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信心恢復(fù)但“困擾”還在 膠市反彈機會仍遙遙無期?

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2018-11-06 08:24:00 來源:寶城期貨 作者:陳棟

后期膠市仍面臨弱需帶來的利空困擾,同時庫存壓力依然較大,但在膠價逼近國內(nèi)割膠成本線以及產(chǎn)區(qū)臨近停割期的支撐下,未來滬膠跌勢將有所趨緩。


受膠市供需基本面疲弱的制約,10月下旬以來,滬膠期貨1901合約呈現(xiàn)出加速下滑態(tài)勢,期價重心自12000元/噸一線迅速回落至11200元/噸附近。隨著近期中美貿(mào)易關(guān)系顯露緩和跡象,加之膠價逼近國內(nèi)割膠成本線,并且臨近云南和海南停割期,在潛在利多因素浮現(xiàn)的影響下,預(yù)計后市多頭抵抗信心將逐漸恢復(fù),滬膠跌勢或有所趨緩。


成本支撐因素凸顯


在逐漸消化掉此前利空影響后,目前膠價已然逼近11000元/噸一線。由于云南的割膠成本在11000—12000元/噸,而海南的割膠成本在10000—11000元/噸區(qū)間,膠價回落無疑會令國內(nèi)膠農(nóng)失去割膠積極性。據(jù)了解,目前云南西雙版納產(chǎn)區(qū)原料膠水收購價在9.2—9.4元/公斤,海南產(chǎn)區(qū)國有膠廠原料膠水收購價在9.6元/公斤,較上一個月均有不同程度的下跌。


部分膠園的膠農(nóng)表示,如果膠價繼續(xù)走低,或早于往年半個月進(jìn)入停割期。一般來講,云南產(chǎn)區(qū)的傳統(tǒng)停割期在11月底,而海南產(chǎn)區(qū)的傳統(tǒng)停割期在12月中旬。換言之,未來在成本因素的影響下,今年國內(nèi)天膠產(chǎn)區(qū)的停割期或提前,這將提前緩解新膠入庫的壓力。同時,疊加滬膠1811合約到期交割,老膠倉單集中出庫釋放,11月中旬以后,期貨盤面供應(yīng)端不利的環(huán)境將有所改善。


下游終端需求不佳


保持了幾年高速增長的重卡消費市場,在今年下半年迎來“寒冬”??梢园l(fā)現(xiàn),2018年國內(nèi)重卡市場呈現(xiàn)出“前高后低”的特征。自7月開始,國內(nèi)重卡銷售量顯著回落,同比下滑17%,8月同比下滑23%,9月同比下滑25%,10月雖環(huán)比出現(xiàn)略微回升,但同比降幅依然高達(dá)14%。筆者分析認(rèn)為,導(dǎo)致上述現(xiàn)象出現(xiàn)的原因有三:其一,國內(nèi)經(jīng)濟承壓延續(xù)對貨運周轉(zhuǎn)量的增長帶來很大影響,導(dǎo)致物流運輸市場對重卡的需求減弱;其二,環(huán)保政策導(dǎo)致高污染企業(yè)限產(chǎn)增多,工程型重卡銷量下降;其三,此前治超限超的政策紅利漸至尾聲,在高基數(shù)制約下,下半年重卡市場的增長壓力凸顯。


鑒于后市基建開工情況不樂觀,以及在嚴(yán)峻的環(huán)保監(jiān)察下,重卡需求將繼續(xù)萎縮。雖然“雙十一”采購臨近,但物流公司已經(jīng)提前完成車輛采購。因此,未來工程型重卡和物流型重卡的需求將難以獲得新的發(fā)力點,后市淡季效應(yīng)凸顯會削弱重卡消費的增長潛力。作為天膠需求“晴雨表”的重卡消費持續(xù)走弱,無疑令后市膠價缺失反彈的動力。


進(jìn)口商放慢采購步伐


由于輪胎廠商對于后期新車配套需求持有悲觀心態(tài),導(dǎo)致其對于天膠原料補貨意愿不強,這也拖累進(jìn)口商放慢采購步伐。據(jù)統(tǒng)計,9月我國天膠進(jìn)口量約為20.98萬噸,不僅環(huán)比下降11.70%,而且同比下降8.05%。雖說天膠進(jìn)口量放緩在一定程度上減輕了現(xiàn)貨庫存壓力,令9月中旬以來青島保稅區(qū)天膠顯性庫存大幅回落了約10萬噸,但主要原因還是海關(guān)政策所致,令統(tǒng)計范圍內(nèi)的保稅區(qū)庫存下降,出庫的那部分量只是轉(zhuǎn)移至了區(qū)外,顯性庫存轉(zhuǎn)為隱性,并非消費大增帶來的實質(zhì)性利好。


綜上來看,后期膠市依然面臨弱需帶來的利空困擾,同時庫存壓力依然較大,但在產(chǎn)區(qū)臨近停割期以及中美貿(mào)易關(guān)系初露緩和跡象的支撐下,未來膠價跌勢將趨緩,只是依然缺失反彈機會,預(yù)計滬膠1901合約會在11000—11500元/噸構(gòu)筑新的振蕩整理平臺。


責(zé)任編輯:韓奕舒

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