和訊消息 股指期貨推出時(shí)間表逐步臨近，各大相關(guān)機(jī)構(gòu)都在緊鑼密鼓得做好相關(guān)準(zhǔn)備。機(jī)構(gòu)投資者中，境外合格機(jī)構(gòu)投資者（QFII）的動(dòng)向格外引人注目。中國(guó)人大代表、中國(guó)金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰日前在新聞發(fā)布會(huì)上表示,基金、QFII等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的相關(guān)規(guī)則正在制訂當(dāng)中,并將很快陸續(xù)宣布。和訊網(wǎng)就QFII何時(shí)入市以及對(duì)國(guó)內(nèi)帶來的沖擊和競(jìng)爭(zhēng)，采訪了相關(guān)國(guó)內(nèi)外專家以及部分QFII人士。

　　QFII參與時(shí)間：戰(zhàn)略上盡快開放市場(chǎng) 戰(zhàn)術(shù)上逐步穩(wěn)步推出

　　“資本帳戶對(duì)外開放會(huì)一步步加快，投資力度會(huì)不斷加大，這是大趨勢(shì)”，復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)表示，國(guó)際板擬將推出以及本次“兩會(huì)”周小川答記者問中透露的信息表明，資本市場(chǎng)要走向市場(chǎng)化，資本帳戶將一步步走向開放。

　　“美元疲軟，并有可能長(zhǎng)期走軟；歐洲、希臘出現(xiàn)債務(wù)問題，在這樣國(guó)際大環(huán)境不利的情況下，自有資金與其去國(guó)際上尋找避險(xiǎn)港口還不如倚靠人民幣來保值”，孫立堅(jiān)分析，人民幣需要吸引更多的國(guó)際關(guān)注，將人民幣地位的提高和資本市場(chǎng)的開放掛起鉤來。因此對(duì)于股指期貨而言，應(yīng)盡快讓QFII參與市場(chǎng)。

　　但是，孫院長(zhǎng)也顯示出了一絲擔(dān)憂，稱推出進(jìn)程仍要穩(wěn)定、謹(jǐn)慎。因?yàn)槟壳爸袊?guó)政府還沒有完全退出市場(chǎng)，人民幣還未市場(chǎng)化，資本市場(chǎng)本身沒有具備造血功能，去年政府救市政策還有一些流動(dòng)性過剩等后遺癥：“所以，對(duì)于QFII等國(guó)外資本，我們?cè)趹?zhàn)略上要盡快開放市場(chǎng)，戰(zhàn)術(shù)上則逐步穩(wěn)步推進(jìn)?！?/P>

　　國(guó)外期貨期權(quán)資深人士、AsiaEx執(zhí)行董事Chris卻對(duì)QFII進(jìn)入股指期貨持比較悲觀的態(tài)度：政府和交易所保持謹(jǐn)慎態(tài)度，并不希望市場(chǎng)過快發(fā)展。他認(rèn)為至少不會(huì)在市場(chǎng)剛剛開放時(shí)，就讓國(guó)外資本進(jìn)入金融衍生品市場(chǎng)。

　　復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長(zhǎng)孫立堅(jiān)也指出，QFII不會(huì)貿(mào)然進(jìn)軍國(guó)內(nèi)的股指期貨市場(chǎng)，會(huì)首先關(guān)注市場(chǎng)的流動(dòng)性，考察交易量是否足夠大再入場(chǎng)。

　　讓“鯰魚”攪活市場(chǎng) QFII不可或缺

　　管理學(xué)上有一個(gè)鯰魚效應(yīng): 漁民為了避免沙丁魚在運(yùn)輸途中死去，將沙丁魚的天敵——鯰魚與沙丁魚放在一起，激活了沙丁魚。QFII對(duì)于股指期貨市場(chǎng)是否會(huì)起到激活作用呢？

　　國(guó)外機(jī)構(gòu)擁有豐富的股指期貨投資操作經(jīng)驗(yàn)，而國(guó)內(nèi)的基金、私募天然處于劣勢(shì)地位。那么，QFII參與市場(chǎng)是否會(huì)造成不平等競(jìng)爭(zhēng)格局，威脅國(guó)內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者獲利空間？眾多專家接受采訪時(shí)都表示，對(duì)QFII參與股指期貨所帶來的沖擊持樂觀態(tài)度，它將有助于市場(chǎng)快速成長(zhǎng)。

　　“一個(gè)市場(chǎng)如果只有新進(jìn)入者，而沒有經(jīng)驗(yàn)豐富的人是不利于市場(chǎng)發(fā)展的。成熟的市場(chǎng)參與者對(duì)新進(jìn)入者會(huì)有教育促進(jìn)作用，使得市場(chǎng)更成熟、理性。”紐銀梅隆資產(chǎn)管理（中國(guó)）擬任CEO胡斌博士這樣表示。據(jù)悉，紐銀梅隆資產(chǎn)管理（中國(guó)）已取得QFII資格，計(jì)劃在產(chǎn)品設(shè)計(jì)中加入股指期貨工具的運(yùn)用。

　　一名芝加哥商品交易所資深人士認(rèn)為，不能簡(jiǎn)單判斷誰會(huì)是市場(chǎng)的獲勝者，而要看參與者對(duì)自己的定位。

　　“股指期貨的推出會(huì)提高交易量和增加產(chǎn)品創(chuàng)新。一個(gè)好的資本市場(chǎng)應(yīng)該是對(duì)外開放的，不管是對(duì)國(guó)內(nèi)還是國(guó)外。我覺得限制國(guó)外投資者尤其是受到管制的QFII是毫無必要的。經(jīng)驗(yàn)豐富者將比新入者賺取更多的利潤(rùn)這樣的觀點(diǎn)過于簡(jiǎn)化了金融衍生品市場(chǎng)的運(yùn)作。”他表示。

　　他同時(shí)指出：“股指期貨市場(chǎng)需要各種各樣的參與者。真正的市場(chǎng)參與者是那些需要股指工具來規(guī)避潛在風(fēng)險(xiǎn)、套期保值的人，而這中間需要QFII的參與。因?yàn)镼FII在打包新產(chǎn)品、運(yùn)用股指期貨規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、保值將要出售給市場(chǎng)參與者的產(chǎn)品等方面具有豐富的經(jīng)驗(yàn)。那會(huì)創(chuàng)造出對(duì)于股指期貨交易的真正的需求?！?/P>

　　“市場(chǎng)使用者或套期保值者達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的，但代價(jià)可能是輸錢；投機(jī)者為市場(chǎng)提供流動(dòng)性，回報(bào)可能是從中獲利。因此，如果QFII是市場(chǎng)參與者，以套期保值為目的，那么有可能在股指期貨交易中無法獲利；相反，如果是以投機(jī)者的身份則會(huì)獲利一部分。國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者也可以選擇他們自己的角色。當(dāng)然，套機(jī)保值者會(huì)從他們的交易以及其他方式獲取利潤(rùn)”，這位資深人士總結(jié)稱，市場(chǎng)上的各種參與者都能分得一杯羹，而QFII是股指期貨市場(chǎng)不可或缺的一種角色。