七禾網(wǎng)21、動(dòng)力煤期貨主要有哪些參與群體？這些群體各自有何優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)？

肖桃：動(dòng)力煤期貨發(fā)現(xiàn)價(jià)格、為企業(yè)提供套期保值平臺(tái)的市場(chǎng)功能得到了行業(yè)和企業(yè)的廣泛認(rèn)可。動(dòng)力煤期貨工具的運(yùn)用已經(jīng)成為現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理必不可少的手段。據(jù)鄭商所統(tǒng)計(jì)，截至2017年12月份，參與動(dòng)力煤期貨交易的投資者達(dá)到61024個(gè)，其中法人投資者2470個(gè)，持倉(cāng)量占比56.82%。主要參與群體有煤炭產(chǎn)運(yùn)需上下游產(chǎn)業(yè)客戶、金融機(jī)構(gòu)和投機(jī)客戶，產(chǎn)業(yè)客戶熟悉動(dòng)力煤市場(chǎng)基本面，具有天然優(yōu)勢(shì)，但往往不懂期貨市場(chǎng)；金融機(jī)構(gòu)熟悉期貨市場(chǎng)，但對(duì)動(dòng)力煤基本面的研究較難做到深入細(xì)致；個(gè)人投機(jī)客戶難談專(zhuān)業(yè)性，往往是輸家。背靠動(dòng)力煤產(chǎn)業(yè)的金融機(jī)構(gòu)，像國(guó)家電投所屬先融期貨具有期貨專(zhuān)業(yè)團(tuán)隊(duì)，又有產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)，做動(dòng)力煤期貨具體得天獨(dú)厚的優(yōu)勢(shì)。

七禾網(wǎng)22、對(duì)投資機(jī)構(gòu)、貿(mào)易商、個(gè)人投資者而言，有沒(méi)有必要對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)行實(shí)地產(chǎn)業(yè)調(diào)研？為什么?

肖桃：毫無(wú)疑問(wèn)，非常有必要對(duì)動(dòng)力煤進(jìn)行實(shí)地產(chǎn)業(yè)調(diào)研，因?yàn)?，沒(méi)有調(diào)查研究就沒(méi)有發(fā)言權(quán)，通過(guò)我們組織的高端調(diào)研，能掌握動(dòng)力煤產(chǎn)運(yùn)需基本面的真實(shí)情況，準(zhǔn)確預(yù)判期現(xiàn)價(jià)格走勢(shì)，科學(xué)制定現(xiàn)貨買(mǎi)賣(mài)策略和期貨投資策略，實(shí)行企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)或確保較好的投資收益。

七禾網(wǎng)23、如果開(kāi)展動(dòng)力煤的實(shí)地產(chǎn)業(yè)調(diào)研，走哪條線路比較好？

肖桃：我們國(guó)家電投集團(tuán)是五大電力發(fā)電集團(tuán)之一，對(duì)電力需求非常熟悉，會(huì)與參加調(diào)研的客戶共享數(shù)據(jù)。故這次實(shí)地產(chǎn)業(yè)調(diào)研的重點(diǎn)是煤炭坑口、集運(yùn)站和港口中轉(zhuǎn)站，已制定《2018冬季煤炭供應(yīng)狀況調(diào)研行程表》，詳見(jiàn)附件。

七禾網(wǎng)24、煤礦應(yīng)如何利用動(dòng)力煤期貨和場(chǎng)外期權(quán)工具？

肖桃：煤礦是天然賣(mài)方，擔(dān)心價(jià)格下跌可以買(mǎi)入看跌期權(quán)鎖價(jià)，或者賣(mài)出看漲期權(quán)增厚收益，價(jià)格真的漲破，相當(dāng)于鎖贏以平滑收益。

七禾網(wǎng)25、貿(mào)易商應(yīng)如何利用動(dòng)力煤期貨和場(chǎng)外期權(quán)工具？

肖桃：貿(mào)易商操作可以很靈活，根據(jù)自身貿(mào)易情況、需求、行情預(yù)期選擇合適期權(quán)組合。比如已點(diǎn)價(jià)等需為庫(kù)存保值，可買(mǎi)入看跌期權(quán)+賣(mài)出虛值看漲期權(quán)；未點(diǎn)價(jià)擔(dān)心價(jià)格意外上漲，可買(mǎi)入看漲期權(quán)+賣(mài)出看跌期權(quán)。

