導(dǎo)言：伊朗原油的第二大買家——印度無(wú)視美國(guó)對(duì)伊朗的制裁令，繼續(xù)從伊朗進(jìn)口原油。為什么印度不惜得罪美國(guó)，仍堅(jiān)持從伊朗進(jìn)口原油呢？

10月6日的一則新聞，Gulf  News引用路透社的消息“盡管美國(guó)頒布不能購(gòu)買伊朗原油的公告，會(huì)制裁購(gòu)買伊朗原油的國(guó)家，但是印度仍然堅(jiān)持購(gòu)買伊朗的原油。預(yù)計(jì)11月份將購(gòu)買伊朗原油約900萬(wàn)桶/月，折合約30萬(wàn)桶/天?！?/p>

圖1. 印度采購(gòu)伊朗原油

一、購(gòu)買的數(shù)量

印度由于經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，原油進(jìn)口量達(dá)到約為310萬(wàn)桶/天，印度國(guó)內(nèi)原油產(chǎn)量約為100萬(wàn)桶/天。根據(jù)EIA的數(shù)據(jù)，2017年印度從伊朗進(jìn)口的原油量達(dá)到57.5萬(wàn)桶/天，約占其全部原油進(jìn)口量的18.54%，這個(gè)比重不低啊，可以看出進(jìn)口伊朗原油對(duì)于印度原油進(jìn)口來(lái)源多元化的重要性。

圖2. 印度原油消費(fèi)

雖然印度采購(gòu)的伊朗原油不算多，但是也不算少哦，有18.54%約為57.5萬(wàn)桶/天，但印度為什么不理會(huì)美國(guó)的制裁威脅，仍然要進(jìn)口伊朗的原油呢？這當(dāng)然還有其它的原因，下面會(huì)講到，這里先賣個(gè)關(guān)子。

二、采購(gòu)成本

根據(jù)華爾街雜志的數(shù)據(jù)。2015年，印度進(jìn)口原油為399萬(wàn)桶/天，其中中東國(guó)家占其全部原油進(jìn)口的比例達(dá)到55.30%?？梢?，印度采購(gòu)的原油價(jià)格受中東局勢(shì)影響最大，如果美國(guó)制裁伊朗了，導(dǎo)致中東局勢(shì)緊張，由此帶來(lái)的原油價(jià)格上漲，印度原油商的成本將會(huì)增加。按照阿曼現(xiàn)貨原油價(jià)格90美金/桶（為了便于估算，取90美金/桶），布倫特原油86美金/桶計(jì)算，光是中東原油與布倫特原油的價(jià)差為4美金/桶，明天要多付出685萬(wàn)美金/天，一年約為25億美金/年，這個(gè)成本不小啊。那原來(lái)是多少呢？那就要看看沙特及中東其它國(guó)家的官價(jià)了。

圖3. 印度原油進(jìn)口來(lái)源國(guó)

三、中東官價(jià)

來(lái)說(shuō)說(shuō)沙特的官價(jià)，以沙重為例，10月份沙特賣給遠(yuǎn)東地區(qū)/國(guó)家和美國(guó)的原油，分別是在基準(zhǔn)價(jià)格上-1.35、-1.75美金/桶。那么基準(zhǔn)價(jià)格呢？遠(yuǎn)東為72.57美金/桶，美國(guó)69.327美金/桶（8月份價(jià)格）。如10月份也按照8月份的基準(zhǔn)價(jià)，遠(yuǎn)東到岸價(jià)至少為71.22美金/桶、美國(guó)則為67.58美金/桶，兩者相差3.64美金/桶。按照煉油行業(yè)2010—2017年的利潤(rùn)利潤(rùn)來(lái)看，一般的煉油純利潤(rùn)也就3-5美金/桶，如果原油采購(gòu)成本再增加3.64美金/桶，那么煉油廠的利潤(rùn)肯定會(huì)壓縮至3美金/桶以下，這也是印度擔(dān)心的，煉油廠盈利下降，煉油商可能降低企業(yè)的開工率。

