，很難有示范效應(yīng)。不過，我們也無需妄自菲薄，中國還是有很多優(yōu)秀公司，茅臺算一個，盡管它屬于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)。但如果中國的優(yōu)秀上市公司無法突破估值天花板，不產(chǎn)生幾個重量級公司，則A股不會有牛市。未來還需要優(yōu)秀公司成為資本市場的頂梁柱，因為資本市場本身就是一個優(yōu)勝劣汰的市場，按質(zhì)論價，好公司高價差公司低價，沒有什么雞犬升天的道理。但是長時間以來，由于A股的畸形上市機制造成上市資源成為稀缺資源，殼資源價格高企，市場定價機制失靈。于是我們看到的現(xiàn)象是，好公司一漲就拿估值拿市值來說事，差公司上漲就用資產(chǎn)重組來“講故事”，差價沒有拉開。而且形成了不少所謂的股諺，比如什么藍籌不倒牛市無望之類，在A股仿佛只有雞犬升天才是大牛市，木秀于林風(fēng)必摧之。這是一種典型的投機心態(tài)，在這種心態(tài)驅(qū)使下A股一放就亂、牛短熊長，脈沖式上漲以后就是綿綿不盡的下跌。

美國有市值上萬億美元的蘋果，有每股30萬美元的伯克希爾哈撒韋，也有每股一兩美分的垃圾股煙蒂股。道瓊斯指數(shù)為什么能持續(xù)上漲，并不是所有股票都走牛，很多中概股就是因為股價低了選擇私有化回A股，市值立馬翻三五倍，追捧者樂此不彼。有意思的是，A股原有的優(yōu)質(zhì)白馬股，我們就一直用各種理由打壓，認為估值比美國低是正常的，但這些回歸的中概股估值就可以是美國的N倍，別扭不，奇葩不？

為什么市場會有這樣的投資心態(tài)與理念，就是因為很多人認為A股的白馬股都是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，新興產(chǎn)業(yè)的好公司都去海外上市了，回歸就該高溢價。A股的優(yōu)秀公司需要全面開花，不能只在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)里誕生，新興產(chǎn)業(yè)也應(yīng)該有標桿性公司，而判斷是不是標桿公司的標準，就是全世界通用的“三高一低”，有沒有持續(xù)穩(wěn)定的高成長？行業(yè)前景好不好？公司在行業(yè)中的地位怎樣？估值高不高？

找?guī)准褹股優(yōu)質(zhì)白馬股看一看。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)我們也有很多企業(yè)即便放在全球范圍內(nèi)也是好公司，白酒不好比，金融銀行可以比一比，政策性銀行除外，鶴立雞群的招商銀行可以與美國任何一家銀行比一比，業(yè)績增長15%，ROE達到19%，動態(tài)PE不足9倍，而巴菲特最看好的富國銀行ROE只有10%，動態(tài)估值卻接近13倍；制造業(yè)的上汽集團和格力電器，都是世界一流企業(yè)，背靠中國這個人口大國增長很有保障，估值卻很低，上汽年增長在12%以上，動態(tài)估值才9倍左右，格力增長36%估值也沒有突破10倍。這樣一比較，就會發(fā)現(xiàn)即便優(yōu)質(zhì)白馬股這幾年漲了這么多，估值還是很低，而其它很多垃圾股跌了這么多，估值依舊高得離譜。

優(yōu)質(zhì)企業(yè)如果在估值上不頂破天花板，不在市值上繼續(xù)突破，是很難形成牛市效應(yīng)的。A股要真正成為世界級的資本市場，更需要好公司撐面子、做里子。