七禾網(wǎng)26、電廠應(yīng)如何利用動(dòng)力煤期貨和場(chǎng)外期權(quán)工具？

肖桃：電廠可買(mǎi)入看跌期權(quán)相當(dāng)于為采購(gòu)買(mǎi)保險(xiǎn)；也可以做組合，買(mǎi)看跌期權(quán)的同時(shí)賣(mài)虛值看漲期權(quán)以降低期權(quán)費(fèi)成本；還可以在政策允許的情況下，賣(mài)看跌期權(quán)，因電廠需采購(gòu)，相當(dāng)于整體頭寸偏空，價(jià)格未跌破時(shí)以低風(fēng)險(xiǎn)增厚了收益，價(jià)格跌破，相當(dāng)于以較低價(jià)買(mǎi)入，亦能承受。但是需要注意期權(quán)下單量的配比。

七禾網(wǎng)27、中電投先融期貨和中電投先融風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司在動(dòng)力煤這個(gè)品種上具體有何優(yōu)勢(shì)？

肖桃：中電投先融期貨是國(guó)家電力投資集團(tuán)公司旗下資本控股金融板塊的重要組成部分之一，是集團(tuán)彎道超車(chē)戰(zhàn)略的踐行者，在近三年燃料成本大幅增長(zhǎng)的背景下，對(duì)集團(tuán)穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)起到一定的調(diào)節(jié)作用。中電投先融風(fēng)險(xiǎn)管理有限公司是先融期貨的全資子公司，成立以來(lái)為集團(tuán)及市場(chǎng)客戶提供一系列的風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，取得較好的成績(jī)。因?yàn)楸晨恐鳂I(yè)，我們?cè)趧?dòng)力煤這個(gè)品種上具有獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)：1、產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)下屬電企是動(dòng)力煤期貨的天然買(mǎi)家，資金雄厚且有大量接貨的能力；有經(jīng)驗(yàn)豐富的動(dòng)力煤現(xiàn)貨團(tuán)隊(duì)，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)有深刻的理解和認(rèn)識(shí)。2、信息優(yōu)勢(shì)。集團(tuán)是五大發(fā)電企業(yè)之一，是行業(yè)政策的落實(shí)者，對(duì)政策的理解和執(zhí)行進(jìn)展有著準(zhǔn)確的判斷；且天然有電力行業(yè)的第一手?jǐn)?shù)據(jù)和信息。3、人才優(yōu)勢(shì)。在期貨方面我們有不斷更新、完善的研發(fā)體系，團(tuán)隊(duì)分工協(xié)作、相互佐證，形成強(qiáng)大的研發(fā)能力，在內(nèi)外腦專(zhuān)家的一致協(xié)同下定期形成可行的策略，并在策略形成、風(fēng)險(xiǎn)管理和共享激勵(lì)方面已經(jīng)建立起一套完整的體系。 

七禾網(wǎng)28、您曾多次準(zhǔn)確預(yù)判動(dòng)力煤價(jià)格走勢(shì)，并且制定多套投資和風(fēng)險(xiǎn)管理方案。就您看來(lái)，就目前的市場(chǎng)情況而言，怎樣的投資方案或風(fēng)險(xiǎn)管理方案比較可行？

肖桃：經(jīng)過(guò)近三年的供給側(cè)改革（2016年下半年產(chǎn)能無(wú)法快速釋放、2017年運(yùn)力瓶頸制約供應(yīng)、2018年沿海經(jīng)濟(jì)發(fā)展弱于預(yù)期而西部地區(qū)快速崛起），動(dòng)力煤市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生了結(jié)構(gòu)性的變化。產(chǎn)地資源已經(jīng)高度集中在“三西（山西、陜西、蒙西）”地區(qū)，需求版圖也發(fā)生了變化，統(tǒng)調(diào)電數(shù)據(jù)的重要性在提升，動(dòng)力煤期貨標(biāo)的價(jià)格與坑口煤價(jià)相關(guān)度在增強(qiáng)。

因煤企利潤(rùn)高企、電企虧損嚴(yán)重，煤價(jià)離譜高漲會(huì)受到政策調(diào)節(jié)，所以四季度煤價(jià)突破700元/噸難度不??；目前雖逢淡季，但下行空間亦有限，低于600元/噸電企可行套保；待需求旺季，電企集中補(bǔ)庫(kù)，價(jià)格向上突破到650- 660元/噸左右時(shí)可行階段性做空。