圖4. 沙特原油官價(jià)

四、為什么要買

伊朗南帕斯凝析油產(chǎn)能約有60萬(wàn)桶/天，而印度兩個(gè)產(chǎn)能為4000萬(wàn)噸/年的煉油廠，設(shè)計(jì)加工的油種就是中東的原油、凝析油，煉油廠的下游產(chǎn)品以PX。這兩者有何聯(lián)系呢？或者為什么印度比較傾向于加工伊朗南帕斯凝析油。為什么美國(guó)的凝析油就不可以呢？

南帕斯凝析油直鏈烷烴含量高；美國(guó)頁(yè)巖油環(huán)烷烴含量高，企業(yè)如果采購(gòu)美國(guó)的頁(yè)巖油或者其它輕烴，那么由于原料與設(shè)計(jì)存在偏差，裝置的產(chǎn)品收率將發(fā)生改變。煉油商不得不對(duì)原料進(jìn)行二次調(diào)和才能滿足裝置設(shè)計(jì)的指標(biāo)，這個(gè)對(duì)于煉廠來(lái)說(shuō)，不是不可以，但是，要算成本賬，是否劃算。那是否劃算呢？

五、美國(guó)原油實(shí)際價(jià)格

那美國(guó)原油會(huì)不會(huì)便宜點(diǎn)呢？畢竟按照目前布倫特和WTI的原油價(jià)格來(lái)看，兩者價(jià)差接近10美金/桶，完全可以買美國(guó)的原油呢，畢竟那么便宜呢。實(shí)際呢？不好意思，美國(guó)原油到亞洲的價(jià)格并不低啊，運(yùn)費(fèi)、加上貿(mào)易商的利潤(rùn)，基本上完全費(fèi)用也有10美金/桶了，因此，買美國(guó)的原油也不靠譜，除非有很好的貼水才可以。美國(guó)靠不住，當(dāng)然就要自己想辦法了。畢竟，錢是花自己的，而且是真金白銀。

圖5. 印度能源消費(fèi)

六、中國(guó)會(huì)跟進(jìn)嗎？

“大地”認(rèn)為，中國(guó)最終還是會(huì)跟進(jìn)的。其原因有，由于美國(guó)威脅制裁進(jìn)口伊朗原油的國(guó)家，導(dǎo)致全球多數(shù)國(guó)家都不敢買伊朗的原油，這個(gè)相當(dāng)于全球的原油供應(yīng)量減少了200—250萬(wàn)桶/天，全球原油供應(yīng)從供過于求轉(zhuǎn)為供不應(yīng)求，中東原油立馬吃香了，沙特開始漲官價(jià)，這個(gè)雖然是趁火打劫，但換個(gè)角度來(lái)看，也是理所當(dāng)然的，供應(yīng)就那么多，一下子減少了200—250萬(wàn)桶/天，這個(gè)缺口一下子補(bǔ)不回來(lái)；其次，缺口那么大，油價(jià)就會(huì)上漲，東北亞多數(shù)的國(guó)家要承受高油價(jià)了，或者再直白點(diǎn)，中國(guó)只能買高價(jià)的中東原油了。而且沙特也提高了其原油的貼水，“大地”按照中國(guó)進(jìn)口的原油有50%是中東原油計(jì)算，遠(yuǎn)東采購(gòu)的沙重原油與歐洲采購(gòu)的貼水價(jià)差為4美金/桶，國(guó)內(nèi)原油進(jìn)口商的后續(xù)采購(gòu)的成本將比2018年9月份增加35億美金/年，如果按照60%的中東原油計(jì)算，則是增加42億美金/年，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，也不想當(dāng)這個(gè)冤大頭的；再次，打壓中東原油價(jià)格的考慮，畢竟中國(guó)進(jìn)口的中東原油太多了，能將中東地區(qū)的基準(zhǔn)價(jià)格打下來(lái)，將能降低國(guó)內(nèi)采購(gòu)原油的成本，“大地”按照阿曼現(xiàn)貨價(jià)格90美金/桶計(jì)算（為了方便計(jì)算），當(dāng)其價(jià)格降至65美金/桶，國(guó)內(nèi)進(jìn)口的中東原油比例為60%，一年將能比目前的情況節(jié)約262億美金/年，這個(gè)對(duì)中國(guó)來(lái)說(shuō)，也是一個(gè)很有誘惑力的東西哦；最后，控制國(guó)內(nèi)通脹的需要，原油是所有化工產(chǎn)品的錨定商品，如果原油漲價(jià)了，將會(huì)帶動(dòng)下游的化工產(chǎn)品價(jià)格上漲，也就是塑料及其它產(chǎn)品價(jià)格上漲，從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)PPI上漲。在2018年CPI低迷的時(shí)候，可不是一件好事情啊。

