政策效果尚未顯現(xiàn)，流動(dòng)性合理充裕，中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的影響較大，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落等皆對(duì)期債有支撐作用。

周四，國(guó)債期貨全線高開，大幅收高，其中10年期國(guó)債期貨主力合約創(chuàng)近四個(gè)月最大單日漲幅。

基本面方面，官方制造業(yè)PMI創(chuàng)7個(gè)月新低。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局表示，本月PMI有五方面主要特點(diǎn)：一是制造業(yè)基本面總體平穩(wěn)；二是供需小幅波動(dòng)；三是進(jìn)出口景氣度繼續(xù)回落；四是企業(yè)原材料采購(gòu)成本加大；五是大型企業(yè)運(yùn)行穩(wěn)健，小型企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況繼續(xù)改善。與官方制造業(yè)PMI走勢(shì)相一致，9月財(cái)新制造業(yè)PMI亦低于預(yù)期和前值，創(chuàng)出16個(gè)月新低。從PMI數(shù)據(jù)可以看出，當(dāng)前積極的財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的提振作用尚未得到充分體現(xiàn)，經(jīng)濟(jì)下行壓力對(duì)期債起到支撐作用。

資金面方面，央行降準(zhǔn)助力資金面。周四央行公告稱，目前銀行體系流動(dòng)性總量處于較高水平，可吸收政府債券發(fā)行繳款等因素的影響，當(dāng)日不開展公開市場(chǎng)操作，央行連續(xù)9日暫停公開市場(chǎng)操作，不過市場(chǎng)資金面仍較為寬松，貨幣市場(chǎng)利率多數(shù)下跌。此前，在9月美聯(lián)儲(chǔ)加息后，央行并未開展公開市場(chǎng)操作，也就未跟隨上調(diào)貨幣市場(chǎng)利率，這對(duì)期債來說是利好，需關(guān)注后期央行公開市場(chǎng)操作的開展。央行自10月15日起，下調(diào)大型商業(yè)銀行、股份制商業(yè)銀行、城市商業(yè)銀行、非縣域農(nóng)村商業(yè)銀行、外資銀行人民幣存款準(zhǔn)備金率1個(gè)百分點(diǎn)，當(dāng)日到期的MLF不再續(xù)作。降準(zhǔn)所釋放的資金除去償還10月15日到期的約4500億元MLF外，還可再釋放增量資金約7500億元，以增加金融機(jī)構(gòu)支持小微企業(yè)、民營(yíng)企業(yè)和創(chuàng)新型企業(yè)的資金來源，增強(qiáng)內(nèi)生經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。不過央行亦表示降準(zhǔn)仍屬于定向調(diào)控，貨幣政策取向沒有改變。央行將繼續(xù)采取必要措施，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，保持外匯市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。降準(zhǔn)會(huì)保持流動(dòng)性合理充裕，提振市場(chǎng)情緒，不過也需警惕降準(zhǔn)后公開市場(chǎng)或連續(xù)收緊流動(dòng)性。

外匯方面，人民幣對(duì)美元中間價(jià)連續(xù)調(diào)降。中國(guó)9月外匯儲(chǔ)備30870.2億美元，連降2個(gè)月。外管局表示，展望未來，我國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模有望在波動(dòng)中保持穩(wěn)定。

今年以來，積極財(cái)政政策持續(xù)發(fā)力，減稅降費(fèi)力度加大，政策效應(yīng)不斷顯現(xiàn)。國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)10月8日主持召開國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，確定完善出口退稅政策加快退稅進(jìn)度的措施，為企業(yè)減負(fù)、保持外貿(mào)穩(wěn)定增長(zhǎng)；部署推進(jìn)棚戶區(qū)改造工作，進(jìn)一步改善住房困難群眾居住條件。

整體看，雖然市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)基本面的預(yù)期有所改善，美債收益率高位振蕩，對(duì)期債帶來一定的壓制，不過政策效果尚未充分顯現(xiàn)，央行降準(zhǔn)保持流動(dòng)性合理充裕，中美貿(mào)易摩擦對(duì)出口的影響逐步顯露，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回落等皆對(duì)期債有支撐作用，關(guān)注央行公開市場(chǎng)操作的開展情況。