目前股市主要還是由茅臺等億元市值大盤股左右著指數(shù)。救市，一方面還有可能借這些權重股的穩(wěn)定性和影響力；但另一方面，如果依然還是沿襲這種救市老路，則難免又將重復過去那種一救就活一不救就不死不活的老樣子。長江后浪推前浪，前浪雖不能說已完成了歷史使命，而后浪則無疑將有可能成為真正意義上的市場晴雨表。

茅臺的反彈恰好與大盤幾乎同步，這不要說在茅臺的走勢上并不多見，在A股歷史上更為罕見。不過，茅臺并不是股市的晴雨表，過去不是，現(xiàn)在和將來也一定不是。

歷史上，茅臺的漲漲跌跌雖然也可以說是家常便飯，但總體上的漲勢與持續(xù)低迷的大盤畢竟不可同日而語。茅臺這次之所以跌了下來，主要的原因只有一個，那就是它的股價前期漲得太高了，而且在高位股價處的時間也太長了。雖然茅臺目前仍然具有較高的盈利能力，但是一旦其業(yè)績報告出現(xiàn)不盡如人意的某些狀況，在股市缺乏人氣的情況下，其股價表現(xiàn)發(fā)生動蕩也是不奇怪的。這是在某種意義上也正是價值規(guī)律在作用的結果。

如果不是政策面顯示了重大利好，不要說前期還未跌透的大盤是不是會有如此看起來甚為強勁的反彈猶在未定之天，就是茅臺是不是一個跌停就打得住恐怕也是很難說的。茅臺歷史上的跌停，也僅僅有過那么屈指可數(shù)的幾次，但茅臺在其有著很強勢的成長性利好支持的時候也許可以完全不理會大盤的走勢；但是，當其業(yè)績表現(xiàn)出現(xiàn)有可能影響投資者信心的問題的時候，就難免不受大盤波動的影響。反過來，作為市場僅有的高價領頭羊，它所表現(xiàn)出的任何走勢搖擺，對大盤更是有可能帶來很大的放大效應。民諺所說的“一枝動，百枝搖”，說的就是這個意思。不過，盡管就茅臺來說，這一次的股價調(diào)整是否到位也許還很難說，但對于大盤而言，在政策效應的作用力有可能超過市場本身的條件下，究竟何為“政策底”，何為“市場底”，也未必是需要非分清不可的。有時候，不排除市場在一定條件下也會將“政策底”認定為“市場底”。就此而言，茅臺一個跌停之后就不跌反漲，很大程度上不妨也可以說是拜政策利好之所賜。

不過，茅臺的問題不僅在于其股價表現(xiàn)基本上靠“抱團”，其營銷業(yè)績所依靠的何嘗不也是這樣的“抱團”呢？雖然說，至少到目前為止，茅臺這種在層層抱團的分銷體制人為配合下所力挺起來的漲價方式，不僅使得它在失去了公款消費這一大塊消費份額后似乎并沒有失去市場，也沒有對其整體業(yè)績造成太大的負面影響，但越漲越高的酒價也拉大了它同普通消費者之間的距離。人們很難想象，這種越來越脫離群眾的“物以稀為貴”，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時代還能夠一成不變地維持下去。就此而言，市場對這一次茅臺所反映出來的三季度業(yè)績增速滑坡的擔憂，應該說并不是無緣無故的。

A股的總體情況既有同茅臺仿佛相似之處，但也有根本性的不同。如果說茅臺此前的跌是因為股價太高并且高得未免太久了一些的話，A股則更多的是由于走勢過于低迷并且低迷的時間也未免太長的緣故。國家外匯局局長潘功勝有一句話說得特別好，他說，“當前股市估值總體處在歷史較低水平，將為全球投資者提供更為廣闊的市場。”這也正是當前A股有可能“給點陽光就燦爛”的一個十分重要的原因。這種超跌反彈跟茅臺的一跌就反彈恐怕不能說是一回事。

當前從中央政治局到一行兩會，對促進資本市場的健康穩(wěn)定發(fā)展都表現(xiàn)出高度的重視。正如劉鶴副總理所說，當前股市的心理特征是，對制度創(chuàng)新和改革政策有很大的期盼，市場表現(xiàn)與這種期盼之間有很強的正反饋效果。本周股市所呈現(xiàn)的反彈之所以能夠比此前的幾次持續(xù)的時間長，反彈的力度也大，原因也正在于此。但是，反彈的時間還能持續(xù)多久，反彈的力度究竟能有多高，顯然也不是沒問題的。

最根本的問題就在于整體經(jīng)濟形勢的“穩(wěn)中有變”。中央政治局列出了三個方面的變化：“經(jīng)濟下行壓力有所加大，部分企業(yè)經(jīng)營困難較多，長期積累的風險隱患有所暴露”。這充分說明，當前更需要的是“高度重視，增強預見性，及時采取對策”，“一切政策效應有待進一步釋放”。而不是有一點成績就看不到問題，有一點利好就忙于唱贊歌。

證監(jiān)會一反常態(tài)，罕見地在盤中發(fā)布三點聲明。不過，鼓勵上市公司回購和并購重組，引導更多增量中長期資金入市這兩條，近期已經(jīng)談得很多，一些具體措施也已經(jīng)開始或正在展開。而“減少交易阻力，增強市場流動性，減少對交易環(huán)節(jié)的不必要干預”，恰恰正因為語焉不詳而不免更加引起市場的關注。那么，究竟應該怎樣理解和落實這一條利好呢？在這個問題上能不能真正解放思想，顯然不僅是對監(jiān)管智慧的考驗，同時，也是關系到市場能不能由反彈變反轉(zhuǎn)的關鍵。

不能不看到，目前我們的股市主要還是由茅臺等億元市值大盤股左右著指數(shù)。救市，一方面固然還有可能仍然需要借重這些權重大盤股的穩(wěn)定性和影響力；但另一方面，如果依然不過還是沿襲這種權重大盤股救市的老路，則難免又將重復過去那種一救就活一不救就不死不活的老樣子。這顯然并不適應“穩(wěn)中有變”的新形勢和新要求。在當前的市場環(huán)境下，激發(fā)資本市場活力，才是讓市場有可能從消極地等待被救轉(zhuǎn)變而為積極奮起自力自救奮發(fā)圖強的真正出路。就此而言，市場有更多的理由寄望于一切有利于創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新動能活力激發(fā)出來的市場新氣象，而不僅僅是茅臺們的老樹發(fā)新芽。長江后浪推前浪，前浪雖然還不能說已經(jīng)完成了他們的歷史使命，而后浪則無疑將有可能成為真正意義上的市場晴雨表。