今年以來(lái)，受到內(nèi)外部因素沖擊，A股市場(chǎng)大幅下挫，上周四一度跌破2500點(diǎn)，可以說(shuō)投資者的信心是極度低迷的，如果沒(méi)有一些利好政策來(lái)提振信心，化解大家對(duì)股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂，大盤可能還會(huì)繼續(xù)下挫，現(xiàn)在來(lái)看，市場(chǎng)明顯是超跌了，所以在這一輪下跌過(guò)程中，前海開(kāi)源基金逆勢(shì)提出全面加倉(cāng)。實(shí)際上，正是股市大幅下挫，倒逼了多項(xiàng)利好政策出臺(tái)。

這一次政策出臺(tái)的力度可以說(shuō)是非常罕見(jiàn)的，一行兩會(huì)的領(lǐng)導(dǎo)以及國(guó)務(wù)院副總理紛紛對(duì)股市發(fā)表支持看法，提出多項(xiàng)重大利好的政策。我在之前提出化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)是當(dāng)務(wù)之急，因?yàn)榇蠹易顡?dān)心的就是有2400多家上市公司的股權(quán)質(zhì)押?jiǎn)栴}。在股價(jià)大幅下跌之后，有些公司的股價(jià)已經(jīng)跌到平倉(cāng)線甚至平倉(cāng)線以下，如果出現(xiàn)集中平倉(cāng)的話會(huì)造成新一輪踩踏。

在這種情況之下，銀保監(jiān)會(huì)主席郭樹(shù)清提出險(xiǎn)資可以參與處置股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，并且不納入權(quán)益投資的比例，這相當(dāng)于讓大家吃了一顆定心丸。之前大家擔(dān)心股權(quán)質(zhì)押會(huì)出現(xiàn)踩踏，現(xiàn)在相信這個(gè)問(wèn)題得到了解決，而在此之前，深圳、北京等地方政府已經(jīng)出資上百億來(lái)化解股權(quán)質(zhì)押的問(wèn)題。

這一次政策刺激實(shí)際上扭轉(zhuǎn)了市場(chǎng)的悲觀預(yù)期，把市場(chǎng)的信心重新提振起來(lái)。在之前市場(chǎng)下跌的時(shí)候已經(jīng)充分反映了各種利空，甚至是過(guò)度反應(yīng)，現(xiàn)在有了政策出臺(tái)之后相當(dāng)于讓市場(chǎng)提前見(jiàn)底，也就是說(shuō)這一次的市場(chǎng)底和政策底是疊加了，疊加之后就會(huì)產(chǎn)生共振的效果，產(chǎn)生反轉(zhuǎn)的行情。后市反彈可能會(huì)有一定的反復(fù)，但是創(chuàng)新低的可能性已經(jīng)沒(méi)有了，市場(chǎng)的上漲應(yīng)該說(shuō)具有一定的持續(xù)性。我認(rèn)為年底之前收復(fù)3000點(diǎn)的可能性還是很大的。

對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)前段時(shí)間是非常難熬的，所以說(shuō)每一次的行情都是在絕望中產(chǎn)生的，這一次也不例外。在上周，市場(chǎng)大跌讓很多投資者喪失了信心，我一直講在最悲觀的時(shí)候可能就是機(jī)會(huì)來(lái)臨的時(shí)候，這時(shí)候其實(shí)咬緊牙關(guān)就過(guò)去了，抓住一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股，來(lái)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，等市場(chǎng)回來(lái)的時(shí)候很多個(gè)股股價(jià)也會(huì)回來(lái)的。所以我建議大家在這個(gè)時(shí)候應(yīng)該看到政策上的變化，這是史無(wú)前例的密集出臺(tái)一系列的利好政策。這一次的政策不僅是政策利好，而且是真金白銀的入市，包括險(xiǎn)資的入市和各地方政府拿出資金來(lái)化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。所以我覺(jué)得對(duì)后市大家應(yīng)該有信心，堅(jiān)持業(yè)績(jī)?yōu)橥醯乃悸?，抓住一些?yōu)質(zhì)的白馬股。

港股的走勢(shì)在今年相比A股強(qiáng)勢(shì)一點(diǎn)，主要是因?yàn)楦酃傻淖邉?shì)不僅受到內(nèi)地股市的影響，它也受到美股走勢(shì)的影響，美股今年走勢(shì)相對(duì)還是比較強(qiáng)勁，雖然有高位的震蕩出現(xiàn)了一定回落，但是納斯達(dá)克指數(shù)在科技股的帶領(lǐng)之下走得還是非常強(qiáng)的，這對(duì)于港股有一定的提振。另外港股是一個(gè)開(kāi)放的市場(chǎng)，在美股獲利了結(jié)的資金可能會(huì)選擇流入到港股，港股的估值可以說(shuō)是全球最低的市場(chǎng)之一，又加上流動(dòng)性非常強(qiáng)，所以港股的走勢(shì)比A股相對(duì)來(lái)說(shuō)更加好一些。

