10月23日，釀酒板塊持續(xù)走弱，整個(gè)釀酒板塊大跌7.23%,作為高端白酒的貴州茅臺(tái)也不例外，龍頭股貴州茅臺(tái)放量下跌，盤中最低探至635元，跌幅超8%。截至收盤，報(bào)641.74元，跌7.4%，創(chuàng)2015年8月24日以來最大單日跌幅，當(dāng)日收盤跌8.96%。該股市值較昨日收盤縮水約645億元。洋河股份跌9.61%，水井坊跌9.05%、五糧液跌7.17%、口子窖跌8.16%、古井貢跌8%。

作為白馬股高成長(zhǎng)績(jī)優(yōu)股的代表，白酒板塊緣何突然暴跌？

是基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案惹的禍嗎？

市場(chǎng)把白酒板塊暴跌歸咎于基本醫(yī)療衛(wèi)生與健康促進(jìn)法草案二度提交全國(guó)人大常委會(huì)審議，這一方案對(duì)33條進(jìn)行了修改。國(guó)家采取宣傳教育、價(jià)格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對(duì)公民健康的危害。公共場(chǎng)所控制吸煙，強(qiáng)化監(jiān)督執(zhí)法，具體辦法由省、自治區(qū)、直轄市制定。煙草制品包裝應(yīng)當(dāng)印制帶有說明吸煙危害的警示。國(guó)家加強(qiáng)對(duì)公民過量飲酒危害的宣傳教育。禁止向未成年人出售煙酒。

國(guó)慶假期后，市場(chǎng)便有傳言稱：中國(guó)高檔白酒也將和游戲、煙等產(chǎn)業(yè)一樣進(jìn)一步提高消費(fèi)稅，以便為其他行業(yè)減稅留下空間。有關(guān)方面也做出了澄清，筆者認(rèn)真閱讀了從33條規(guī)定，“國(guó)家采取宣傳教育、價(jià)格稅法等措施，提高控制吸煙成效，減少吸煙對(duì)公民健康的危害?！边@里有一個(gè)句號(hào)，故認(rèn)為以價(jià)格稅收法主要針對(duì)的是控制煙草行業(yè)，而不是釀酒行業(yè)，是不是市場(chǎng)出現(xiàn)了誤讀，對(duì)釀酒征收消費(fèi)稅的看法不準(zhǔn)確。

因此如果判斷白酒板塊的下跌是因?yàn)閾?dān)憂消費(fèi)稅的推出，導(dǎo)致盈利能力下滑，可能是出現(xiàn)了誤讀。

但是隨著居民健康意識(shí)的提高，對(duì)飲酒傷身的意識(shí)還是不斷提高，如果政府繼續(xù)宣傳過量飲酒的危害，又禁止向未成年人銷售煙酒，未來白酒的消費(fèi)增量可能會(huì)受到抑制，白酒銷量增速可能會(huì)下降甚至出現(xiàn)零增長(zhǎng)，這才是白酒行業(yè)最致命的地方，也是今天白酒行業(yè)下跌的原因所在。

投資股票投資的是預(yù)期，而不是現(xiàn)在，過去一段時(shí)間白酒銷售是價(jià)升量增，從三季報(bào)看，絕大部分白酒業(yè)績(jī)還是很亮麗的，古井貢酒預(yù)期比上年同期增長(zhǎng)：50%–70%。順鑫農(nóng)業(yè)比上年同期增長(zhǎng)：80%~100%。洋河股份變動(dòng)幅度:20.00%至30.00%，舍得酒業(yè)同比增長(zhǎng)177.56%到203.75%。

隨著保健意識(shí)提高，白酒消費(fèi)讓位于紅酒，酒類市場(chǎng)白酒被紅酒取代一部分的趨勢(shì)可能很難避免，但未來白酒銷售價(jià)格已經(jīng)很難上漲，尤其是中低檔白酒競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)趨于白熱化，銷量方面增速可能也能以提高，明年白酒業(yè)績(jī)?cè)黾涌赡苊媾R瓶頸，實(shí)際上中低端白酒的業(yè)績(jī)已經(jīng)出現(xiàn)了分化。

青青稞酒預(yù)計(jì)2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)幅度:-25.00%至-10.00%。

白酒板塊緣何下跌

有一句話說得好，覆巢之下無(wú)完卵，白酒板塊下跌還在于比價(jià)效應(yīng)的補(bǔ)跌，目前兩市經(jīng)過長(zhǎng)達(dá)三年半的調(diào)整，指數(shù)均已經(jīng)再創(chuàng)新低，很多個(gè)股得的面目前非，但是整個(gè)釀酒板塊指數(shù)依然位于高位，相當(dāng)于位于17年10月底的位置，上證指數(shù)當(dāng)時(shí)是3400余點(diǎn)，目前是2600點(diǎn)，下跌了1200點(diǎn)，跌幅是35%左右，單純從指數(shù)看，存在補(bǔ)跌的空間。

從另一角度看，目前兩市走勢(shì)非常疲弱，整個(gè)白酒板塊從17年以來走勢(shì)十分強(qiáng)勁，雖然股價(jià)也有調(diào)整，但部分機(jī)構(gòu)獲利依然巨大，面對(duì)市場(chǎng)不確定性因素，股指走勢(shì)難以預(yù)料，昨天兩市調(diào)整，機(jī)構(gòu)選擇止盈操作，利用前兩個(gè)交易日反彈契機(jī)離場(chǎng)，由于白酒板塊是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)持股的產(chǎn)物，一旦機(jī)構(gòu)持股松動(dòng)，拋售壓力加大，下檔承接盤就會(huì)大大降低，就會(huì)出現(xiàn)大的調(diào)整。

A股是一個(gè)典型的資金推漲型股市，市場(chǎng)炒作有一個(gè)時(shí)期的熱點(diǎn)，就在于資金集中介入，炒作久了，市場(chǎng)麻木了，資金沒有興趣了，就會(huì)慢慢退潮，這一過程與投資價(jià)值不存在絕對(duì)的關(guān)聯(lián)度，畢竟市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)非理性的調(diào)整。下一波行情來臨需要大資金再度介入，需要一個(gè)收集籌碼的過程，而在股價(jià)超跌以前，在一些資金割肉以前，大資金是不會(huì)任性介入的，誰(shuí)愿意給資金抬轎呢？

即使經(jīng)過今天重挫，白酒中高端白酒的代表貴州茅臺(tái)估值與歷史估值相比并不具有優(yōu)勢(shì)，據(jù)億牛網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，歷史上貴州茅臺(tái)市盈率最高是07年77倍，但最低是8倍，平均市盈率是24.55倍，對(duì)投資價(jià)值的判斷市場(chǎng)是仁者見仁智者見智，也有觀點(diǎn)說貴州茅臺(tái)市盈率20倍較為適合，目前市盈率是25.57倍，那么還是有一定下跌空間的，但是也有市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為貴州茅臺(tái)已經(jīng)有很大的投資者價(jià)值，是以明年的業(yè)績(jī)?cè)鏊賮頊y(cè)算，認(rèn)為未來茅臺(tái)的價(jià)格會(huì)達(dá)到900元左右。

但有一點(diǎn)值得關(guān)注，隨著經(jīng)濟(jì)增速下滑，市場(chǎng)擔(dān)憂消費(fèi)增速難以為繼，對(duì)白酒板塊的未來產(chǎn)生擔(dān)憂，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)的持股方式遭遇嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。一旦機(jī)構(gòu)持股松動(dòng)，調(diào)整的時(shí)間就會(huì)較長(zhǎng)。