上周五滬深股市絕地反擊，本周一上證指數(shù)現(xiàn)百點(diǎn)長(zhǎng)陽(yáng)。短短兩個(gè)交易日，上證指數(shù)便從2449.20點(diǎn)最高上漲至2675.41點(diǎn)，幅度高達(dá)9.24%，這在今年以來(lái)的行情中是非常罕見(jiàn)的。而且，兩市成交量亦同步放大，市場(chǎng)人氣幾乎達(dá)到爆棚的程度。基于此，“牛市來(lái)了”的聲音又開(kāi)始在市場(chǎng)上出現(xiàn)。

此次股市出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，首先與高層及“一行兩會(huì)”負(fù)責(zé)人對(duì)股市的表態(tài)有關(guān)。從股市的表現(xiàn)看，相關(guān)談話對(duì)提振投資者信心以及對(duì)場(chǎng)外資金的吸引方面，可以說(shuō)起到了舉足輕重的作用。此外，也與股市今年以來(lái)持續(xù)下跌，市場(chǎng)人心思漲有關(guān)。兩大因素所產(chǎn)生的合力，最終造就了股市的大幅反彈。

除了談話，近期的股市也是暖風(fēng)頻吹。比如10月20日，國(guó)務(wù)院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(huì)召開(kāi)防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)第十次專題會(huì)議；20日晚，證監(jiān)會(huì)宣布被否IPO企業(yè)籌劃重組上市的間隔期從3年縮短為6個(gè)月，并表示積極支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司并購(gòu)重組；10月22日，公司法修正案草案提請(qǐng)十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議審議；22日晚間，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《證券期貨經(jīng)營(yíng)機(jī)構(gòu)私募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理辦法》及其配套規(guī)則。此外，設(shè)立千億資管計(jì)劃，紓解上市公司股權(quán)質(zhì)押困境，以及央行開(kāi)展1200億元逆回購(gòu)等，無(wú)不是向市場(chǎng)釋放利好。

對(duì)于投資者而言，當(dāng)然希望股市早日迎來(lái)牛市。但牛市能否蒞臨市場(chǎng)，卻需要一定的市場(chǎng)環(huán)境與條件。監(jiān)管部門的維穩(wěn)舉措，以及股市連續(xù)兩個(gè)交易日放量大漲，并不能說(shuō)明牛市已經(jīng)來(lái)了。

目前滬深股市平均市盈率水平已處于低位，如截至10月22日，滬市平均市盈率為13.25倍，深市因?yàn)橛兄行“迮c創(chuàng)業(yè)板，其平均市盈率水平亦不過(guò)20.86倍。因此，整體而言，滬深股市許多個(gè)股其實(shí)已具備一定的投資價(jià)值，也為長(zhǎng)線資金進(jìn)場(chǎng)創(chuàng)造了條件。但估值低，與牛市是否到來(lái)并不能劃上等號(hào)。

客觀上，目前A股市場(chǎng)面臨著多方面的不利因素。比如中美貿(mào)易摩擦還沒(méi)有最終的結(jié)果。此前美國(guó)宣布對(duì)中國(guó)出口美國(guó)的商品加征關(guān)稅時(shí)，滬深股市都作出了反應(yīng)，并且頻頻以跳空下跌的方式來(lái)完成。再如新股IPO問(wèn)題。新股IPO實(shí)現(xiàn)了常態(tài)化，實(shí)際上也表明上市公司融資的常態(tài)化。但新股IPO對(duì)于市場(chǎng)所產(chǎn)生的負(fù)面影響，在近幾年來(lái)日益凸顯，也讓市場(chǎng)有不堪承受之重。此外，像今后獨(dú)角獸上市以及發(fā)行CDR問(wèn)題，都會(huì)對(duì)市場(chǎng)資金面產(chǎn)生潛在的壓力。

更何況A股市場(chǎng)還有懸在頭頂上的限售股解禁后的套現(xiàn)問(wèn)題。至少到目前為止，限售股套現(xiàn)問(wèn)題是A股邁不過(guò)去的坎。而隨著新股發(fā)行越來(lái)越多，今后會(huì)產(chǎn)生越來(lái)越多的限售股，限售股套現(xiàn)的出路，最終還是通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)。當(dāng)然，最重要的還在于投資者對(duì)市場(chǎng)的信心沒(méi)有得到恢復(fù)。上周五與本周一的兩根陽(yáng)線或許能改變某些投資者的“信仰”，但無(wú)法從根本上解決整個(gè)市場(chǎng)的信心問(wèn)題。

事實(shí)上，A股誕生以來(lái)頻頻上演?！岸獭毙堋伴L(zhǎng)”的故事，本質(zhì)上是投資者對(duì)于市場(chǎng)信心嚴(yán)重不足的表現(xiàn)。A股要像美股那樣走出長(zhǎng)牛行情，個(gè)人以為，需要解決兩方面的問(wèn)題。其一，改變股市戰(zhàn)略定位出現(xiàn)偏差的問(wèn)題。A股不僅是一個(gè)融資的場(chǎng)所，也應(yīng)是一個(gè)適合投資的場(chǎng)所，其融資功能與投資屬性應(yīng)該實(shí)現(xiàn)和諧統(tǒng)一。從這個(gè)角度上講，需要改變股市為融資者服務(wù)的角色定位。其二，保護(hù)好廣大投資者特別是中小投資者的利益。投資者對(duì)股市是否有信心，與其利益是否得到較好的保護(hù)密切相關(guān)。如此，對(duì)于證券法的修訂，應(yīng)大幅提高違規(guī)成本，應(yīng)有將違規(guī)者罰得傾家蕩產(chǎn)的決心與勇氣。此外，建議及早推出集體訴訟制度，制訂《證券投資者保護(hù)法》，像保護(hù)自己眼睛一樣保護(hù)好中小投資者的利益。如果這兩大問(wèn)題得以解決，不僅A股的春天會(huì)早日到來(lái)，A股的長(zhǎng)牛亦是可期的。