七禾網(wǎng)15、近一兩年數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈很火，受到了很多人的關(guān)注，也有一些人用程序化的方法交易數(shù)字貨幣。您對(duì)于數(shù)字貨幣和區(qū)塊鏈怎么看？它們是否代表了未來的發(fā)展方向？

濮元愷：數(shù)字貨幣當(dāng)市場(chǎng)上入門交易者足夠多的時(shí)候，動(dòng)量效應(yīng)充足，拿一個(gè)魯棒性很強(qiáng)的期貨模型去就可以交易。任何資產(chǎn)都是這樣，動(dòng)量強(qiáng)勢(shì)時(shí)，通用模型+通用參數(shù)就能賺大錢。我只是聽說很多交易者賺過很多錢，我沒有參與這個(gè)市場(chǎng)，也暫時(shí)不打算參與。

區(qū)塊鏈和數(shù)字貨幣的去中心化，到底有何意義？有何重要性、必要性、不可替代性？以及在實(shí)際中是否真的做到去中心化（比如去中心化的交易所），這方面我的知識(shí)比較欠缺，看不清格局。

七禾網(wǎng)16、您撰寫了圖書《量化投資 技術(shù)分析實(shí)戰(zhàn)》，請(qǐng)您介紹一下這本書的主要內(nèi)容。您認(rèn)為本書適合怎樣水平的交易者？

濮元愷：圖書的內(nèi)容很簡(jiǎn)單，如我之前和某位好友交流溝通時(shí)所說，我希望交易者能夠平等地學(xué)習(xí)量化交易、平等地參與到這個(gè)市場(chǎng)中，讓交易者更理性，讓交易更安全。所以在去年和出版社仔細(xì)確定了圖書定位后，決定寫這本書。主要針對(duì)股票和期貨的入門量化模型做了講解。

本書適合對(duì)量化投資有一定了解，并嘗試著開發(fā)過模型，做過簡(jiǎn)單回測(cè)，想要進(jìn)一步提升的投資者。

七禾網(wǎng)17、您近期制作了15節(jié)量化學(xué)習(xí)的精品視頻課程，并分享給廣大投資者，您這樣做的初衷是什么？

濮元愷：和寫書類似，還是希望更多交易者將主觀和不真實(shí)的交易行為，變得更加程序化，所以就制作了這些課程。課程的制作很占用時(shí)間精力，而很多交易者有一種奇怪的心態(tài)“免費(fèi)就是廉價(jià)，低質(zhì)量，無足輕重”，所以我設(shè)定了一個(gè)必要的門檻來獲取這些課程。也感謝七禾網(wǎng)提供了這個(gè)機(jī)會(huì)，讓更多人看到課程。我想只有交易者成功了，技能提升了，課程才有價(jià)值，才對(duì)得起付出的勞動(dòng)。所以這套課程中針對(duì)動(dòng)量做了很多分析，尋找了不同的方式來挖掘捕捉動(dòng)量，也說明了動(dòng)量交易的局限，希望讀者能夠逐步學(xué)懂，獲得自己想要的知識(shí)，并看清市場(chǎng)規(guī)律。

七禾網(wǎng)18、請(qǐng)您談?wù)勀磥淼耐顿Y規(guī)劃，以及公司的發(fā)展愿景和規(guī)劃。

濮元愷：我是一個(gè)起點(diǎn)很尋常的交易者，量化是我們最低成本了解市場(chǎng)、探究市場(chǎng)結(jié)構(gòu)的一種途徑。反思自己走過的路，這或許也是選擇量化的必然性。它并沒有很高的超額收益，但是收益相對(duì)穩(wěn)定長(zhǎng)久、相對(duì)確定，且相對(duì)公平透明。我只希望自己能在市場(chǎng)生存下去，留一份敬畏。也希望更多人通過量化交易，通過構(gòu)建自己的優(yōu)秀的程序化交易模型，長(zhǎng)期站立于市場(chǎng)。

公司方面，我們也在有了初期業(yè)績(jī)之后，和更多機(jī)構(gòu)投資者溝通，增加管理規(guī)模。其實(shí)我們選擇的資產(chǎn)CTA商品期貨，是一項(xiàng)非常棒的、有部分絕對(duì)收益屬性的資產(chǎn)。它有更短的回撤期，沒有顯著的牛熊，這一點(diǎn)比股票強(qiáng)太多，股票必須通過對(duì)沖Beta收益，僅獲得Alpha來獲得回報(bào)，而普通量化交易者想要獲取Alpha太難，獲得的量也太少，可能每年不足5%~10%，甚至對(duì)沖后還虧損。

另外，我認(rèn)為我們處于一個(gè)大牛市中，我沒有說錯(cuò)，我們確實(shí)在牛市，不是股票牛市，而是債券市場(chǎng)（特別是信用債）牛市，這幾年也是高收益?zhèn)狞S金期，甚至是違約樣本積累，用于后續(xù)建模的時(shí)間段。這個(gè)市場(chǎng)門檻高，個(gè)人投資者涉及少，我就不多說了，大家一定要明白收益險(xiǎn)中求的道理。希望我們一起努力學(xué)習(xí)，做好投資組合，對(duì)抗極端風(fēng)險(xiǎn)，然后想辦法提升回報(bào)確定性。

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傅旭鵬訪談?wù)?/strong>

2018-10-12

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