七禾網(wǎng)注：成績(jī)代表過(guò)去，未來(lái)充滿挑戰(zhàn)！

2018年冬季供暖情況、動(dòng)力煤大調(diào)研邀請(qǐng)函

一、調(diào)研目的

下半年以來(lái)，煤炭市場(chǎng)呈現(xiàn)“旺季難旺、淡季不淡”特點(diǎn)，市場(chǎng)煤價(jià)高位震蕩。臨近冬季，北方即將開(kāi)始供暖，為準(zhǔn)確認(rèn)識(shí)當(dāng)前煤炭供應(yīng)形勢(shì)，深刻分析市場(chǎng)變化原因，協(xié)助有關(guān)單位掌握煤礦生產(chǎn)動(dòng)態(tài)、各環(huán)節(jié)庫(kù)存以及運(yùn)輸出現(xiàn)的一些新變化，經(jīng)研究，決定開(kāi)展本次調(diào)研。

二、主辦單位

中電投、七禾網(wǎng)、七禾上海

三、調(diào)研時(shí)間

2018年10月27日-11月4日（共9天）

集合時(shí)間：2018年10月27日14:00

集合地點(diǎn)：鄂爾多斯博源豪生大酒店（地址：內(nèi)蒙古自治區(qū)鄂爾多斯市東勝區(qū)鄂托克西街與西貿(mào)路交匯處）。

四、調(diào)研內(nèi)容

（一）調(diào)研區(qū)域

先后赴鄂爾多斯、神木、府谷、五寨、朔州、大同、秦皇島、曹妃甸、京唐港等地進(jìn)行走訪和座談交流。 

（二）調(diào)研主題

1、當(dāng)前國(guó)有重點(diǎn)煤礦和地方煤礦生產(chǎn)現(xiàn)狀；

2、環(huán)保、安監(jiān)對(duì)企業(yè)生運(yùn)銷(xiāo)的影響分析；

3、鐵路集運(yùn)站煤炭庫(kù)存情況和請(qǐng)車(chē)、裝車(chē)信息；

4、汽車(chē)治超、禁運(yùn)后對(duì)煤炭外運(yùn)的影響；

5、港口煤炭庫(kù)存變化情況和汽車(chē)、鐵路進(jìn)港分析；

6、汽車(chē)運(yùn)費(fèi)、鐵路運(yùn)費(fèi)、港雜費(fèi)以及海運(yùn)費(fèi)變化情況；

7、重點(diǎn)電廠煤炭采購(gòu)、日耗和庫(kù)存變化趨勢(shì)。

五、參與人員

煤炭、電力、物流、貿(mào)易企業(yè)，基金、期貨及其它相關(guān)企業(yè)與個(gè)人均可參加，調(diào)研以現(xiàn)場(chǎng)參觀和座談交流等方式進(jìn)行。為保證調(diào)研團(tuán)管理秩序及安全，調(diào)研團(tuán)10人開(kāi)團(tuán)，20人即滿團(tuán)，請(qǐng)及時(shí)報(bào)名。

六、行程安排

注意事項(xiàng)：

1.天氣變化不定，注意隨身攜帶雨具、防曬用品以及個(gè)人藥品等；

2.調(diào)研行程安排緊張，切勿離開(kāi)隊(duì)伍單獨(dú)行動(dòng)；

3.全程手機(jī)應(yīng)保持暢通，方便及時(shí)聯(lián)系，出行時(shí)間以上述安排為準(zhǔn)，如有變動(dòng)另行通知。

調(diào)研路線圖

七、活動(dòng)費(fèi)用

調(diào)研費(fèi)用：全程調(diào)研為：合住9800元/人，單住11800元/人，費(fèi)用包含調(diào)研全過(guò)程住宿、餐食、交通費(fèi)、保險(xiǎn)費(fèi)用等，前往鄂爾多斯以及唐山返程交通費(fèi)用需另行自理。

八、報(bào)名聯(lián)系方式

七禾網(wǎng)：劉文強(qiáng) 18657113739

（備注：動(dòng)力煤）

溫馨提示：報(bào)名后，我們將邀請(qǐng)你進(jìn)入本調(diào)研團(tuán)微信群，具體行程安排及注意事項(xiàng)會(huì)在群里面公布。

銀行賬戶:

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開(kāi)戶行：工商銀行杭州金暉支行

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