11月2日，上期所公布紙漿期貨合約及相關(guān)規(guī)則。

據(jù)期貨日報記者了解，紙漿期貨合約交易單位為10噸/手，最小變動價位為2元/噸，漲跌停板幅度為上一交易日結(jié)算價±3%，最低交易保證金為合約價值的4%，交割單位為20噸，合約月份為1—12月。同時，合約及《上海期貨交易所交割細則》對用于實物交割的漂白硫酸鹽針葉木漿（下稱漂針漿）質(zhì)量進行了規(guī)定，《上海期貨交易所風險控制管理辦法》《上海期貨交易所結(jié)算細則》《上海期貨交易所套期保值交易管理辦法》《上海期貨交易所套利交易管理辦法》對紙漿期貨的有關(guān)風控措施、結(jié)算、套期保值及套利交易進行了規(guī)定。

紙漿種類眾多，上期所相關(guān)負責人介紹，選擇漂針漿為紙漿期貨合約標的，主要基于五方面原因：一是漂針漿的產(chǎn)品和生產(chǎn)工藝標準化程度較高，現(xiàn)貨交收時以“件”為基本單位，且不同品牌的漂針漿生產(chǎn)流程基本相同，可采用相同的技術(shù)指標體系衡量其品質(zhì)，便于質(zhì)量檢測和入庫交割。二是漂針漿性能穩(wěn)定，不易變質(zhì)，便于倉庫儲存與運輸，交割條件良好，適合作為期貨商品。三是漂針漿現(xiàn)貨市場價格波動頻繁，2008至2017年平均波動率為22.9%，漿紙企業(yè)避險需求強烈。四是漂針漿現(xiàn)貨市場具有一定規(guī)模，2017年我國木漿消耗3152萬噸，其中漂針漿表觀消費量為815萬噸。

五是漂針漿市場產(chǎn)業(yè)鏈長，參與主體眾多，貿(mào)易商占比大，對價格波動敏感，且漂針漿進口來源國分散，交易價格競爭較為充分。

紙漿期貨品種采取實物交割方式，據(jù)介紹，指定交割倉庫的設置主要依據(jù)集散地、消費地原則。上述上期所相關(guān)負責人介紹，我國紙漿重要貿(mào)易港口包括山東青島港、江蘇常熟港、上海港、廣州黃埔港和天津港，其中山東青島港、江蘇常熟港和上海港三個港口漂針漿總進口量占全國總進口量約45%。紙漿期貨上市初期指定交割倉庫的設立以山東和上海及周邊為主。另外，我國紙及紙板生產(chǎn)量主要集中在廣東省、浙江省、山東省、江蘇省和河南省。其中浙江省、山東省和江蘇省的機制紙及紙板總生產(chǎn)量約占全國紙及紙板生產(chǎn)量的50%。交割倉庫的設立地點選擇山東省、浙江省和江蘇省等造紙工業(yè)較為發(fā)達省份符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀、現(xiàn)貨市場近期趨勢和期貨市場功能發(fā)揮的要求，同時也滿足交割倉庫靠近消費集散地的設置原則。

“在選擇交割倉庫時，我們優(yōu)先考慮具備大宗商品倉儲專業(yè)管理能力，通過公安部門消防驗收，具備安全生產(chǎn)的各項條件的倉儲企業(yè)。而且，各倉儲企業(yè)的資產(chǎn)規(guī)模、硬件設施、吞吐數(shù)量、管理水平、市場口碑等綜合實力應在當?shù)卣加邢鄬?yōu)勢，不存在可能影響交割安全的法律風險和財務風險，以保證紙漿期貨上市后交割業(yè)務安全有序開展。”前述上期所相關(guān)負責人說，紙漿期貨上市后，上期所將密切關(guān)注市場動態(tài)，根據(jù)交易情況及市場需求不斷優(yōu)化交割倉庫布局，適時增設指定交割倉庫。

值得一提的是，紙漿期貨采用“質(zhì)量標準+品牌”雙重認證作為交割標準。用于實物交割的漂針漿，應當同時符合或優(yōu)于相關(guān)交割質(zhì)量規(guī)定并且是交易所認可的生產(chǎn)企業(yè)生產(chǎn)的指定品牌。

市場人士認為，我國是全球造紙和印刷行業(yè)最重要的成長型市場，2017年我國紙及紙板的生產(chǎn)量和消費量均位居全球第一，約占全球總量的1/4。紙漿行業(yè)的市場化程度高、市場主體多樣、價格波動頻繁，企業(yè)避險需求強烈。推出紙漿期貨，發(fā)揮期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能，對增強我國農(nóng)林產(chǎn)品企業(yè)的定價能力、為相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)提供風險管理工具具有重要的現(xiàn)實意義。