周一A股市場早盤開盤后一度沖高，但消費白馬股卻相繼倒戈，加劇了存量資金的擔(dān)憂，故滬深兩市再度震蕩走低。其中，上證指數(shù)更是有回落上周五低點的可能。看來，周末的輿論“春風(fēng)”未能撫慰市場參與者擔(dān)憂的情緒。

存量資金欲持現(xiàn)金“過冬”

周末，可以說是“春風(fēng)”頻吹。從輿論導(dǎo)向來看，不僅監(jiān)管部門傾聽民意，而且有消息稱深圳國資委出巨資緩解當(dāng)?shù)厣鲜泄竟蓹?quán)質(zhì)押難題。這些行為均是針對當(dāng)前A股市場的痛點，理應(yīng)得到存量資金的認(rèn)可。但由于今年以來A股一直處在調(diào)整趨勢中，所以，即便輿論信息“暖風(fēng)”頻吹，諸多利好信息相繼出臺，也被存量資金視為逢高減倉的信號，市場參與者處于惶恐之中。

更何況，當(dāng)前A股市場所背靠的宏觀經(jīng)濟(jì)演繹趨勢略帶有“寒意”。即便是超預(yù)期的9月出口數(shù)據(jù)也被市場存量資金過度解讀，認(rèn)為是貿(mào)易商針對全球貿(mào)易體制變革而提前加大訂單所致，意味著2019年的出口壓力將迅速增強(qiáng)。如此一來，市場存量資金開始紛紛自加壓力，采取了持有更多現(xiàn)金“過冬”的操作策略。

樂觀者可左側(cè)建倉

對此，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為短線A股可能會有進(jìn)一步調(diào)整的壓力。一方面，近期外圍市場風(fēng)波不斷，進(jìn)一步加劇市場存量資金的套現(xiàn)意愿；另一方面，每一次的下跌都會加劇市場參與者的悲觀情緒，市場籌碼的套現(xiàn)壓力會隨之增強(qiáng)。

以往經(jīng)驗也顯示出，在大級別的調(diào)整行情初期，中小資金是“驚弓之鳥”。隨著大級別調(diào)整行情的深入，越到最艱難的中后期，中長線資金、機(jī)構(gòu)資金的思維越緊張，也迅速成為“驚弓之鳥”。體現(xiàn)在盤面中，就是長期上升通道、價值投資典范的核心資產(chǎn)股出現(xiàn)了籌碼松動，加速補(bǔ)跌的走勢。這其實在周一的盤面中也得到了佐證，青島海爾、雙匯發(fā)展等個股均出現(xiàn)在跌幅榜前列。受此影響，可以推測，越是下跌，越是恐慌情緒增強(qiáng)，短線A股的壓力也會隨之增強(qiáng)。

不過，越是下跌，樂觀者越是要看到希望，即便是立春之前有大寒、小寒、冬至等節(jié)氣，但只要寒意迅速增強(qiáng)，就意味著最難熬的季節(jié)已經(jīng)來臨。過了這段時光，就會迎來春至。從目前情況來看，已是最為難熬的季節(jié)，這體現(xiàn)在三個方面，一是估值數(shù)據(jù)方向，無論是市凈率、市盈率，還是創(chuàng)業(yè)板指、上證指數(shù)、深證成指，均已擊穿或接近擊穿低位數(shù)據(jù)。二是指數(shù)點位，目前上證指數(shù)已到達(dá)2014年底的數(shù)據(jù)，回到了4年前；深證成指則將擊穿2014年5月的平臺位置。三是輿論信息方面，各種段子紛紛出籠，已類似于2012年下半年、2014年年中的態(tài)勢。所以，寒冷到極致，就是拐點，就是走向春至的時節(jié)點。

值得指出的是，目前輿論環(huán)境開始漸趨“暖風(fēng)”頻吹，有望加速A股拐點的來臨。這不僅在于監(jiān)管層方面的努力，還在于地方政府相關(guān)直接利益方作出的實實在在的呵護(hù)措施。所以，目前樂觀者可以積極加大左側(cè)交易，即越跌越要加倉。其中，倉位配置方面仍然是各行業(yè)的頭部股，尤其是產(chǎn)業(yè)趨勢確定、估值已處于歷史低位區(qū)域的金融股、5G股、醫(yī)藥股等弱周期特征的龍頭股。