近期，國債期貨呈現持續(xù)上行走勢。經濟基本面上，國內經濟下行壓力較大，通脹上行預期仍存，但有所緩和。管理層托底經濟的政策力度將加大，但中美貿易摩擦以及全球經濟復蘇的不確定性不利于出口。另外，短期資金面仍將維持相對寬松格局。期債仍有一定上行空間。

宏觀經濟方面，經濟下行壓力仍較大。三季度，國內GDP同比增長6.5%，較二季度回落0.2個百分點。投資數據方面，前三季度固定資產投資同比增長5.4%，增速比上半年回落0.6個百分點，比1至8月增加了0.1個百分點。其中，制造業(yè)累計同比增速穩(wěn)中有升，基建投資與地產投資累計同比增速則是小幅回落?；ㄍ顿Y累計同比增速已是連續(xù)9個月下行。房地產投資增速雖仍然維持在高位，但目前由于房企融資政策收緊以及房地產市場調控的持續(xù)，后續(xù)房地產投資增速大概率繼續(xù)回落。消費數據方面，前三季度社會消費品零售總額累計同比增速下滑至9.3%，較去年同期下降1.1個百分點，但是三季度消費對GDP貢獻率仍然維持在較高水平，消費對于經濟起到基礎性作用。后續(xù)，由于宏觀經濟整體承壓，消費增速上行空間不大。

通脹方面，前期豬肉價格同比跌幅收窄以及原油價格的上行導致CPI上行，市場對于通脹上行預期較強，但近期隨著原油價格持續(xù)下行，預期已有所緩和。另外，10月31日公布的10月中國制造業(yè)PMI為50.2%，環(huán)比回落0.6個百分點。從數據來看，經濟仍處于擴張區(qū)間，但制造業(yè)總體增速放緩仍然值得警惕。因此，經濟基本面對于債市仍有較強支撐。

中共中央政治局于10月31日召開會議，分析研究當前經濟形勢，部署下半年經濟工作。會議指出，前三季度經濟運行總體平穩(wěn)，穩(wěn)中有進，繼續(xù)保持在合理區(qū)間，但也提出了經濟下行壓力有所加大的判斷。針對當前經濟形勢，會議強調要使已出臺的各項政策措施發(fā)揮作用，同時也強調要實施好積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

資金面整體仍較寬松，R007與DR007均維持在較低水平，貨幣政策短期難有較大變化。一方面，目前融資不暢使得貨幣與信貸市場呈現“寬貨幣、緊信用”局面，貨幣政策對經濟增長的邊際貢獻較小。另一方面，當前很多中小及民營企業(yè)融資難也對貨幣政策形成限制。因此，短期資金面仍將維持當前相對寬松的狀態(tài)。

海外市場，美國10年期國債收益率近期仍在上行，中美利差持續(xù)收窄制約國內債券收益率整體下行空間。中美貿易摩擦則對國內經濟形成一定壓力。另外，近期歐元區(qū)PMI數據自年初以來整體下行，全球經濟復蘇呈現不確定性，對我國出口形成負面影響。海外市場對國內債市影響偏中性。