最近這一個(gè)多星期來(lái)，滬深股市出現(xiàn)了一定力度的反彈行情，盡管走勢(shì)還遠(yuǎn)遠(yuǎn)稱不上已經(jīng)從根本上轉(zhuǎn)強(qiáng)，但從運(yùn)行的角度來(lái)說(shuō)，相比前一段時(shí)間，至少不再是單邊下跌了。而更為引人注目的則是，在這段時(shí)間中，股市的生態(tài)發(fā)生了可以說(shuō)是相當(dāng)積極的變化。

眾所周知，三季度以來(lái)股市之所以會(huì)加速下跌，與股票質(zhì)押爆倉(cāng)是有密切關(guān)系的。雖然在這之前，有關(guān)方面已經(jīng)通過(guò)“窗口指導(dǎo)”，要求券商等不要對(duì)爆倉(cāng)的質(zhì)押股票進(jìn)行強(qiáng)行平倉(cāng)，另外按照之前公布的大股東持股減持規(guī)則，很多大股東質(zhì)押的股票即便爆倉(cāng)了，也是不能隨便賣出的。但是，面對(duì)股市的持續(xù)下跌，質(zhì)押爆倉(cāng)股票雖然并沒有普遍被強(qiáng)行平倉(cāng)，但由此在市場(chǎng)上引發(fā)的恐慌性反映，其影響還是在不斷擴(kuò)大。顯然，僅僅以這種堵的方式，是不可能從根本上化解質(zhì)押爆倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)的，而這種風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步積累，只能是導(dǎo)致股市運(yùn)行環(huán)境的進(jìn)一步惡化。好在，這幾天來(lái)，政府陸續(xù)公布了解決問(wèn)題的措施，包括直接出資以及動(dòng)員金融機(jī)構(gòu)籌集資金馳援等等，雖然從某種角度來(lái)說(shuō)，這也未必都是市場(chǎng)化的操作模式，但至少在相當(dāng)程度上是抑制了質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的進(jìn)一步蔓延，也算是為投資者打消了一大顧慮，并且為股市的反彈創(chuàng)造了某種條件。

如果說(shuō)這次在股票質(zhì)押?jiǎn)栴}上，國(guó)家是要?jiǎng)佑谜娼鸢足y的話，那么在本周初交易時(shí)段證監(jiān)會(huì)發(fā)布的文件，雖然字?jǐn)?shù)有限，但對(duì)于股市來(lái)說(shuō)，則有“四兩撥千斤”的效用。很多人注意到，在文件中提到要優(yōu)化交易監(jiān)管，減少對(duì)交易環(huán)節(jié)的不必要監(jiān)管，讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確預(yù)期?？陀^而言，這些都是大白話，也是作為監(jiān)管部門最基本的工作規(guī)則。但結(jié)合的具體狀況來(lái)說(shuō)，也確實(shí)存在對(duì)交易行為管得過(guò)多、過(guò)細(xì)，以至產(chǎn)生妨礙交易正常進(jìn)行的現(xiàn)象。其實(shí)，只要不違反交易規(guī)則，投資者買什么、買多少，用什么價(jià)位買以及采取什么樣的報(bào)價(jià)方式，應(yīng)該視為其個(gè)人行為，即便這種行為帶有很強(qiáng)的投機(jī)色彩，但是只要沒有觸犯法律法規(guī)，沒有踩上監(jiān)管紅線，那就應(yīng)該讓其存在，而不是動(dòng)用行政力量進(jìn)行干預(yù)。這種干預(yù)雖然是出于好意，體現(xiàn)了一種“父愛主義”，但是在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下，既然是強(qiáng)調(diào)“買者自負(fù)”，那么還有必要這樣去做嗎？文件中強(qiáng)調(diào)讓市場(chǎng)對(duì)監(jiān)管有明確的預(yù)期，這一點(diǎn)非常重要，對(duì)投資者的教育，一個(gè)重點(diǎn)就是告訴他交易中什么事情是不能做的，做了是要受處罰的，什么事情則是可以做的，是受法律保護(hù)的。以往的情況是投資者對(duì)此不甚明確，自以為所做的事是被允許的，誰(shuí)知還是碰了監(jiān)管的紅線。這種由于政策邊界模糊及信息不對(duì)稱所導(dǎo)致的尷尬，在很大程度上對(duì)股市的運(yùn)行產(chǎn)生了負(fù)面的影響。現(xiàn)在要求形成穩(wěn)定的預(yù)期，就能從根本上化解這個(gè)矛盾，從而為股市的正常運(yùn)行提供一個(gè)相對(duì)寬松的環(huán)境，有利其良性發(fā)展。

當(dāng)然，股市生態(tài)的積極變化，并不只是反映在以上兩個(gè)方面。監(jiān)管部門在收購(gòu)兼并、資產(chǎn)重組等方面政策的調(diào)整，以及在吸引銀行理財(cái)資金、保險(xiǎn)資金等入市上所采取的一些新的舉措，都構(gòu)成了對(duì)股市運(yùn)行環(huán)境的改善，同時(shí)也為一些增量資金的入市，掃除了制度上的障礙。而所有這些，雖然要產(chǎn)生具體的效果（譬如出現(xiàn)重組方面的大動(dòng)作以及增量資金的明顯進(jìn)入等），可能需要一個(gè)過(guò)程，但畢竟是讓投資者看到了這樣的前景?？梢哉f(shuō)，在很長(zhǎng)一個(gè)時(shí)期，由于股市持續(xù)下跌，加上預(yù)期不明朗，很多投資者是感覺到有點(diǎn)壓抑的，而隨著一些問(wèn)題的解決，精神有望再次振作起來(lái)，而這可以說(shuō)是股市生態(tài)所發(fā)生的最積極的一個(gè)變化。