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曹中銘:科創(chuàng)板橫空出世 須直面三大問(wèn)題

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時(shí)間:2018-11-06 08:19:16 來(lái)源:價(jià)值中國(guó)網(wǎng) 作者:曹中銘

在首屆中國(guó)國(guó)際進(jìn)口博覽會(huì)開(kāi)幕式上,國(guó)家主席習(xí)近平表示,將在上海證券交易所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制,支持上海國(guó)際金融中心和科技創(chuàng)新中心建設(shè),不斷完善資本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度。這表明,繼深市的創(chuàng)業(yè)板之后,滬市將迎來(lái)科創(chuàng)板。


此前,上交所曾提出戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的構(gòu)想,但由于種種原因,戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板一直沒(méi)有推出。此次高層決定在滬市設(shè)立科創(chuàng)板,或可認(rèn)為是戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的一種延伸。當(dāng)然,既然要推出科創(chuàng)板,肯定是有別于原來(lái)的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)板的,也應(yīng)該會(huì)有別于深市的創(chuàng)業(yè)板。


科創(chuàng)板的設(shè)立,其掛牌的企業(yè)應(yīng)該是科技型、創(chuàng)新型的企業(yè),其積極作用是顯而易見(jiàn)的。一方面,設(shè)立科創(chuàng)板,無(wú)形中會(huì)為創(chuàng)投資金提供了新的退出通道,或會(huì)進(jìn)一步激發(fā)創(chuàng)業(yè)投資的熱潮。另一方面,對(duì)于科技創(chuàng)新型企業(yè)無(wú)疑是一大利好,也有利于促進(jìn)科技創(chuàng)新型企業(yè)的發(fā)展。與此同時(shí),科創(chuàng)板的設(shè)立,也有利于我國(guó)經(jīng)濟(jì)的成功轉(zhuǎn)型。


值得注意的是,此前鬧得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的注冊(cè)制,將會(huì)在科創(chuàng)板試點(diǎn)。雖然只是在科創(chuàng)板試點(diǎn),一旦試點(diǎn)成功,最終會(huì)在滬深股市推廣。因此,注冊(cè)制開(kāi)啟試點(diǎn),也從側(cè)面說(shuō)明,注冊(cè)制離全面推行或許已經(jīng)不遠(yuǎn)了,但投資者對(duì)于注冊(cè)制卻是心懷恐懼的。關(guān)于這一點(diǎn),監(jiān)管部門(mén)必須有清醒的認(rèn)識(shí)。


科創(chuàng)板是否會(huì)被打造成第二個(gè)創(chuàng)業(yè)板,我們不妨拭目以待。但創(chuàng)業(yè)板推出后,所產(chǎn)生的種種問(wèn)題,卻是科創(chuàng)板須引起重視并引以為戒的。否則,科創(chuàng)板如果蛻變成了第二個(gè)創(chuàng)業(yè)板,也就沒(méi)有任何意義了。


在A股市場(chǎng)已經(jīng)有了滬深主板、深市中小板與創(chuàng)業(yè)板后,再在滬市推出科創(chuàng)板,是有利于將上海打造成為國(guó)際金融中心與科技創(chuàng)新中心的。但科創(chuàng)板的推出,個(gè)人以為需要直面三大問(wèn)題。


問(wèn)題一:科創(chuàng)板上市公司的質(zhì)量該如何保證?雖然注冊(cè)制的試點(diǎn),并不意味著掛牌企業(yè)不通過(guò)審核,但實(shí)施注冊(cè)制后,掛牌的門(mén)檻將降低卻也是不爭(zhēng)的事實(shí)。目前的創(chuàng)業(yè)板,在證監(jiān)會(huì)發(fā)審委等嚴(yán)格審核下,尚且會(huì)出現(xiàn)諸如欣泰電氣、金亞科技等通過(guò)欺詐發(fā)行上市的企業(yè),那么注冊(cè)制下,是否也會(huì)有更多的“欣泰電氣”、“金亞科技”登陸科創(chuàng)板無(wú)疑是值得關(guān)注的。


退一步講,即使科創(chuàng)板沒(méi)有欺詐發(fā)行現(xiàn)象的發(fā)生,但在注冊(cè)制背景下,業(yè)績(jī)較差、成長(zhǎng)性不足,或沒(méi)有前途的企業(yè)出現(xiàn)在科創(chuàng)板則是完全有可能的。如果這樣的企業(yè)多了,無(wú)形中會(huì)降低科創(chuàng)板企業(yè)的整體質(zhì)量,其投資價(jià)值也會(huì)打折。因此,注冊(cè)制下的科創(chuàng)板企業(yè)質(zhì)量,是一個(gè)不可回避的問(wèn)題。


問(wèn)題二:科創(chuàng)板是否會(huì)變成“套現(xiàn)板”?曾經(jīng),創(chuàng)業(yè)板作為新生事物,受到市場(chǎng)的追捧,并且整體而言,創(chuàng)業(yè)板的估值既高于滬深主板,也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于深市的中小板。 也正是由于創(chuàng)業(yè)板估值較高,引發(fā)了發(fā)起人股東的大肆套現(xiàn)。那么科創(chuàng)板作為創(chuàng)投資金的退出通道,在上市企業(yè)的股份解禁后,創(chuàng)投資金是否會(huì)大肆套現(xiàn)同樣值得重視。


要想科創(chuàng)板不會(huì)像創(chuàng)業(yè)板一樣變成“套現(xiàn)板”,首先在于投資者不要盲目追捧科創(chuàng)板的股票,否則,高估值會(huì)引發(fā)相關(guān)上市公司股東的套現(xiàn)沖動(dòng)。其次,既然科創(chuàng)板實(shí)行的是注冊(cè)制,那么就有必要延長(zhǎng)科創(chuàng)板發(fā)起人股東持股的鎖定期。比如持股比例小于5%的,鎖定期不少于三年,大于5%的,鎖定期不低于五年。


問(wèn)題三:科創(chuàng)板投資者利益該如何保護(hù)?注冊(cè)制重在信息披露,只要發(fā)行人信息披露及時(shí)、充分、完整、準(zhǔn)確,科技創(chuàng)新型企業(yè)在科創(chuàng)板掛牌應(yīng)該不會(huì)有什么障礙。但低質(zhì)量的科技創(chuàng)新型企業(yè),顯然是不利于投資者利益保護(hù)的。特別是,如果科創(chuàng)板也出現(xiàn)了欣泰電氣這樣的欺詐發(fā)行案例,即使有券商的先行賠付,由于無(wú)法實(shí)現(xiàn)利益受損投資者的全覆蓋與投資者虧損金額的全覆蓋,投資者利益同樣會(huì)遭到損害。


借鑒創(chuàng)業(yè)板的投資者適當(dāng)性管理制度,科創(chuàng)板或會(huì)設(shè)置投資者的準(zhǔn)入門(mén)檻,但這不是投資者的“護(hù)身符”。在保護(hù)投資者利益方面,個(gè)人以為科創(chuàng)板掛牌公司的質(zhì)量是重中之重。此外,對(duì)于科創(chuàng)板出現(xiàn)的內(nèi)幕交易、操縱市場(chǎng)等違規(guī)違法行為,一定要嚴(yán)懲不貸。

責(zé)任編輯:李燁

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