蘋果期貨自上市以來，雖市場參與熱情持續(xù)高漲，但其交割規(guī)則上存在的問題也一直爭議不斷并被業(yè)內所詬病。此前有消息稱，為使蘋果期貨的交割標準更貼近現(xiàn)貨流通，9月25日鄭商所召開了蘋果期貨合約規(guī)則修改的討論會。而10月17日，鄭商所則發(fā)布公告稱，對蘋果期貨相關業(yè)務規(guī)則進行了修訂。

此次修改主要涉及交割品級、交割方式及配對流程、持倉限制、發(fā)票流轉、質量爭議解決辦法等幾個方面。

修訂后的業(yè)務規(guī)則將從蘋果1910合約開始施行。

新交割規(guī)則，明顯擴大了蘋果期貨的交割品范圍。如基準交割品上，將質量容許度由不超過5%調整為不超過10%。硬度指標方面，根據(jù)入出庫時間的不同，分段設置了硬度指標要求。交割方式上，從AP1910合約開始，可以選擇廠庫交割。另外，也明確了質量容許度爭議處理辦法。

重點內容具體修改如下一

一、交割品級優(yōu)化

一是在基準交割品方面，此次修訂將質量容許度由不超過5%調整為不超過10%，在體現(xiàn)期貨標準化分級理念的同時，更好地貼近現(xiàn)貨實際，降低交割成本，方便產(chǎn)業(yè)參與。同時，為讓投資者更加明確，此次修訂將果徑容許度不超過5%予以列明。此外，為避免部分果面缺陷占比過大影響基準交割品的實際價值，基準交割品對于質量容許度中相關果面缺陷占比也設置了8%的上限。

二是在替代交割品方面，此次修訂針對質量容許度指標增加了10%在果徑和質量容許度兩個指標下，替代交割品也由原來的一種增加為三種，設置了400元/噸、1500元/噸及2000元/噸三種不同的貼水，有利于企業(yè)根據(jù)自身情況進行整理分級，避免多次整理帶來的損耗，降低企業(yè)的參與成本。

三是在硬度指標方面，考慮到蘋果硬度受溫度及儲存時間影響較大，本次修訂根據(jù)入出庫時間的不同，分段設置了硬度指標要求，將每年10月1日至次年2月20日參與交割的蘋果入出庫硬度由原有的6.5kgf/cm2、6kgf/cm2調整為7kgf/cm2、6.5kgf/cm2，其他時間的硬度指標維持不變。這樣可以更符合蘋果生鮮品種的特點。同時，考慮到1月合約車（船）板最后交貨日為2月20日，為保證同一批貨物硬度指標要求一致，將2月20日設置為不同硬度要求的臨界日期。

二、明確質量容許度爭議處理辦法

針對新交割品級設置的兩檔質量容許度（質量容許度10%、10%明確了質量容許度指標爭議的解決措施及責任判定。以0%質量容許度10%的倉單為例，如果買賣雙方對質量容許度這一指標存在爭議，可申請質檢機構復檢，以復檢結果為準。

如0%質量容許度10%，則相關費用由爭議提出方承擔；

如10%

如質量容許度>　　15%，則倉庫或廠庫需承擔相關費用，并履行換貨或者賠償責任。

三、交割方式更加多樣

在交割方式上，增加了廠庫交割，從AP1910合約開始可以選擇廠庫交割。與倉庫交割相比，廠庫在倉單注冊環(huán)節(jié)更為簡單靈活。特別要注意的是，蘋果廠庫倉單的有效期與倉庫倉單的有效期有所不同，每年1月、5月、7月第12個交易日（不含該日）之前注冊的廠庫標準倉單，應在當月的第15個交易日（含該日）之前全部注銷，7月第12個交易日后（含該日）至10月1日前，蘋果期貨不再注冊廠庫倉單。

四、調整7月合約限倉

考慮到7月份現(xiàn)貨蘋果的特殊性，鄭商所對7月合約限倉進行了調整。根據(jù)交易時間的不同，由原來的500手、100手、10手調整為100手、20手、6手。

同時，根據(jù)修訂后的規(guī)則要求，5月合約結束后至10月1日前，蘋果期貨不再注冊倉庫倉單，因此，7月合約交割不能選擇倉庫交割，只能可選擇廠庫交割或車（船）板交割。

五、完善新年度首個合約掛牌基準價確定方法

10月17日，鄭商所不僅公告了蘋果期貨相關交易規(guī)則修訂案，同時還發(fā)布公告稱，蘋果期貨1910合約掛牌基準價定為8000元/噸。按照規(guī)則，新合約上市首日至有成交日之間，漲跌停板幅度為正常漲跌幅的兩倍，即為12%。這意味著，其價格波動區(qū)間為7040-8960元/噸。而當前掛牌合約價格均在1萬元以上。

據(jù)了解，目前，國內已上市品種新合約掛牌基準價一般采用的是其最近合約前一交易日的結算價。

但這一方法對新作物年度的首個蘋果合約并不完全適用。因為1907合約是上一年度最后一個合約，對應標的蘋果儲存時間長，儲藏成本高；1910合約為新年度首個合約，反映的是未來新作物年度新上市蘋果供求情況。兩者可能面臨不同的供求情況，價格不具有連續(xù)性，合約1910掛牌時需要按正常年景考慮其影響。同時，考慮到鄭商所從1910合約開始實行新修訂完善的蘋果合約規(guī)則制度，質量差異對價格的影響也應一并考慮。

綜合上述因素，鄭商所制訂了蘋果1910掛牌基準價，并且以后每年10月蘋果合約掛牌基準價擬由鄭商所發(fā)文公告。1910合約之后的本生產(chǎn)年度蘋果期貨合約，掛牌基準價仍將采用最近合約前一交易日的結算價。

針對昨日鄭商所公布的關于蘋果期貨相關業(yè)務規(guī)則修訂情況，美爾雅(600107,股吧)特聘分析師馮斌老師表示，由于蘋果跨年度交易特色異常明顯，鄭商所在蘋果期貨1910合約上市之前對整個期貨合約進行大幅度修改，將導致新合約與舊合約出現(xiàn)明顯的“新老劃斷”。

可以說蘋果1910合約和現(xiàn)在上市的合約是完全不同的，交易者要用完全不同的思路對待蘋果期貨，1910合約掛牌以后，市場也會出現(xiàn)截然不同的操作方式和價差關系，交易者要提前做好心理準備。

此次修改更貼近蘋果貿易實際，進一步提升了期貨服務實體經(jīng)濟的水平，可以說除了標的物沒變，其他的規(guī)則都需要從頭理順。

此次修訂重要的改變是擴大了基準交割品的質量容許度到10%，同時增加替代品及升貼水，新規(guī)則進一步放寬了質量要求。分級和升貼水出臺后，可以有效降低期貨倉單整理成本，更貼近貿易流通實際。其次，在交割方式上增加廠庫交割，突出指定交割倉庫的信用背書。另外，針對之前交割出現(xiàn)的一些現(xiàn)象，新規(guī)則又對倉單有效期、出入庫硬度指標、滾動交割配對、發(fā)票、復檢爭議等問題進行了完善。

新規(guī)則從1910合約開始實施，對目前上市交易的蘋果期貨合約不產(chǎn)生影響，所以短期交易者應該更加關注的是已上市合約的倉單成本問題，1810-1907合約的交易的主題還是圍繞倉單成本和供求消費展開，切不可因為新上市合約的修改而忽略交易關鍵性問題。