進入四季度，多個周期屬性較強的商品迎來了上漲格局。10月15日，商品期市整體維持漲多跌少局面，而黑色系則全線走強，其中螺紋鋼期價更是創(chuàng)出階段性新高：截至收盤，主力合約1901報收于4150元/噸，上漲65點，漲幅為1.59%，這也是近三周以來最新高點。

分析人士指出，商品市場近期多個品種走勢較強，就螺紋鋼盤面來看，多空因素有所交織，但短期利多因素明顯強于利空因素；政策彈性增加，同時下游需求仍維持強勁格局，預計在采暖季前期供需錯配背景下，現(xiàn)貨價格偏強將繼續(xù)主導期價，螺紋鋼期價易漲難跌。

今年9月份，生態(tài)環(huán)境部發(fā)布2018年采暖季限產將摒棄以往“一刀切”做法的消息，將限產執(zhí)行標準的制定權下放至各地方政府，“統(tǒng)一限產30%、50%、關?！贝胧┰诮衲昊螂y再現(xiàn)。從整體形勢來看，未來三年環(huán)保仍將是主旋律。預計今年采暖季限產政策將更加靈活，但限產力度是放松還是收緊仍需時間以來驗證。

此外，從需求端來看，房地產市場一直以來都是政策調控的焦點，但在庫存水平偏低的背景下，房地產企業(yè)新開工意愿依然較高。

中信建投期貨工業(yè)品事業(yè)部負責人張貴川表示，當前螺紋鋼基本面多空交織，環(huán)保限產和下游需求仍將繼續(xù)主導現(xiàn)貨市場走勢，而利空因素主要影響對遠月合約的判斷，造成了鋼材期現(xiàn)貨價格偏離過大。距離主力合約1901交割時間還有3個月，但貼水幅度已經達到600元/噸的高位，采暖季前期供給收縮將快于需求預期，現(xiàn)貨價格將大概率持續(xù)受支撐。

事實上，有分析人士表示，基本面的多個利好因素對螺紋鋼期現(xiàn)貨價格形成較強支撐，但貼水修復行情也不能忽視，這也是促使期價價格維持高位的因素。

近幾年，螺紋鋼期貨價格總是貼水現(xiàn)貨，但臨近交割前貼水都能緩慢修復，其原因或在于市場預期需求大幅收縮，或市場預期供應端顯著放松。從實際情況看，鋼材下游消費主要集中在房地產和基建行業(yè)，需求總量一直平穩(wěn)增長，廢除“一刀切”的做法對鋼材供應的預期雖有影響，但成材現(xiàn)貨整體依然偏緊。因此，市場對政策過度解讀產生的極端悲觀預期將造成深度貼水，通常以期貨價格上漲來修復。

張貴川認為，從當前情況看，鋼材供需相對均衡，庫存總量仍然維持低位，現(xiàn)貨價格較為堅挺，螺紋鋼主力1901合約離交割只有3個月左右的時間，貼水幅度在600元/噸左右，從時間和空間上看，預計貼水修復將對螺紋期價形成較強支撐。同時，盡管2018年“金九銀十”的旺季預期未能兌現(xiàn)，但采暖季環(huán)保限產和下游需求仍將繼續(xù)維持鋼材現(xiàn)貨強勢，預計螺紋鋼期價易漲難跌。

華泰期貨鋼材分析師程霖表示，國慶長假節(jié)后一周，螺紋鋼庫存如期消耗，市場有望糾正前期悲觀預期。目前現(xiàn)貨需求相對穩(wěn)定，隨著區(qū)域第三輪錯峰生產，以及多地公布環(huán)保治污方案，產量有望減少，不過冬季工地施工減緩，屆時供需雙弱，不建議單邊操作。此外，港口成交持續(xù)向好，鋼廠補庫積極，疊加近兩周發(fā)貨減少，鋼鐵和礦石供需關系迎來小幅改善，預計短期內鋼廠仍有補庫需求，尤其是中高品級現(xiàn)貨價格或仍將堅挺；而期現(xiàn)價差來看，在完成基差修復行情后，期價或將面臨供增需減，預期螺紋鋼期價震蕩向下壓力明顯。