從上周末起，滬深股市的格局出現(xiàn)了極大的改變，前段時間還是跌跌不休，不少人在揣測大盤是否會下探到2200點。而現(xiàn)在，隨著監(jiān)管部門聯(lián)袂進行“信心喊話”，加上有關(guān)方面的直接出手，股市局面有所改觀，一度還展開了強勁的反攻。時下，雖然行情在運行中還有不小的反復(fù)，但更多的人都在預(yù)期股市有望逐漸擺脫低迷，行情將逐漸好轉(zhuǎn)。

客觀而言，這次之所以會有國家層面的再度出手，一個很大的原因在于股市的連續(xù)下跌導(dǎo)致了股票質(zhì)押風(fēng)險的不斷上升，在某種程度上甚至有了失控的風(fēng)險。如果說在前兩年，雖然也有配資、融資及質(zhì)押爆倉的現(xiàn)象，但因為當(dāng)時相關(guān)股票的價位還比較高，同時持倉者手中往往還有一些可以調(diào)度的資產(chǎn)，這就使得這種爆倉的風(fēng)險基本被限制在股市內(nèi)部，沒有在整個金融市場蔓延。但今年，特別是下半年以來的情況則明顯不同，這段時間內(nèi)外利空不斷，股市已經(jīng)跌到了上一次救市以來的低位，相當(dāng)數(shù)量股票的價格較之一年前已經(jīng)腰斬，甚至跌得更多。這個時候所發(fā)生融資與質(zhì)押爆倉(配資問題大部分已經(jīng)解決)，就很難在股市內(nèi)部得到消化。特別是質(zhì)押，由于規(guī)模大，并且涉及到上市公司的控股股東，其資金來源又不都是來自券商，因此一旦集中爆發(fā)，不僅僅相關(guān)股票會受到嚴重拖累，而且還可能導(dǎo)致一些公司的實際控制人變更，以及風(fēng)險向銀行等擴散的問題，如果不加以管控，的確存在發(fā)展為系統(tǒng)性金融風(fēng)險的可能性。正是在這樣的情況下，管理層開始“排雷”，其中的一個重要部署就是動用各金融機構(gòu)以及企業(yè)的力量，全力排解質(zhì)押風(fēng)險，避免因爆倉而強制平倉，使得股市無序下跌。

經(jīng)過有關(guān)方面的努力，隨著股市的回升，現(xiàn)在可以說質(zhì)押風(fēng)險已經(jīng)在一定程度上得到了控制，同樣的融資風(fēng)險也明顯處于可控的范圍。從這個意義上來說，“排雷”已經(jīng)取得了預(yù)期的效果。但問題在于，如果僅僅是以此為目標(biāo)，那顯然是不夠的。因為股市不是靜態(tài)的，它會波動。如果沒有相應(yīng)的力量把它推上去，只是維系在目前這樣的位置，那么隨著時間的推移，行情自然如逆水行舟，不進則退，屆時弄不好質(zhì)押風(fēng)險又會以另外一種形式表現(xiàn)出來。

所以，雖然現(xiàn)在警報得到了初步解除，但問題仍然存在。其中最現(xiàn)實的就是，既然認為現(xiàn)在股市處于合理估值區(qū)間，有較大的投資價值，那么就應(yīng)該采取有效的措施，組織增量資金入市，切實改變資本市場不能準確反映經(jīng)濟基本面，績優(yōu)上市公司股價徘徊于凈資產(chǎn)附近這種不合理的局面。讓股市能夠在理性的基礎(chǔ)上真正活躍起來，即承擔(dān)起支持實體經(jīng)濟發(fā)展的重任，同時也能夠產(chǎn)生相應(yīng)的財富效應(yīng)，為投資者帶來合理的回報。而就當(dāng)前市場來說，要做到這一點，一方面需要進行深入的改革，不斷完善相關(guān)制度，同時也要更好地引進增量資金。而從某種角度來說，引進增量資金在當(dāng)前可能是更為迫切的任務(wù)。畢竟，這幾年股市之所以走得如此不堪，是與場內(nèi)資金不斷離去，長期處于減量博弈有關(guān)。一個沒有新生力量源源不斷進入的市場，怎么會有活力、會有生機呢？

事實上，監(jiān)管部門對于解決股市增量資金問題，也一直有所考慮，并且想方設(shè)法予以解決。一段時期來，通過持續(xù)擴大開放的方式，為外資入市提供了新的通道。當(dāng)然，怎樣讓境內(nèi)的閑置資金入市，特別是現(xiàn)在理財收益率并不高的情況下，合理引導(dǎo)資金流向，為投資者入市創(chuàng)造好的條件，這是現(xiàn)在很迫切的一項工作。一個有序、規(guī)范的市場，一個為合格的投資者打開大門，并且為其提供便利的市場，在實體經(jīng)濟穩(wěn)中向好的大背景下，一定是有吸引力的，也是能夠完成其所肩負的歷史使命的。