今年港股也是和A股一樣，對(duì)內(nèi)外部的因素反應(yīng)已經(jīng)比較充分，甚至是出現(xiàn)過(guò)度反應(yīng)，所以我覺(jué)得在年底之前會(huì)有一個(gè)修正行情。 A股有望收復(fù)3000點(diǎn)，港股的話也有望逐步地回升，甚至有可能去挑戰(zhàn)3萬(wàn)點(diǎn)，當(dāng)然不一定能夠達(dá)到，因?yàn)楫吘垢酃傻墨@利盤還是比較大的，但是我覺(jué)得至少在年底之前出現(xiàn)一波比較像樣的反彈行情是可以期待的。

美股方面，赴美上市的中概股今年走得比較差，主要是受到A股下跌以及港股下跌拖累，畢竟中概股大部分業(yè)務(wù)是在國(guó)內(nèi)的，貿(mào)易摩擦以及國(guó)內(nèi)的金融去杠桿等等因素可能影響到大家對(duì)于中概股的印象，所以中概股的走勢(shì)完全和美股沒(méi)法比。但是中概股其中一些基本面比較好的個(gè)股，其實(shí)從長(zhǎng)期來(lái)看已經(jīng)具備了比較好的配置價(jià)值，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在中長(zhǎng)期程度來(lái)看還是增速非常好的，現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型有利于新興產(chǎn)業(yè)。在中概股上市的公司大多數(shù)都是代表新興產(chǎn)業(yè)的公司，比方說(shuō)像電商、互聯(lián)網(wǎng)、醫(yī)療等等這些未來(lái)的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向，中國(guó)經(jīng)濟(jì)只要能夠企穩(wěn)，去杠桿的壓力有所減輕之后，中概股也是有一定表現(xiàn)機(jī)會(huì)的。

從去年開(kāi)始，就有很多人認(rèn)為美股是不是漲到頭了，但是我們看到美股是不斷地創(chuàng)出新高，哪怕是這一次貿(mào)易摩擦沖擊之下，美股一度也創(chuàng)了新高，美股的走強(qiáng)其實(shí)并不是資金的推動(dòng)，我們看到美聯(lián)儲(chǔ)實(shí)際上從2015年開(kāi)始就在不斷地加息，今年也已經(jīng)加好幾次息。

美股的上漲，我覺(jué)得主要還是基于投資者對(duì)于美國(guó)經(jīng)濟(jì)的樂(lè)觀看法，以及對(duì)于美國(guó)上市公司盈利增長(zhǎng)的看法，今年以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到4%以上，這是前所未有的，而美國(guó)大幅的減稅政策給相關(guān)上市公司直接帶來(lái)了將近30%的盈利增長(zhǎng)，這對(duì)于美股起到很大的推動(dòng)，所以我們現(xiàn)在只能說(shuō)美股有見(jiàn)頂?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)，就是高位震蕩可能會(huì)代替原來(lái)的單邊上揚(yáng)，但是現(xiàn)在還不能說(shuō)美股已經(jīng)見(jiàn)頂，現(xiàn)在判斷還為時(shí)尚早。

高盛認(rèn)為美股上漲對(duì)于GDP的正面推動(dòng)作用已經(jīng)完全消失，接下來(lái)如果美股再繼續(xù)下跌的話，可能會(huì)拖累明年美國(guó)的經(jīng)濟(jì)，這個(gè)觀點(diǎn)我認(rèn)為是有一定道理的，因?yàn)槲覀兘?jīng)常說(shuō)股市是經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，實(shí)際上股市也會(huì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，一個(gè)繁榮的股市會(huì)給投資者帶來(lái)更多的收入，產(chǎn)生比較強(qiáng)的財(cái)富效應(yīng)，從而推動(dòng)消費(fèi)的增長(zhǎng)，同時(shí)股市的繁榮會(huì)帶來(lái)上市公司市值的增長(zhǎng)，從而有利于上市公司通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)來(lái)融資等等，股市的上漲其實(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是有利的，但是反過(guò)來(lái)如果美股出現(xiàn)見(jiàn)頂回落，產(chǎn)生負(fù)的財(cái)富效應(yīng)的話，可能這個(gè)過(guò)程就相反了，會(huì)影響到實(shí)體經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。