最近這一個多星期來，滬深股市出現(xiàn)了一定力度的反彈行情，盡管走勢還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上已經(jīng)從根本上轉(zhuǎn)強(qiáng)，但從運(yùn)行的角度來說，相比前一段時間，至少不再是單邊下跌了。而更為引人注目的則是，在這段時間中，股市的生態(tài)發(fā)生了可以說是相當(dāng)積極的變化。

眾所周知，三季度以來股市之所以會加速下跌，與股票質(zhì)押爆倉是有密切關(guān)系的。雖然在這之前，有關(guān)方面已經(jīng)通過“窗口指導(dǎo)”，要求券商等不要對爆倉的質(zhì)押股票進(jìn)行強(qiáng)行平倉，另外按照之前公布的大股東持股減持規(guī)則，很多大股東質(zhì)押的股票即便爆倉了，也是不能隨便賣出的。但是，面對股市的持續(xù)下跌，質(zhì)押爆倉股票雖然并沒有普遍被強(qiáng)行平倉，但由此在市場上引發(fā)的恐慌性反映，其影響還是在不斷擴(kuò)大。顯然，僅僅以這種堵的方式，是不可能從根本上化解質(zhì)押爆倉風(fēng)險的，而這種風(fēng)險的進(jìn)一步積累，只能是導(dǎo)致股市運(yùn)行環(huán)境的進(jìn)一步惡化。好在，這幾天來，政府陸續(xù)公布了解決問題的措施，包括直接出資以及動員金融機(jī)構(gòu)籌集資金馳援等等，雖然從某種角度來說，這也未必都是市場化的操作模式，但至少在相當(dāng)程度上是抑制了質(zhì)押風(fēng)險的進(jìn)一步蔓延，也算是為投資者打消了一大顧慮，并且為股市的反彈創(chuàng)造了某種條件。

如果說這次在股票質(zhì)押問題上，國家是要動用真金白銀的話，那么在本周初交易時段證監(jiān)會發(fā)布的文件，雖然字?jǐn)?shù)有限，但對于股市來說，則有“四兩撥千斤”的效用。很多人注意到，在文件中提到要優(yōu)化交易監(jiān)管，減少對交易環(huán)節(jié)的不必要監(jiān)管，讓市場對監(jiān)管有明確預(yù)期?？陀^而言，這些都是大白話，也是作為監(jiān)管部門最基本的工作規(guī)則。但結(jié)合的具體狀況來說，也確實存在對交易行為管得過多、過細(xì)，以至產(chǎn)生妨礙交易正常進(jìn)行的現(xiàn)象。其實，只要不違反交易規(guī)則，投資者買什么、買多少，用什么價位買以及采取什么樣的報價方式，應(yīng)該視為其個人行為，即便這種行為帶有很強(qiáng)的投機(jī)色彩，但是只要沒有觸犯法律法規(guī)，沒有踩上監(jiān)管紅線，那就應(yīng)該讓其存在，而不是動用行政力量進(jìn)行干預(yù)。這種干預(yù)雖然是出于好意，體現(xiàn)了一種“父愛主義”，但是在市場經(jīng)濟(jì)條件下，既然是強(qiáng)調(diào)“買者自負(fù)”，那么還有必要這樣去做嗎？文件中強(qiáng)調(diào)讓市場對監(jiān)管有明確的預(yù)期，這一點非常重要，對投資者的教育，一個重點就是告訴他交易中什么事情是不能做的，做了是要受處罰的，什么事情則是可以做的，是受法律保護(hù)的。以往的情況是投資者對此不甚明確，自以為所做的事是被允許的，誰知還是碰了監(jiān)管的紅線。這種由于政策邊界模糊及信息不對稱所導(dǎo)致的尷尬，在很大程度上對股市的運(yùn)行產(chǎn)生了負(fù)面的影響。現(xiàn)在要求形成穩(wěn)定的預(yù)期，就能從根本上化解這個矛盾，從而為股市的正常運(yùn)行提供一個相對寬松的環(huán)境，有利其良性發(fā)展。

當(dāng)然，股市生態(tài)的積極變化，并不只是反映在以上兩個方面。監(jiān)管部門在收購兼并、資產(chǎn)重組等方面政策的調(diào)整，以及在吸引銀行理財資金、保險資金等入市上所采取的一些新的舉措，都構(gòu)成了對股市運(yùn)行環(huán)境的改善，同時也為一些增量資金的入市，掃除了制度上的障礙。而所有這些，雖然要產(chǎn)生具體的效果（譬如出現(xiàn)重組方面的大動作以及增量資金的明顯進(jìn)入等），可能需要一個過程，但畢竟是讓投資者看到了這樣的前景?？梢哉f，在很長一個時期，由于股市持續(xù)下跌，加上預(yù)期不明朗，很多投資者是感覺到有點壓抑的，而隨著一些問題的解決，精神有望再次振作起來，而這可以說是股市生態(tài)所發(fā)生的最積極的一個變化。