31日，A股市場(chǎng)繼續(xù)反彈，低估值藍(lán)籌股表現(xiàn)較好，而之前出現(xiàn)大幅補(bǔ)跌的白馬股也有企穩(wěn)反彈的跡象。市場(chǎng)在本周出現(xiàn)探底回升，而市場(chǎng)的信心也有所提振。30日市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅探底之后快速回升的態(tài)勢(shì)，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的幾點(diǎn)聲明極大地提振了市場(chǎng)的信心。

證監(jiān)會(huì)在聲明中指出，鼓勵(lì)上市公司通過(guò)回購(gòu)、并購(gòu)重組等方式來(lái)提高上市公司質(zhì)量，回饋投資者，引進(jìn)險(xiǎn)資、社?；?、外資等機(jī)構(gòu)投資者入市。此外，證監(jiān)會(huì)也表示在監(jiān)管方向上更加明確，減少對(duì)于日常交易不必要的干預(yù)。這對(duì)于很多做短線的投資者來(lái)說(shuō)可能意味著較大的放松。這幾點(diǎn)對(duì)于當(dāng)前市場(chǎng)大幅反彈起到了很好的促進(jìn)作用。

近期多家上市公司公布了回購(gòu)計(jì)劃，其中中國(guó)平安宣布將回購(gòu)不超過(guò)總市值的10%，也就是1000億左右的資金量來(lái)回購(gòu)股票，這可以說(shuō)是A股史上最大的一個(gè)回購(gòu)金額，這極大地提振了市場(chǎng)的信心。上市公司回購(gòu)是回饋投資者的重要方式。與現(xiàn)金分紅相比，由于中國(guó)不征收資本利得稅，因此上市公司通過(guò)回購(gòu)增加每股收益提高股價(jià)，也有稅收上的好處，這在一定程度上更加有利于投資者，可以提振市場(chǎng)信心。

A股市場(chǎng)在前段時(shí)間受到各種利空因素的影響，出現(xiàn)了大幅殺跌，上證指數(shù)一度跌破2500點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，市場(chǎng)的信心極度低迷，作為堅(jiān)定的價(jià)值投資者，前海開源基金在市場(chǎng)低迷的時(shí)候率先發(fā)出全面加倉(cāng)的聲音。我們認(rèn)為A股市場(chǎng)已經(jīng)具備了長(zhǎng)期的投資價(jià)值，無(wú)論是從估值上來(lái)看，還是從其它的一些指標(biāo)來(lái)看，A股市場(chǎng)已經(jīng)探明了底部，具備了中長(zhǎng)期的配置價(jià)值。因此前海開源基金聯(lián)席董事長(zhǎng)王宏遠(yuǎn)先生督促投決會(huì)通過(guò)決議全面加倉(cāng)，引起了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注。

這一次加倉(cāng)和2016年初大盤經(jīng)過(guò)連跌之后，市場(chǎng)的信心極度低迷，當(dāng)時(shí)前海開源基金也是結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)九個(gè)月的空倉(cāng)期全面加倉(cāng)，我當(dāng)時(shí)提出A股將結(jié)束下跌，展開“千點(diǎn)大反彈”，同樣在這次市場(chǎng)低迷的時(shí)候，前海開源基金也是第一個(gè)喊出全面加倉(cāng)的金融機(jī)構(gòu)，為市場(chǎng)注入了滿滿的正能量。

價(jià)值投資是我一直倡導(dǎo)的投資理念，價(jià)值投資的核心要素就是兩點(diǎn)，第一點(diǎn)就是所投資的公司要有價(jià)值。第二點(diǎn)買入的價(jià)格要低。當(dāng)然對(duì)于價(jià)值投資者來(lái)說(shuō)，第一點(diǎn)更加重要，就是選擇的公司要有價(jià)值。

什么樣的公司有價(jià)值，在不同的階段會(huì)有不同的定義，一般來(lái)說(shuō)公司要處在一個(gè)上升的行業(yè)。公司的治理和管理層都比較優(yōu)秀，可以為投資者創(chuàng)造長(zhǎng)期穩(wěn)定的利潤(rùn)回報(bào)。我國(guó)資本市場(chǎng)20多年的時(shí)間涌現(xiàn)出很多長(zhǎng)期牛股，是價(jià)值投資非常好的標(biāo)的，長(zhǎng)期以來(lái)創(chuàng)造了巨大回報(bào)。值得注意的是，并不是說(shuō)所有的公司在每個(gè)階段都具備比較大的投資價(jià)值。

往往在A股市場(chǎng)不同的階段，投資的標(biāo)的也是有所差異的。比如說(shuō)在2001年到2005年這四年，A股市場(chǎng)大幅下跌，但是以“五朵金花”為代表的相關(guān)股票漲幅卻很好，因?yàn)楫?dāng)時(shí)正是這“五朵金花”業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的時(shí)期。而2006年2007年的大牛市，表現(xiàn)最好的則是券商、地產(chǎn)以及鋼鐵等行業(yè)和板塊，體現(xiàn)了我國(guó)當(dāng)時(shí)工業(yè)化進(jìn)程以及房地產(chǎn)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的特點(diǎn)。而從2013年到2015年這期間則是一些新興產(chǎn)業(yè)，特別是代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)板塊表現(xiàn)更佳。

在未來(lái)的幾年，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)的公司，主要是集中在一些能夠代表著我國(guó)人口需求的新興消費(fèi)品，以及代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)向方向的科技龍頭股。現(xiàn)在A股市場(chǎng)大幅下跌之后，為投資者提供了一個(gè)較低的價(jià)格買入上市公司的機(jī)會(huì)。很多個(gè)股的價(jià)格已經(jīng)跌到了歷史的底部，具備了抄底的價(jià)值。因此現(xiàn)在貫徹價(jià)值投資就要選擇未來(lái)業(yè)績(jī)能夠持續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)和公司。

另一方面，要以比較低的價(jià)格買入，不僅在A股其實(shí)在美股市場(chǎng)不同的階段，價(jià)值投資所代表的代表公司也有所不同。比如說(shuō)在2000年之前科網(wǎng)泡沫破裂之前，那時(shí)候去投資一些科技股，就不是價(jià)值投資。但是在過(guò)去十年，互聯(lián)網(wǎng)大發(fā)展，科技股大發(fā)展的十年。以FANNG為代表的這些科技龍頭股則具有了比較持久的生命力。投資這些科技股，則是價(jià)值投資。所以對(duì)于價(jià)值投資，我們?cè)诓煌臅r(shí)代的背景之下，不同的發(fā)展階段，要投資不同的標(biāo)的，始終要把握時(shí)代的脈搏，分享時(shí)代成長(zhǎng)最好的公司。