我國期貨市場在短短十幾年的發(fā)展過程中，歷經(jīng)了探索、起步、治理、規(guī)范等多個不同階段。發(fā)展初期，由于對期貨市場的功能、風險認識不足，法規(guī)監(jiān)管滯后，在缺乏統(tǒng)一管理的情況下，各地各部門紛紛創(chuàng)辦各種各樣的期貨交易所。自1990年至1993年短短三年時間內(nèi)，全國各類期貨交易所多達50多家，存在社會資源嚴重浪費，品種設計不合理，地下非法交易泛濫，運作不規(guī)范等諸多問題，呈現(xiàn)出多頭批示、交叉監(jiān)管和惡性競爭的混亂局面，造成國內(nèi)期貨市場風險事件頻發(fā)。對此，政府對期貨市場先后進行了兩次清理整頓，明確期貨市場集中統(tǒng)一監(jiān)管的要求，確立了中國證監(jiān)會對期貨市場集中統(tǒng)一監(jiān)管的地位，初步形成了以中國證監(jiān)會為領導的集中統(tǒng)一的監(jiān)管模式。這一監(jiān)管模式徹底改變了我國期貨市場原來的亂象，也開辟了我國期貨市場平穩(wěn)運行和功能良好發(fā)揮的新局面，并經(jīng)受住了最近國際金融危機對我國期貨市場造成的強大沖擊。實踐證明，集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制值得高度肯定，是成功的，這也為我國今后其他商品期貨以及金融衍生品的發(fā)展與監(jiān)管提供了寶貴的經(jīng)驗。

　　國內(nèi)的商品期貨市場已經(jīng)步入正軌，但是考慮到將來金融衍生品的發(fā)展前景以及當前市場存在的一些問題，仍有兩個問題建議引起重視。

　　一是金融衍生品可能出現(xiàn)混亂無序和多頭監(jiān)管的局面。目前，我國債券市場也已發(fā)展成熟，規(guī)模龐大、品種齊全、參與機構眾多，而匯率波動也日益加劇，這兩個市場的避險需求都日益迫切。在股指期貨平穩(wěn)起步之后，建議盡快推出國債期貨、外匯期貨等其他金融衍生品。但是，衍生品種類復雜，風險較大，必須有統(tǒng)一的戰(zhàn)略規(guī)劃。建議吸取本次金融危機教訓，優(yōu)先發(fā)展簡單的基礎的衍生品和交易所內(nèi)交易的衍生品。但由于目前國債、外匯期貨的基礎資產(chǎn)監(jiān)管權分別屬于不同監(jiān)管部門，如果缺乏統(tǒng)一的協(xié)調(diào)機構，缺乏戰(zhàn)略規(guī)劃共識，如果不能將這些品種的風險管理工具的衍生品，納入集中統(tǒng)一的期貨監(jiān)管體系中的話，就必然會再次形成品種泛濫發(fā)展、監(jiān)管主體模糊、系統(tǒng)性風險無法預測等問題，不利于市場的長遠、平穩(wěn)發(fā)展。

　　二是國內(nèi)目前存在一些變相交易期貨品種和變相交易所。從當前情況看，全國各地存在不少不受期貨監(jiān)管的交易所，交易類似期貨的產(chǎn)品，交易品種也多種多樣，從貴金屬黃金、到工業(yè)品鋼鐵、原油，再到農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)、副食品等；從北京到天津，再到上海，乃至更多地區(qū)都有這樣的交易所，這些交易所通常隸屬于各地區(qū)政府部門，可以說是遍地開花、政出多門。這與我國期貨市場起步初期的情況有一定程度的類似。一方面，這些交易所交易的產(chǎn)品都具備期貨的基本特點，能夠進行杠桿交易，只不過保證金比例與國內(nèi)四家期貨交易所的保證金要求略有不同而已。另一方面，這些交易所一般無明確、特定的監(jiān)管機構進行日常監(jiān)管，因此，只有等到出事了才會被發(fā)現(xiàn)和重視。像海南橡膠(資訊,行情)(資訊,行情)批發(fā)中心、地下黃金交易等，都是在發(fā)生了巨大風險事件、訴諸公堂后，事件才得以解決，社會成本很大。如果繼續(xù)這樣下去，不加以強有力的集中統(tǒng)一的監(jiān)管，這類事件恐怕難以杜絕，難保今后不會再次發(fā)生。

　　不論是上面提到的國債、外匯等金融期貨，還是其他商品遠期或電子交易所，所交易和將要發(fā)展的產(chǎn)品都具備期貨的基本特征，決定了必須要有強有力的集中統(tǒng)一的監(jiān)管體制，這樣才能保障市場的平穩(wěn)運行和功能的發(fā)揮。否則，就很可能引發(fā)較多的風險事件和一定的社會問題。在當前我國金融衍生品發(fā)展的重要歷史時刻，在目前眾多名目的交易所尚未出事之前，我們應當未雨綢繆，積極主動，提前對今后的金融衍生品和商品期貨的發(fā)展做一個統(tǒng)一的監(jiān)管制度規(guī)劃。

　　國內(nèi)的商品期貨發(fā)展經(jīng)驗已經(jīng)充分證明了集中統(tǒng)一監(jiān)管的有效性，而從近年來國際市場的經(jīng)驗和教訓看，更是表明了集中統(tǒng)一監(jiān)管的必要性，是大勢所趨。2007年爆發(fā)的金融危機，帶來的影響至今仍未消彌。金融危機對全球金融發(fā)展和實體經(jīng)濟是一場災難。但是，危中有機，也為我國汲取教訓，總結經(jīng)驗，借助后發(fā)優(yōu)勢，發(fā)展一個健康規(guī)范的衍生品市場提供了歷史性的機遇。反思這場危機，提高了人們對金融衍生品集中統(tǒng)一監(jiān)管重要性的認識。危機前，各國普遍存在對場外金融衍生品監(jiān)管缺失的問題；危機后，國際社會對衍生品市場監(jiān)管的改革取向非常明確，那就是借鑒場內(nèi)模式，并將“場外市場場內(nèi)化”。場內(nèi)市場監(jiān)管嚴格、規(guī)則完整、信息透明、風險控制嚴密，以及基于標準化合約的集中交易和以中央對手方模式為基礎的集中清算模式，都為有效防范風險事件的發(fā)生提供了制度保障。

　　因此，在如何選擇我國今后金融衍生品市場的發(fā)展路徑，以及處理好當前各種變相期貨市場這兩個現(xiàn)實問題面前，我們必須結合我國監(jiān)管體系現(xiàn)狀，及時吸取國外金融危機的教訓，運用我國在商品期貨上的成功經(jīng)驗，提前對我國未來期貨市場進行戰(zhàn)略規(guī)劃，結合期貨品種的產(chǎn)品特點和交易機制特性，加強對產(chǎn)品和相關市場的監(jiān)管，提高對集中統(tǒng)一監(jiān)管重要性的認識，在實踐中進一步鞏固和加強集中統(tǒng)一監(jiān)管的模式，遏制可能導致的不良后果的勢頭，確保期貨市場的運行安全。為此，建議在平穩(wěn)推出股指期貨后，及時總結經(jīng)驗、完善規(guī)則、制定規(guī)劃，在集中統(tǒng)一監(jiān)管、場內(nèi)交易模式下，穩(wěn)步推出國債期貨、利率期貨和匯率期貨等金融衍生品，為我國金融市場更好地為國民經(jīng)濟服務奠定基礎。