當(dāng)然，印度也面臨同樣的問題，也擔(dān)心原油價(jià)格上漲對(duì)印度社會(huì)帶來(lái)的沖擊。

圖6. 中國(guó)PPI和CPI

七、為什么是伊朗

伊朗的石油生產(chǎn)區(qū)域大多數(shù)在其國(guó)家的西北角，在南部的胡澤斯坦地區(qū)，目前伊朗有20多個(gè)油田在生產(chǎn)石油，其中阿瓦士、馬倫、加齊薩蘭、阿加賈里、比比哈吉麥和帕里斯六個(gè)油田的產(chǎn)量合計(jì)占伊朗全國(guó)原油產(chǎn)量的66.7%以上，有18個(gè)油田的儲(chǔ)量超過了1.4億噸左右，其中有三個(gè)油田與鄰國(guó)共有。

伊朗中部是除西南部以外伊朗最大的含油氣區(qū)域。目前，已經(jīng)在中阿拉伯盆地的伊朗部分發(fā)現(xiàn)了11個(gè)油氣田，億噸級(jí)以上的大油氣田5個(gè)。

伊朗發(fā)現(xiàn)的主要大油田有阿扎德甘油田(可采儲(chǔ)量50--60億桶)、達(dá)庫(kù)汶海上油田(可采儲(chǔ)量50億桶)、達(dá)斯特阿巴丹淺海油田(規(guī)模與阿扎德甘油田相當(dāng))、塔布納克氣田(14萬(wàn)億立方英尺)、霍馬氣田(4萬(wàn)億立方英尺)以及宰拉氣田(8000億立方英尺)等。

伊朗的很多原油性質(zhì)都較伊拉克原油好，不管是API還是硫含量，簡(jiǎn)單的說(shuō)性價(jià)比相對(duì)高一些。伊朗典型原油的API為27--35，硫含量為0.5--4.2%。伊朗原油可代替沙特原油，可以這樣說(shuō)，伊朗是沙特原油市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)者。如果少了伊朗，沙特是有底氣漲價(jià)的。

圖7. 全球原油性質(zhì)

八、小結(jié)

天下往來(lái)皆為利，無(wú)利不起早。為什么印度要大膽采購(gòu)伊朗的原油呢？當(dāng)前，印度面臨的問題有，沙特提高官價(jià)，其采購(gòu)的原油價(jià)格暴漲，美國(guó)又不愿意提供低于沙特官方的廉價(jià)原油，每年印度將多增加32億美金綠花花的扔給沙特及其它中東國(guó)家，肯定心不甘；再則對(duì)于國(guó)內(nèi)通脹的考慮，也會(huì)通過采購(gòu)伊朗原油，抑制高漲的中東原油價(jià)格。中國(guó)也是類似的問題，“大地”預(yù)計(jì)將會(huì)以某種特殊的形式采購(gòu)伊朗原油，以降低中東各原油的采購(gòu)價(jià)格。

一句話，地主家也沒有余糧了，不給錢，小弟都不聽話了。問題來(lái)了，地主還會(huì)給小弟錢嗎？